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贷款攻略 股票 美科技股拥挤度历史高!大家都上车,股价易跌难涨?
美科技股拥挤度历史高!大家都上车,股价易跌难涨?
摘要:美国科技股的交易拥挤程度刷新历史高,专家警告,所有人皆已上车,股价未来恐怕涨不动。CNBC 1 日报导,美银美林最新调查显示,7 月份美国大型股共同基金经理人再度加码了科技股,资金配

美国科技股的交易拥挤程度刷新历史高,专家警告,所有人皆已上车,股价未来恐怕涨不动。

CNBC 1 日报导,美银美林最新调查显示,7 月份美国大型股共同基金经理人再度加码了科技股,资金配置比例较追踪的指标多了 25%(较上次调查增加 5.8 个百分点),创下历史新高纪录。

美银美林策略师 Savita Subramanian 在报告中警告,交易拥挤的个股较难续涨,因为几乎所有人都已进场。不只如此,当市场气氛转变时,投资人一窝蜂涌向逃生口,也较容易导致股价下挫。她直指,过去数年的交易纪录显示,买进减码程度最严重的个股、同时售出最被加码的个股,能够持续创造“alpha”。所谓的 alpha,是指经理人的投资组合报酬率,能够优于股市指标。

之前曾预见金融海啸和达康泡沫、备受尊崇的价值投资大师霍华马克斯(Howard Marks)最近也出言示警,建议投资人现在应趋谨慎,转入低风险的投资标的。

CNBC、Yahoo Finance 报导,Oaktree Capital 共同董事长马克斯 7 月 26 日发布研究报告指出,防卫性商品的报酬偏低,是目前人们积极投资的唯一理由,但冒险投资、是否能有相对应的报酬,才是问题所在,假如答案是否定的,那他相信,现在正是转趋保守的时候。

马克斯在报告中直指,美股目前估值极高(lofty),理由有 3 点:

标准普尔 500 指数以过去 12 个月每股盈余计算的本益比已多达 25 倍、远高于长期中值 15 倍。

诺贝尔经济学奖得主、耶鲁大学知名经济学教授席勒(Robert Shiller)用来判断美股昂贵与否的“标普 10 年周期调整本益比”(cyclically adjusted price-to-earnings ratio,CAPE),目前已接近 30,远多于历史中值 16。

巴菲特指标(Buffett indicator,即美股总市值 / GDP)6 月刷新历史高,来到 145 附近,远多于 1970-95 年的中值 60 和 1995-2017 年的中值 100。

不过,马克斯也强调,他并不确定美股何时会开始修正。马克斯是橡树资本(Oaktree Capital)的共同创办人,在华尔街极具分量。他撰写的投资备忘录是市场经典,连股神巴菲特也赞许。巴菲特说,只要看到信箱里有霍华马克斯的备忘录,他一定立刻拜读。

(本文由 MoneyDJ新闻授权转载;首图来源:Flickr/Financial TimesCC BY 2.0)

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