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贷款攻略 综合 寻找螺纹期货价格见顶的产业题材
寻找螺纹期货价格见顶的产业题材
摘要:题材热点:寻找螺纹期货价格见顶的产业题材(AK8月3交易提示)我不知道读者看到这个题目的第一反应是什么,但是很多人都想知道的是螺纹是不是真的见顶了, 其实我这样定义标题的出发点

题材热点:寻找螺纹期货价格见顶的产业题材(AK8月3交易提示)

我不知道读者看到这个题目的第一反应是什么,但是很多人都想知道的是螺纹是不是真的见顶了, 其实我这样定义标题的出发点有两个:

第一是 任何行情走势都是大小概率,尤其是目前价格上涨结构仍然没有打破前,假如分析的结论认为价格见顶时小概率,那么就是对目前价格走势的支持;

第二是 产业经过价格上涨之后却是存在可以炒作价格下跌的题材,或者说价格后面开始下跌的概率再增加,但是这并不能预示价格会立刻下跌,所以有题材支持的情况下,一旦价格跌破支撑多单立刻平仓,然后找机会进空单,这就是分析的价值。 关于分析和价格其实是不协调的,市场众多投资者认为既然看空了就应该下跌,其实不是这样的,题材发酵是需要时间的,何时爆发又是需要时间的,时间可长可短,这样视市场状态而定。

打一比方,一个人着凉了感觉体温再升高,发烧的前奏,难倒要立刻打针输液吗?是不是应该先测一下体温(期货技术信号很多时候就是承担了这个功能,不过笔者将这个功能让MA20均线来判断涨跌),然后再做处理。

啰嗦这么多,就是就想说明,我力求在客观的事实基础上做出预判结论,也希望读者客观的理解笔者的观点,不能过于主观。

关于铁矿石,从题材上8月份是有利空提到的时间周期的,只要资金愿意,矿石经历一轮调整是可以存在的,而且偏多方向上是有这个破绽的。

参阅 产业逻辑:支持铁矿石上涨的题材逻辑(AK7月28交易提示) 和 产业看点:矿石大涨之后调整的概率(AK8月1交易提示),如果回调出现多头需要止盈离场,同时调整之后的机会无论对资金做多还是现货采购都是不错的机会,前提是回调出现。

螺纹钢价格走势:

关于螺纹钢再次冲高并过高点,从产业角度这样的上涨就是预支了金九银十的上涨,至于上涨高度不好预估,至少价格在未来的回调这是必然事件,只要没有政策来打乱目前产业的市场逻辑,螺纹回调的可能性越来越大。先看10合约向01合约移仓的持仓状态。

从龙虎持仓的解读看,多头第一梯队的上涨现在就是移仓节奏,已经没有看到继续上涨的行为,就这一轮修复贴水的上涨节奏看,永安是毫无争议的第一队列的,之后的加仓或减仓都是为了掩饰大单平仓做的铺垫(这篇文章已做过分析:数据解读:螺纹龙虎持仓多空比例解读(AK7月6交易提示)),第二梯队就是中信突然加仓5万多单开始,其中席位跟随,不过7月下旬已经撤离,至于今天加仓的多单是移仓的行为,对走势影响力度暂时不好界定,至于第三梯队只能认为是偏短线风格,再其次的席位变动暂时没有明确的方向界定,只能说明目前是盈亏,因此就持仓而言,他的最大价值就是行为分析。所以从这个角度看,暂时看不到有多强劲的上涨动力(移仓可能阶段性促使01合约强于10合约)。

至于空头席位,没有大变动。

游击战席位暂时没有狙击下跌的意愿(当然如果技术破位,收盘这个席位的排名是肯定上位的),再有就是永安出现了久违的加空信号,所以这个地方螺纹大格局看高位震荡是没有问题的(当然顶部价格震荡幅度都很大,这是常理,因为没有振幅,在情绪高涨的阶段像大范围的处理仓位是有难度)。

从螺纹钢产业题材角度看:

供应的货源问题:

1、6月和7月的上涨就是中频炉的替代电弧炉产能没法快速释放,再加上资金修复期货深贴水逻辑(要么淡季现货跌幅大,要么期货上涨大于现货,最终资金选了后者修复),既然淡季价格已经兑现上涨,那么价格至少有一次回调的状态是必须出现的。目前是时间问题。

释放只是时间问题,下半年的供应增量是要出来的,为什么?如果电弧炉建设用量不大,石墨电极(高频和超高频)不会如此上涨,也就说明石墨电极用量和在用量是增加的,对于石墨电极的需求也不用担心其他行业的影响,因为石墨电极77%是用于炼钢(29%的电炉炼钢+30%的铸钢+18%的精炼),所以考虑目前高炉添加废钢和精炼,所以电弧炉产能释放在下半年是必然多于上半年,所以替代产能从货源角度要明显好于上半年,因此建材价格继续上涨至少这个题材已经没有炒作价值。

