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贷款攻略 股票 中泰证券辛彩妮:大浪淘金,新材料行业重点布局高成长领域和细分行业龙头
中泰证券辛彩妮:大浪淘金,新材料行业重点布局高成长领域和细分行业龙头
摘要:时光飞逝,转眼间2017年已过半,一季度一波Pre-IPO大好行情未能坚持到4月中便跌跌不休,成交量也一直处于10亿上下的萎靡状态,做市指数更是在6月创了26个月新低,行情何时能“破冰”?年初

时光飞逝,转眼间2017年已过半,一季度一波Pre-IPO大好行情未能坚持到4月中便跌跌不休,成交量也一直处于10亿上下的萎靡状态,做市指数更是在6月创了26个月新低,行情何时能“破冰”?年初热捧的“IPO集邮”策略随着迈奇化学的股价大跌而引爆了第一颗雷,IPO全面放缓, 随着三类股东对市场影响的发酵,pre-IPO集邮进入下半场,接下来,哪里会成为下一个风口?

“新三板+”延续年初“预见方能遇见——2017年度投资策略展望”,为市场带来“逆水行舟——2017年中机构策略展望”,邀您一起听市场参与者的真知灼见。本期主讲嘉宾是中泰证券高端制造、新材料分析师辛彩妮。

【新三板+】7月31日讯,7月26日中泰证券高端制造、新材料分析师辛彩妮做客“新三板+”2017中期券商研究策略展望会,并通过“新三板+”App跟各位线上投资者一同交流未来投资布局。辛彩妮专注于高端装备与新材料行业研究,并拥有中科院理化所材料物理硕士、山东大学物理学和金融学双学位。

在我们的生活中,新材料随处可见。汽车、服装、城市夜景等都有新材料的成分在里面,可以说新材料应用在工业和生活中的方方面面。中国是新材料制造大国但却非强国,我国航天航天、半导体等很多材料都需要依靠进口。

但即使如此,我国新材料市场前景空间依然可观。根据中国产业信息网的数据,在“十三五”期间我国新材料产业稳步增长,年均增速保持在25%左右,预计到2020年产值将达到6万亿。辛彩妮在“新三板+”直播中表示:新材料行业,可投资空间还很大。

或许有人听说过新材料,但其实并不知道它具体是什么东西。新材料一般指新出现的具有优异性和特殊功能的材料,例如石墨烯,又或是传统材料改进后性能明显提高和产生新功能的材料,产品种类非常多。新材料是各领域孕育新技术、新产品、新装备的“摇篮”,也是七大战略新兴产业的基石。

1000多家材料类企业挂牌新三板,材料行业前景广阔

在新三板市场上,截至2017年7月9日,按照wind行业分类,新三板共有1413家材料类挂牌企业,占所有挂牌企业的12.5%。从细分行业来看,化工类公司数量最多,共795家,占比达到56.3%,其次为金属、非金属及采矿,共369家,占比26.1%。在这1413家企业中共有1396家披露了2016年半年报,其中创新层有151家。

据2016年半年报显示,1396家材料挂牌企业2016年共实现营业收入3067亿元,同比增长10.49%,做市板块897亿,同比增长11.57%,创新层895亿,同比增长18.22%;所有材料挂牌企业共实现归母净利润173亿元,同比增长19.86%,做市板块39.6亿,同比增长3.09%,创新层48.8亿,同比增长25.15%。尽管材料企业整体的归母净利润2016年的增速低于2015年的37.89%,但创新层材料企业成长性相对更强一些,表现较优。

归母净利润均值1240万,创业板远高新三板

在披露半年报的1396家材料类企业中,平均每家企业的营业收入为2.2亿元,归母净利润为1240万;而创业板82家材料企业的营收平均规模为10.23亿,归母净利润均值为9567万,远高于新三板市场。

所以,新三板企业的体量、盈利能力与创业板相比还相差甚远。从盈利来看,2016年新三板材料企业整体毛利率是19.37%,净利率水平为5.64%,相对于2015年较为稳定,但是与创业板82家企业相比,创业板企业的整体毛利率是24.7%,净利率为9.5%,可以看出新三板的材料企业的盈利能力还是显著弱于创业板的,这可能与新三板材料企业的整体规模不大,在成本控制、议价能力等方面较弱有关。

营业收入增速超100%的企业只占5.42%,新材料个股成长分化严重

新三板材料公司还有成长分化严重的问题。1396家公司中营业收入超过1亿的一共664家,其中73.94%的公司实现正增长,但增速主要集中在50%以内,增速超过100%的公司只占5.42%;净利润超过1000万元的公司一共510家,78.43%的实现了正增长,但增速超过100%的也只有26.47%,而且亏损的企业占比也达到21.6%,可见分化严重。

