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一个新手如何对期权合约进行估值?
摘要:第一次进入期权市场的交易者经常在几十种期权合约面前无从适从。在这么多合约面前,交易者需要一些符合逻辑的方法来判断哪些期权合约具有真正的盈利机会,哪个该买?哪个该卖?哪些又

第一次进入期权市场的交易者经常在几十种期权合约面前无从适从。在这么多合约面前,交易者需要一些符合逻辑的方法来判断哪些期权合约具有真正的盈利机会,哪个该买?哪个该卖?哪些又是不能作为交易标的?

通常最初阶段的交易者会选择活跃合约进行交易,比如近月、平值期权。随着交易者的不断尝试,期权定价的逻辑开始显现。当交易者对这套逻辑熟悉后,他就能构建可能盈利的投资策略。最初阶段交易者可能会关注某个单只合约的买卖,接下来,他就会尝试将不同策略进行组合。最后,他会利用不同期权合约构造复杂的交易策略非常得心应手。

一个交易新手怎样才能对期权合约进行估值?一个简单的方法就是:预估标的合约到期价格(例:50ETF到期价格),然后计算到期损益,即内在价值-期权价格。如果内在价值-期权价格>0,买入认购(认沽)期权;如果内在价值-期权价格<0,卖出认购(认沽)期权。实值期权是有内在价值的;平值期权和虚值期权,其内在价值为零。

举例来说,假设以下合约是还有两个月到期的期权合约,标的合约目前市场价为99。

假如预期标的合约看涨,期权到期时能涨到108。我们将看到:

由上图可见,则买入执行价格(行权价)低于110的任何看涨期权都是可获利的。由于平值期权(相对目前市场价99来说,目前的平值期权:指执行价格为100的期权合约)的Gamma值最大,意味着平值期权对标的价格更敏感,也更活跃。此时交易者可选择买入1份执行价格为100,期权价格为2.7的看涨期权。在预估到期价格为108的给定条件下,也可选择执行价格低于110的其它任何看涨期权。

对于执行价格(行权价)为110的看涨期权,此时交易者可选择卖出1份执行价格为110,期权价格为0.45的卖出期权,到期赚取权利金0.45。

可以使用同样方法评估买入或卖出看跌期权的潜在收益,来决定买入哪些认沽期权合约,卖出哪些认沽期权合约。

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