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贷款攻略 期货 大多数人都这么认为——螺纹不会“失宠” 简单粗暴告诉你后市怎么操作
大多数人都这么认为——螺纹不会“失宠” 简单粗暴告诉你后市怎么操作
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自6月初以来,国内期货市场中黑色系品种从年内相对低点开始接连震荡攀升,并于7月份进入加速上涨模式。其中,螺纹钢期货主力合约逼近4000元/吨关口,创出近4年以来的新高。与其他基础金属、能源化工类商品相比,黑色系品种走势非常强势。

小编在本周黑色系涨得如火如荼时,向各位读者就对黑色系走势的看法做了一个小调查,参与人数达1133人,总体来说,大家多近期的黑色系走势仍持乐观态度,并且螺纹钢不出所料依旧是黑色系中的“香饽饽”,具体调查结果如下:

那么本轮黑色系上涨的逻辑有哪些?后续走势将如何演绎呢?和讯期货邀请了中航国际钢铁贸易有限公司期现业务负责人李治斌和西南期货高级研究员夏学钊进行解读:

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您认为黑色系品种本轮上涨受哪些因素影响,其中的逻辑是什么?

李治斌:6月6日~7月8日前的上涨定义为期现深贴水关系的修复,进入7月,源于宏观预期的变化,如去杠杆,电弧炉投产不及预期以及石墨电极的价格上涨推动电弧炉钢的成本上升,和供需关系的变化等因素。总体说,黑色系受环保限产因素居多。

夏学钊:主要诱因可能是以下三点:一是关于电弧炉政策的表态。此前,看空市场的重要理由之一就是新增电弧炉的投放,但这种预期被决策层的表态改变。关于电弧炉政策的措辞——不允许电弧炉代替中频炉是钢铁去产能、清除“地条钢”工作的重要原则。

二是消费淡季库存却未见积累。今年螺纹钢去库存的起点大大高于2016年春节后首周:螺纹钢社会库存同比增幅高达71%,而到6月中旬之后,螺纹钢社会库存已经呈现同比下降态势,显示今年去库存速度明显高于去年。

三是市场情绪的共振。情绪共振最明显的一个表征就是盘面上黑色系品种的齐头并进,螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤等品种都出现了明显的上涨行情,就连供需面过剩最为明显的铁矿石,其主力合约也在周线上连续收出7根阳线。这种供需面存在明显差异的全系列品种共同上涨,其背后的主要推动力就是市场上的乐观情绪。

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后市需要重点关注哪些方面?黑色系后续有哪些交易机会?

李治斌:黑色整体以看涨为主,逢低建多。之前在7月底曾指出了最后的交易机会。现在追高,需要控制仓位,1801合约螺纹或大概率见到4000~4500;

后续最好做套利,以多螺卷焦炭空铁矿作为组合,单边风险相对偏高。

后市的演绎 路径为期现共振,期现互涨,特别是随着高温天气的退去。进入供需关系决定中;当前的库存降低源于钢厂的检修增多。

夏学钊:仍然重点关注供需,三季度供需面依然偏强,后期仍是以螺纹强势带动原料为主基调。交易机会:单边以回调做多为主要思路,套利可考虑跨期正套或者多螺空矿组合。

另外双焦强势原因一是自身供需确实有所改善,二是钢厂利润丰厚让渡部分给上游;经过一轮上涨后,可能需要休整,等待钢价向上开拓空间,然后再跟。

上半年钢材需求增长超出预期,下半年或继续超出市场预期,在第三季度叠加季节性因素,需求存在边际向上的可能,这对于钢价是非常有力的利多因素。

此前预判下半年供应压力增加的理由主要是:电弧炉的投放、高利润刺激增产、去产能目标任务完成后政策影响转淡。这三条理由仍然成立,但预期中的供应压力体现或将延期。

总体上,中期来看,钢材需求仍有可能出现超预期增长,特别是8月份过后,随着天气转凉,需求季节性的回升有可能会导致需求边际向好,而供应压力或将延迟到第四季度才能出现。供需面偏强的背景下,市场情绪、期货贴水、政策变化等都可能成为期价上涨的导火索,第三季度钢材期价可能还有新高出现。

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