从交易情况看,从2017年1月1日至7月9日,1396家企业中有601家企业在新三板市场发生了交易,共成交30.12亿股,成交总额达到181.47亿元,占全部挂牌企业总交易额的14%,成交量排名前20的企业占成交总量的40.38%;成交额排名前20的企业共完成成交总额93.11亿元,占所有企业成交总额大的51.51%。由此可见,新三板材料企业的成交也只是集中在少量个股中。

从2017年1月1日至7月9日,新三板材料企业共有182次增发,共发行20.9亿股,募集资金总额87.4亿,占所有新三板企业募资总额的12.64%,平均每次发行金额为4802万,其中有23家企业的单次募资达到1亿元,这23家企业共募集资金47.86亿,占整个板块融资规模的比例超过50%。

投资建议:布局高成长领域和细分行业龙头

面对新三板市场流动性不足,萎缩的增量资金,低迷的融资环境,中泰证券辛彩妮表示,大量符合IPO条件的材料公司纷纷启动IPO之路,目前已经有497家挂牌公司发布IPO辅导公告,其中材料类企业就有100家,占比达到20.12%,远高于材料企业在挂牌企业中的占比。

综合目前市场的发展情况,辛彩妮在“新三板+”直播中就新三板市场上怎么投资新材料行业及个股分享了一些投资策略和建议,她认为,投资新材料领域可以从以下两个方向切入:

第一,自下而上选择个股。每家公司差异比较大,不能一概而论,在选择投资标的时,要关注企业是否有技术和市场的壁垒,是否是细分行业的龙头。一些新材料企业有很强的技术壁垒,如从事OLED材料的企业,其会有很高的专利等技术要求;有些材料可能技术壁垒不高,但其下游市场的进入有一定的市场壁垒,如汽车行业涉及到安全,其对材料的选择就会比较慎重,一般材料企业进入其供应链体系都需要进行长时间的产品质量认证;最后一个角度是关注细分行业龙头,并且还要看其行业地位能不能经得起市场价格与竞争的考验。

第二,自上而下选择行业。结合新材料产品所处的生命周期,结合考虑风险、安全和回报等因素,建议关注处于成长期的锂电池材料产业链、新一代显示材料、贵金属催化剂等领域的投资机会。

分阶段布局,重点关注高成长领域

一般企业的生命周期都要经历导入期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。企业在导入期,由于其产品刚投放于市场,客户主要集中在高端,而且技术不够成熟,研发和推广费用较高,企业一般很少盈利,但企业处于发育期,潜力还是有的,可以选择一些前景广阔的标的提前布局,比如石墨烯、超导材料等。

到了成长期就不一样了,这时候产品已经被市场接受,需求旺盛,甚至会出现供给不足的情况,这种情况下企业一般能保持50%以上的增速,这时候新进入的竞争者也增加,目前处于该阶段的材料如锂电池材料、OLED材料等。

企业进入成熟的发展阶段,市场处于饱和,行业竞争者增多,企业资金、规模实力相对较强,开始布局转型。企业发展进入到最后的衰退期,产品会被淘汰,被替代。

根据这四个阶段,再综合各个细分领域的发展状况,以及对细分领域前景的预判,辛彩妮建议可以关注处于成长期的锂电池材料和OLED材料等。

新能源汽车行业自2014年以后进入快速成长期,在2014至2016新能源汽车一直保持快速增长,2016年虽然受到政策影响,增速有所放缓,但是产销量仍然保持在50%以上,其整个行业的发展趋势并没有发生改变。

动力电池是新能源汽车实现技术、性能突破的关键所在,约占新能源汽车总成本的35%~50%,所以,辛彩妮表示中泰证券一直有重点关注锂电池材料产业链,如正负极材料、隔膜等。辛彩妮表示,正极材料目前有两种技术路径,三元材料和磷酸铁锂,她认为可以重点关注三元材料,因为三元材料能量密度高,寿命长,可以实现高续航,因此受到汽车整车厂商的青睐,所以值得重点关注。

最后,辛彩妮对“新三板+”表示,随着消费升级的不断需求,OLED显示在手机、可穿戴等小屏幕市场逐渐推广,量子点显示在电视等大屏幕领域也不断释放光彩。新款iphone8使用OLED屏幕,其在手机产业的示范作用将会引导OLED行业需求放量。根据UBI Research的报告,预计到2020年底AMOLED面板市场规模将达到670亿美元,复合增长率约为45.4%,可以重点关注OLED和量子点材料。

直播回放链接:http://m.neeqm.cn/live/content/L201707251928001319.html

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