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贷款攻略 股票 再谈拉芳家化 股价夭折之后何去何从?
再谈拉芳家化 股价夭折之后何去何从?
摘要:截止今日下午收盘,拉芳家化报收31.03元,比刚上市时的最高点72.74元夭折过半。奇怪的是,在拉芳今年3月13日上市之后,只有申万宏源证券有限公司为其撰写了名为《民族日化拥抱消费升级,美

截止今日下午收盘,拉芳家化报收31.03元,比刚上市时的最高点72.74元夭折过半。

奇怪的是,在拉芳今年3月13日上市之后,只有申万宏源证券有限公司为其撰写了名为《民族日化拥抱消费升级,美丽起航再续新篇》的研究报告。

研报称拉芳为“中国民族洗护发领导集团,拉芳品牌航母舰队在洗护发市场地位坚实,品牌高端化发展取得阶段性成果。未来在渠道、品牌推广、产品研发、行业整合方面将继续发力,我们看好公司未来行业综合竞争力与市值的提升。”并给予拉芳家化2017年45-50倍的估值,对应价格区间为55-62元。

清扬君喜欢看研报,但一般不相信研报,清扬君只相信自己的判断。

此前,清扬君写过一篇《我为什么不看好拉芳家化》(有兴趣的朋友可以自行搜索),在竞争对手和拉芳的主要销售的三个销售渠道进行了分析。

意犹未尽,今日再谈拉芳家化!

清扬君认为,如果大盘走势继续徘徊或回调,加上新股不断发行,拉芳家化的股价很有可能继续下跌,甚至跌破发行价18.39元。当然,这是大环境所致,届时大量新股和次新股会跌破发行价,如同去年和今年很多公司股价跌破增发价一样。

那么,在这种情况下,如何有效提升股价?

清扬君认为,无非是以下几种情况。

一、董监高增持

拉芳实际控制人为吴桂谦、吴滨华及Laurena Wu父女三人,控制公司 60.41%股权,是否直接增持涉及到他们对公司未来的信心。一般情况下,除非遇到股灾,跌破发行价,大股东对公司非常有信心才增持。不然,大股东何时才能套现?

董事、高管、监事等对公司也是十分了解的,如果他们不增持,普通投资者怎么会有信心?

如果股灾来了,市场一片惨淡,面对风声鹤唳,试问谁会增持?即便增持,又能增持多少?是否能抵挡住追涨杀跌的大趋势呢?

资料显示,截止17年7月28日,吴桂谦先生及其一致行动人吴滨华女士以及澳洲万达国际有限公司合计累计质押21,850,000股公司股份,占其合计所持有本公司股份总数的20.74%,占本公司总股本的比例为12.53%。

如果股灾来了,大股东是继续增加质押股权避免平仓,还是解除质押或坐等平仓变相套现呢?

您猜会是什么结果呢?

不过很有意思的是,清扬君发现在拉芳家化公司到处可以看到“拉芳股票:603630”的标志。而在上海家化公司,好像没有这种情况。

二、提升业绩,突破营收瓶颈

对股价最好的刺激就是提升业绩,增加营收和利润,让投资者知道企业的核心竞争力。

拉芳家化的核心优势是什么?这个不是问题的问题难道了好多人,甚至有人调侃说,只知道“爱生活、爱拉芳”脍炙人口这句广告语。

当然,这只能说明拉芳的核心优势并不明显,“民族品牌”这个护城河并不足够宽。

资料显示,2016年拉芳家化实现营收10.49亿元,比2015的9.85亿元增加6.53%;同期营业利润为1.64亿元,比2015年的1.67亿元还少1.73%。2017年第一季度营收2.35亿元,比上年同期的2.31亿元仅增长1.7%。

这已充分说明,拉芳家化的增长已经到了瓶颈期。

而在市场开发、品牌推广、产品研发、行业整合方面,并未像申万宏源证券有限公司说的那样“品牌高端化发展取得阶段性成果”。

在清扬君的《我为什么不看好拉芳家化》一文,早就指出拉芳家化连竞争对手都没有搞清楚,至于“品牌高端化”也就是说说而已。

不过令清扬君感到好笑的是,同事电话询问拉芳竞争对手的情况时,拉芳说没有记者证拒绝回答。好吧,清扬君团队都资格不够,谁让这都是秘密呢。

三、并购、增发

今年2月17日的再融资新规规定,上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。

这已明确限定了拉芳家化的增发时间在2018年9月13日以后。

至于并购,第一标的难找,第二周期长,能否有效提升公司业绩和市值管理都很难讲。而且股价低迷时,用股票购买对企业来讲划不来,也会落个“伤害中小投资者”的骂名;如果用现金收购,对拉芳家化也是一个挑战,毕竟现金流对日化行业来讲还是很重要的。

四、员工持股计划

员工持股计划曾被誉为“造富机器”,不仅公司和员工喜欢,投资者也十分追捧。但越来越多的上市公司将员工持股变为定增募资的资金渠道,甚至将其当作市值管理的手段只为拉抬股价,逐渐偏离了员工持股参与公司成长共享发展利益的初衷。

而且在股灾之后,跌破员工持股价的也很多,甚者有些公司的员工主动放弃认购资格。

拉芳是家族企业,员工持股计划能不能实施也是对管理层和大股东的利益博弈。

托底增持

大股东承诺的“兜底式”增持也是一种现象,但潮汕企业会不会这样做也是考虑“人品”和“号召力”的技术活。如果像青岛金王那样,只有几十名员工响应,估计也会成为行业笑谈。

资料显示,拉芳家化董事长吴桂谦1960 年出生,今年58岁。

所以在拉芳家化的接班人问题上,不少投资者甚是关心。这也确实涉及到拉芳家化的中长期发展,值得思考。

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