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贷款攻略 基金 基金经理看后市 | 恒生业绩带来的启示
基金经理看后市 | 恒生业绩带来的启示
摘要:有广度有深度有高度有温度就等你来关注文 | 陈昕本栏 6月尾的文章《 基金经理看后市 | 谁最受惠中资海外融资市场形成 》中,提及中银香港(2388.HK)最受惠于中国在海外资本市场逐渐成形的

有广度有深度有高度有温度

就等你来关注

文 | 陈昕

本栏 6月尾的文章《 基金经理看后市 | 谁最受惠中资海外融资市场形成 》中,提及中银香港(2388.HK)最受惠于中国在海外资本市场逐渐成形的局面。

由于人民币仍未国际化,近年中资机构在海外,无论是并购或投资,大多需要以美元结算。

但中央不欲外汇储备流失,所以让众多中资机构在香港设立离岸投资公司,向本港银行,尤其是中资银行如中银香港借入资金,以投资中资机构在港发行的美元债及港股,形成中资离岸的资本市场。这促进了中银香港一类银行的贷款增长。

从基本面看,大众认识加息周期会带动银行息差扩宽,所以银行股会受惠,这正是美国银行股过去一年上升原因。

港银面对的情况不同,因为香港未有跟随美国加息,所以息差未有明显扩宽。

刚公布业绩的恒生银行( 011.HK),可见2017上半年,其净息差比去年高出0.9bps,达1.94厘,息差略为扩宽,符合预期。

上半年贷款增长按年升幅却有10%,较预期佳,相信与内地经济好转,中资机构积极来港买资产,在港融资活动越见频繁不无关系。 这方面,同属中资的中银香港更能直接受惠。

同时,恒生银行业绩显示费用收入,如证券交易佣金、理财产品销售及自营交易等,亦随着中港资本市场更加活跃而显著改善。

中银香港业绩要待 8月底公布,但恒生的业绩对中银香港有启示,亦带动了中期升幅。卖方分析员预计今年中银香港净息差NIM可回升至1.4%收平,明年达1.5%,与恒生距离逐渐收窄。

从机构投资者角度出发,内银主要受惠于受中资偏爱。

外资仍不大接受中国经济已走出周期性,因此「中资进、外资退」的情况或要拉锯一段较长时间,升幅虽持续但会较缓慢。

中银香港虽属中资银行,但在港营运已久,较易为外资基金接受,所以若配合业绩数据,升势有条件比内银股来得急。

笔者为证监会持牌人士,其客户持有中银香港( 2388.HK)及内银长仓股份,并随时可能买入/沽出。

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