2、如果螺纹继续炒作上涨最大的亮点题材就是环保,也是最不具预期和预判的题材。 从质量角度, 工信部选择了高炉炼钢,砍掉了中频炉炼钢,包括最近的钢材穿水问题(这个对合金需求是一个巨大提振,期货锰硅和硅铁已经反应); 从环保角度, 我们传统的理解就是季节性限产或检修,但是高炉企业的环保设备水平也是差距甚大,在结合国家对钢铁产业结构的重组升级,如果从环保设备下手处理不是没有这个可能(如果出现又是供应压缩的题材,又是响应供给侧的上涨驱动),这样环保达标的一类,不达标的另外一类,设备已经面临淘汰的一类,也就测试出了重组过程中谁占主动的一个新的条件。不过这个题材最大的 特点就是不确定 ,所以作为行情的事件驱动逻辑解读即可。

另外,关于这个环保题材,我认为还是要参考钢厂盈利水平,如果钢厂盈利水平继续符合快速降低钢厂债务和降低钢厂杠杆角度,这个出现的概率不大,如果利润在9月份面临下滑较大的情况下,这个阶段出现的概率才会最大,如果这个政策出现,第一对钢材是利好,对矿石又是一个需求压制,压制矿石价格+提振钢材价格=提升钢材利润。

3、关于市场说供应大,库存又没有增加多少,推导需求不错的这个逻辑我认为是不合适的,如果拿库存解释行情,那没法说,但是这个题材是没有直接驱动价格上涨动力的。 我个人认为: 供应没有减量,库存增加又不多,却遇到梅雨钢材消费淡季, 那就说明有部分货源沉淀到中频炉的曾经覆盖市场去了(这部分需求又是上半年最大的需求拉动点 )。

因此从货源角度,我个人认为下半年需求紧张要比上半年缓和很多,或者说上半年价格强势的基础下半年产业题材不具备,甚至不排除出现阶段性供大于求的现象;关键是需求下半年没有上半年有盼头。

螺纹需求:2+1的思维角度

2代表着实际消耗需求和季节虚拟需求,1代表中频炉原先覆盖的市场。

1的代表、先看中频炉市场,这个市场需求上半年启动,由于中频炉产能从2016年下半年开始到1季度都是被压制,这部分需求无法从原有市场满足,只能从主流市场采购分流,也就是从传统的社会库存里面进行分流,而3月4月又恰逢产业消耗旺季,所以货源紧张再加上采购量的提高,所以现货价格会非常强势,随着梅雨消费淡季来临市场消耗下降,所以沉淀的货源流入这个市场结构中,这部分货源是不在统计口径之内的(以前是地条钢覆盖的市场)。

2的代表,一是时机终端消耗的需求,首先影响需求在下半年,建材需求耗钢量下降,但是需求规格有炒作题材,而对于板材而言需求释放量下半年是逐步递增的,所以下半年如果价格下跌,最抗跌是板材现货价格,其次是建材现货价格,然后就看期货下跌意愿。不过重点消耗总量淡旺季还是比较明显的,实际采购量的变化也是比较突出的。

比如每年上海线螺采购量的变化就是这个样子。

另外一个就是社会库存代表的虚拟需求,不过从社会库存角度看,建材的库存会有阶段性增加,但是之后会重新回归低水平,再之后,虚拟需求在元旦之前释放力度实为有限,所以这个时间节点,库存可以为后市价格从产业角度给出理由,但是整体产业角度,这部分需求比较有限,也就是所谓下半年需求没有上半年有盼头,上半年金三银四之后,只要经受住六月和七月的淡季,九月和十月还是有期望的,但是下半年旺季结束后资金要经历元旦关,需求要经历春节关,所以需求下半年从实际需求角度只要需求总量=订单货源+消耗采购货源得到匹配,所以市场需求在增加库存的动力下降。

不过从社会库存角度看,市场采购的增加势必伴随需求的增加,由于统计口径的变化,所以2018年的社会库存如果穿新高也不用惊讶的。

但是产业结构预期的节奏不同,所以需求下半年需求亮点不多,因此操作上建议保持谨慎态度。

螺纹价格角度:

7月上涨可以认为是价格的透支,那么真正进入淡季不排除价格震荡下跌,尤其是炒作预期的现货价格下跌空间预期更大。另外从基差角度之前分析过,经历短期震荡后,现货相对期货的强势逻辑开始发酵并且释放产业强弱逻辑驱动力,这就是为甚之前说建材现货如果利润符合预期,要么出售,要么兑现现货头寸;所以仅从基差理论角度看当下操作期货多单要比参与期货抗跌力度更强,因此大操作上从螺纹供求,接下来调整要么时间问题,要么逻辑存在时间炒作节点,所以期货能够进行调整机会需要重点关注和把握。

至少从目前产业结构看,只有价格跌破期货的回调支撑位,那么价格调整概率才会增加,目前仍需要关注价格支撑和支撑参考线,跌破支撑多单离场,有效跌破关键支撑才会开始布局空单。

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