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贷款攻略 金融评论 拉卡拉重组失利转投IPO
拉卡拉重组失利转投IPO
摘要:2004年12月,随着支付宝的横空出世,第三方支付业务的发展掀起了狂潮,第三方支付机构在提供基础支付服务的同时,开始向用户提供各种类型的增值服务,例如缴费、转账、还款、授信等,第

2004年12月,随着支付宝的横空出世,第三方支付业务的发展掀起了狂潮,第三方支付机构在提供基础支付服务的同时,开始向用户提供各种类型的增值服务,例如缴费、转账、还款、授信等,第三方支付的概念逐渐被大众所认同。

2004年12月,随着支付宝的横空出世,第三方支付业务的发展掀起了狂潮,第三方支付机构在提供基础支付服务的同时,开始向用户提供各种类型的增值服务,例如缴费、转账、还款、授信等,第三方支付的概念逐渐被大众所认同。

2008-2010 年间,中国第三方支付行业异军突起,交易规模连续三年持续增长,其中,互联网支付的发展尤其迅猛。在各路第三方支付的大军中,阿里旗下的支付宝(淘宝/天猫,庞大的交易额)和腾讯旗下的财付通(微信支付,庞大的用户基数)两大霸主横扫各路豪强,崛起为第三方支付的巨头。

在他们的双料夹击之下,包括拉卡拉在内其他的第三方支付公司可谓是步履维艰,要想不被两巨头剿灭,登陆资本市场,借助资本的力量壮大自己似乎是一条必由之路。

随着拉卡拉借壳失败,重新提交IPO招股书,最近又有另一家第三方支付公司进入IPO战场,提交了招股说明书,它就是宝付支付的母公司漫道金服。

资产负债率高

漫道金服成立于2008年9月,前身叫易真网络,2015年才更名。公司实际控制人是郑炳敏,其目前合计控制公司73%的股份。值得一提的是,公司二股东是东方财富,发行前持股比例是27%。这家公司成立初期以为数字娱乐行业提供充值支付服务为主营业务,目前主要通过下属全资子公司宝付网络进行互联网第三方支付产品的开发,并为企业用户提供互联网第三方支付服务。

2014至2016年,这家公司合并资产负债率分别为88.28%、68.23%及88.46%,咋一看,负债率很高。但是,这种资产负债率其实是“不真实”的,是虚高,是由其业务属性决定的。

为啥这么说呢?大家看资产负债表中最主要的三个科目,分别是“结算备付金”、“其他应收款”和“其他应付款”。

为啥这么说呢?大家看资产负债表中最主要的三个科目,分别是“结算备付金”、“其他应收款”和“其他应付款”。

在总资产中,大概有60%左右是结算备付金,“备付金”是个啥玩意?它是支付机构预收其客户的代付货币资金。

举个栗子,网购买家在网店下单,通过第三方支付机构进行付款,买家账户里的钱就转到了支付机构,但尚未转给卖家,直到客户确认收货,支付机构才将钱款打给卖家。备付金就是在买家确认收货前,沉淀在支付机构的资金。

这时候第三方支付机构怎么做账呢?借方对应的是备付金,贷方对应的是其他应付款。

说白了其实就是收付款过程中有个时间差,暂时在账面上沉淀的资金,本质上,这笔资金的所有权在客户,而不是第三方支付机构。但这笔资金,会暂时沉淀在第三方的账户上。由于沉淀资金的规模大,会使得账面上看起来资产负债率很高。

说到备付金,还要多叨逼几句。备付金不是支付机构的自有财产,所有权完完全全属于客户,然而捏,这玩意跟客户自家的银行存款也不同,它暂时还不属于你,所以这么庞大的备付金趴在账面上,至于怎么使用和调拨,事实上是由支付机构主导的,这个诱惑不是一般的大,所以挪用、占用备付金的现象也多次发生,有公司甚至还因为挪用备付金被吊销支付牌照。央行在今年3月份专门出台了备付金集中存管通知,不仅要开设专户,还要按照一定的比例,交由央行集中存管。

资本充足率不足。

说完备付金,还有一点对于第三方支付机构非常重要,那就是资本充足率,它是衡量一个支付机构承担风险的能力。根据央行《非金融机构支付服务管理办法》(中国人民银行令〔2010〕第2号)第30 条的规定:支付机构的实缴货币资本,与客户备付金日均余额的比例,不得低于10%。

那宝付支付的资本充足率是否充足呢?虽然这个指标从资产负债表直接看不出来,但是招股书里有详细披露。根据招股说明书披露,截至2016 年12 月31 日,宝付网络注册资本1.05 亿元并已足额缴纳,2016 年12 月31 日前90 日客户备付金余额为20.61亿元(招股书中单位为元,应该是笔误),实缴货币资本占客户备付金日均余额的比例为5.09%。

尼玛,这事就有点大条了!这个比例大概只有法定比例(10%)的一半,资本充足率严重不足啊!虽然为了解决资本充足率的问题,大股东已经于2017年3月将宝付的注册资本由1.05亿增加至4亿,将资本充足率提高到近19.41%。

但是毕竟在这之前,宝付支付的资本充足率严重不足!要知道,央行的规定是在2010年发布的,2010年9月1日起施行,那么在2017年3月之前,宝付支付有违规经营的嫌疑,这可能会成为这家公司上市的一道硬伤!能不能闯关成功,就看造化了……

除了上面两点外,其他方面,应收账款很少,且金额较小,账期短,周转快,自己干的就是代收代付的活,所以也不用担心收不到钱;另外,这种公司是典型的轻资产公司,存货和固定资产都很少。

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