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贷款攻略 综合 招商局置地(00978.HK):高效交付激发利润 土地保持高速增长
招商局置地(00978.HK):高效交付激发利润 土地保持高速增长
摘要:作者:格隆汇·吴宇森招商局置地业在7月10日公司公布了正面盈利预告,预计上半年利润同比增幅达到300%。公司作为招商蛇口在海外唯一的上市平台,未来将积极探索“轻资产”的业务,形成轻

作者:格隆汇·吴宇森

招商局置地业在7月10日公司公布了正面盈利预告,预计上半年利润同比增幅达到300%。

公司作为招商蛇口在海外唯一的上市平台,未来将积极探索“轻资产”的业务,形成轻重结合额运营模式。借助招商蛇口的雄厚资源优势,发挥其海外上市平台的作用。

下面看一下17年招商局置地的销售情况。

一、销售稳步增长

17年招商局置地延续去年增长态势,销售额保持高速增长。销售额方面,一季度招商局合约销售额60.1亿元,同比上升70%。二季度合约销售额为73.9亿元,同比去年上涨50%。

于2017年上半年,合同销售总额约为人民币(下同)133.98亿元,同比增加58%,而合同销售总面积约为77.31万平方米,同比增加27%。上半年平均售价约为每平方米17331元。

从区域来看,佛山销售金额占比32.1%,南京及句容31.0%,重庆22.3%,广州9%,一线5.6%。

可售面积上,佛山地区的占比也是最大的。2016年末招商局置地可售库存达到449.3万平,上半年去化比例达到17.1%。在总体目标上看,2017年招商局置地将全年销售目标定于192亿元,同比有20%的增长。

二、利润继续爆发

招商局置地 2016年营业收入为 116.1亿元人民币(下同),同比增长 81.5%;毛利润为 33.37亿元,同比增长 114.3%,毛利率 28.8%,比去年同期有 4个百分点的提升;归属公司股东的净利润为8.11亿元,同比增长 337.6%。

7月10日招商局置地公布的盈利预告,预计17年上半年利润增速依然保持300%的高增长。其中公布了一下几个原因:

1.期间竣工及交付之物业之总建筑面积大幅增加。

2.联营公司南京世招荃晟置业有限公司投资收益扭亏

3.人民币兑美元的价值上升,导致汇兑出现收益

4.一全资附属公司的可换股债券公允价值变动

其中最主要的原因是交付物业面积大幅增加,使得利润快速上升。截取14到16年年报中公布的地产开发业务数据,通过合算“落成物业已销售未交付面积”与“开发中物业已销售面积”的总量,我们可以得到招商局置地未交付物业面积。

预售未交付面积从14年到15年快速上升,16年开始减少,说明交付后可结算利润的面积增加,而净利润也因此得到激发。

看完目前上半年招商局置地收入与利润都取得不错的成绩后,接下来看一下决定企业未来的关键 — 土地储备。

三、土地储备充裕

目前招商局置地总的土地储备达到610万平米,至2016年末在佛山、广州、重庆、南京、句容及西安拥有27个房地产开发项目,充足的土地项目储备可供公司未来 3-4年的发展。其中重庆、佛山和广州占土地储备80%,南京、西安主要在2014年或更早就进入,成本较低。

17年适逢国内正加紧发展大湾区,企业的相关发展也正能与其互相配合。招商局置地下一步将加大对大湾区的发展项目进行投资,并且加强向轻资产业务的发展。

目前行业分化的形势将加强,而作为国企,公司有很好的拿地机会。预计公司会用 100亿元来收购新的土地项目。17年上半年招商局置地在南京、广州、重庆、佛山等城市都有在积极拿地。

例如,2017年2月15日,南京招商已成功投得南京2016G98土地,价格为人民币98.1亿元。于2017年3月6日,公司附属南京招商与公司间接附属重庆瀚置及句容金汇订立合作框架协议,据此,将于中国成立一家合营公司南京盛香园房地产开发有限公司,以专门从事开发南京2016G98土地。

于2017年6月21日,公司间接全资附属广州招商、广东保利及上海冠懿订立合作协议,透过合营公司开发增城地块。

可见在目前趋严的调控背景下,招商局置地发挥其国企优势,动作频频,加速储备土地,这能为企业后续几年的收入提供保障。

小结:

公司16年期末在手现金58.1亿元,同比增长57.2%,现金较为充裕。净负债率方面,16年同比下降6%达到63.1%,处于行业较低水平。有息负债123.8亿元,其中45%为美元债,因此需要注意受到汇率的影响。

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