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贷款攻略 股票 外资:没科技泡沫!产业整合若寡占,大咖股价高合理
外资:没科技泡沫!产业整合若寡占,大咖股价高合理
摘要:苹果财报传佳音,2 日市值大增 481 亿美元,一天内增加财富与福特汽车(Ford)总市值相当。不少人忧心科技股飙过头,出现泡沫,但是也有人强力反驳,认为科技产业高度集中,有如垄断性事

苹果财报传佳音,2 日市值大增 481 亿美元,一天内增加财富与福特汽车(Ford)总市值相当。不少人忧心科技股飙过头,出现泡沫,但是也有人强力反驳,认为科技产业高度集中,有如垄断性事业,股价水涨船高相当合理。

MarketWatch、巴伦周刊(Barronˋs)报导,Jefferies 的 Sean Darby 2 日报告指出,科技泡沫之说远非事实,尽管纳斯达克冲破空前新高,让投资人焦虑不安,这不代表科技股股价遭到高估。实际上,从传统指标来看,科技股算不上极度昂贵。

Darby 强调,不少科技公司成了寡占事业(半导体),或者营运转为垄断模式,能提高规模报酬(网络 / 媒体),本益比还算合理。当前科技业结构与 1990 年代网络泡沫时期大不相同,购并潮和高进入门槛,使得科技业高度集中,只剩少数业者硕果仅存。HHI 指数(Herfindahl-Hirschman Index)衡量产业集中程度,显示部分科技业的集中度接近 1 万,难怪这些公司会因违反规定,遭欧洲当局罚款。

产业集中和经济复苏,提高科技业报酬。网络 / 媒体业握有客户数据的无形资产,长期而前还能进一步提高报酬。不过此一行业的风险是政府管制,亚马逊、Google 都面临监管压力。

Darby 认为,短期内科技股最大风险不是获利欠佳,而是美债殖利率走高。他说股票是长天期资产,长债利率上扬不利成长股。

CNBC、MarketWatch 之前报导,众人忧虑泡沫,资深市场观察家 Edward Yardeni 坚守多方立场,认为无需恐慌,要是在此时屈服,可能错失获利机会。他说,美股三大指数频创新高,导因于出色财报带动走势往上融涨(melt-up,指不想错过涨势的投资者一窝蜂涌入),这是利多征兆。

Yardeni 表示,牛市从 8 年前起跑,期间曾多次出现恐慌,但是走势仍持续向上。他说,牛市常顺着“忧虑之墙”(Wall of Worry)向上爬,这次也不例外。他 2016 年底就预测,今年底标普 500 指数会涨到 2,400~2,500 点,当时看来极为大胆,结果还没到年底就达标。他预估明年年中,标普会续升至 2,600~2,700 点,意味还有 5~9% 的上行空间。

(本文由 MoneyDJ新闻授权转载;首图来源:pixabay)

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