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贷款攻略 股票 钢铁价格继续保持强势 概念股现大牛之象
钢铁价格继续保持强势 概念股现大牛之象
摘要:据中物联钢铁物流专业委员会31日发布的指数报告显示,7月份国内钢铁行业PMI指数为54.9%,环比上涨0.8个百分点且连续3个月处在50%以上的扩张区间,创下2016年5月份以来的新高,显示钢铁行业景

据中物联钢铁物流专业委员会31日发布的指数报告显示,7月份国内钢铁行业PMI指数为54.9%,环比上涨0.8个百分点且连续3个月处在50%以上的扩张区间,创下2016年5月份以来的新高,显示钢铁行业景气度处于高位。截至目前13:20分,板块涨幅2.5%。个股表现如下:

消息面上,由河钢集团与中国长城资产管理股份有限公司联合成立的“长城河钢产业发展基金”正式揭牌。这是我国钢铁行业首只产业转型主题基金,将为钢铁工业供给侧结构性改革,加快产业转型升级搭建重要投融资平台。

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新钢股份:沉潜而越 2季度业绩延续高增

新钢股份 600782

研究机构:长江证券 分析师:王鹤涛,肖勇 撰写日期:2017-07-26

事件描述

新钢股份公布2017年半年度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润5亿元~6亿元,同比增长351.21%~441.46%。

据此计算,公司2季度实现归属于上市公司股东净利润2.28亿元~3.28亿元,同比增长12.49%~61.84%,环比变动-16.21%~20.55%,按最新股本计算,公司2季度实现EPS为0.08元~0.12元,1季度EPS为0.10元。

事件评论

制造业景气持续,公司2季度盈利同比高增:作为江西省板材主导型区域龙头钢企,公司2016年钢材产量达837.45万吨,其中冷热轧薄板、中板、厚板、特厚板系列板材占比近70%,下游与制造业景气程度密切相关。今年以来钢铁下游延续景气态势,相比于建筑开工旺盛,去年下半年板材补库透支部分今年需求,由此整体压制上半年板材价格走势。不过,受益于优化生产组织和全流程降本增效,公司中钢协口径估算2季度钢材产量同比和环比分别增长10.75%和9.95%,最终业绩顺利突破板材弱势屏障,估算公司2季度吨钢净利高达100.28元~144.26元,创2009年以来年度吨钢净利新高。

环保趋严,产线升级龙头获益:近年钢铁行业环保压力逐步上行,亦符合供给侧改革背景之下彰显的“控制增量、优化存量”原则,行业内龙头钢企由此将受益于区域产能集中度提升。公司作为江西省唯一国有上市钢企,凭借充裕资金优势及时通过煤气高效发电等项目以实现产线环保升级,后期有望享受供给端结构优化催生的红利。估值洼地,高弹性可待:基于板材逐步回暖叠加成本优势突出,公司估值洼地中价值低估权重更大。一方面,公司当前PB处于2000年以来历史分位48.68%,估值中位;另一方面,结合盈利来看,公司2017Q1年化ROE高达12.30%,处于2000年以来次高点,而当期热螺估算毛利整体优于1季度,故ROE与PB分位差位居行业首位印证公司静态估值最低,由此构筑股价安全边际,且高弹性亦值得期待。

预计公司2017、2018年EPS分别为0.51元、0.56元,维持“买入”评级。

马钢股份:行业景气支撑 自我升级放量

马钢股份 600808

研究机构:长江证券 分析师:王鹤涛,肖勇 撰写日期:2017-07-27

挣脱同质化束缚,业绩反弹优于行业平均水平

随着2016 年全行业需求反弹叠加改革护航,行业景气渐起,我们发现,公司业绩反弹幅度不断超出市场预期,先是去年成功扭亏为盈,其中板材、长材毛利率分别增加16.91、11.28 个百分点,再是今年1 季度又实现史上最高的单季度9.02 亿归母净利,显著优于行业均值水平。虽然钢铁此类大宗行业的产品同质化属性,致其业绩与行业景气紧紧联结,但或许,周期行业的力量也有边界,增量部分也应可能是公司自身出现了积极的变化所致。

ROE 一改颓势,毛利率改善首当其冲

公司ROE 自2016 年一改前期弱于行业均值水平颓势,在20 家普钢公司中处于前30%,其中用Q1 业绩年化所得ROE 为17.44%,弹性之大不可谓不惊艳。根据杜邦分析法,拆分出对ROE 增长贡献最大因素,发现应为销售净利率改善。2017 年Q1 净利率上涨至5.20%,创2007 年以来历史新高, 同时也远高于行业同期净利率3.32%。更进一步来看,由于公司期间费用率长期低于行业均值,压缩空间有限,因此公司净利率回升,更应归功于毛利率改善。那么,决定毛利率的收入与成本端,各自又出现了哪些变化?

产品结构优化增效收入,成本下降夯实毛利空间

年初至今以螺纹为首的长材毛利空间巨大,这对于近半产能为长材的公司而言,利好颇多;而收入端增效的另一关键,在于板材产品结构往高端化发展附加值得到提高,叠加板材下半年有望随着汽车行业上行迎来强势窗口,届时公司将凭借板材占比更多的产品布局,收入端获益更多。至于此前一直为劣势所在的成本端,在公司采取逐步退出部分成本高、效率低的产线,减少从业人员等措施后,吨钢折旧、吨钢人员薪酬等成本大项得到有效控制,平均吨钢成本从11-15 年的4181.87 元降至2016 年的3097.31 元,效果显著

相对盈利,估值仍有上行空间

周期情绪高亢,低估值优质股自然会受到更多关注。按照1 季度业绩简单年化,2017 年全年ROE 将达到17.44%,为2005 年以来最高水平;而从估值来看,若按总市值除以当年净利润来计算PE(2017 年净利润按Q1 净利润年化),公司当前PB 和PE 分别为1.69 和9.69,分别处于2000 年以来历史分位64.77%和34.15%。估值与盈利水平错位匹配较为明显,未来修复预期强烈。从公司ROE 分位与PB 分位差值位居全行业第三出发,目前静态估值处于行业低水平,由此构筑股价安全边际,而弹性也同样值得期待。

预计公司2017、2018 年EPS 为0.43 元、0.44 元,维持“买入”评级。

方大特钢:二季度业绩达新高 高利润或维持全年

方大特钢 600507

研究机构:东北证券 分析师:唐凯 撰写日期:2017-07-17

投资事项:

事件描述公司发布2017年半年度业绩预增公告,,预计公司2017年上半年度 归属于上市公司股东净利润与上年同期(法定披露数据)相比增长140%-190%。

【1】单季利润持续突破历史高位。公司上年同期实现归母净利2.59亿元,以此计算,2017年半年度公司业绩处于6.21-7.51亿元之间,基本与去年全年业绩持平。同时公司一季度单季盈利2.85亿元已达高位,二季度单季利润3.36-4.66亿元再次突破历史盈利高位。【2】地条钢出清是最大催化剂。2017年上半年,地条钢在行政命令下全部出清是公司业绩改善的主要催化剂,在此期间,长材价格提升迅速,南昌地区三级螺纹钢最高达3880元,同比涨幅最高达100.53%;南昌地区高线价格最高达3980元,同比涨幅最高达95.5%。公司作为江西地区长材龙头,自身长材占比远高其他企业:产量超过70%、营收超过66%都来自于螺纹和线材产品,因此在今年上半年长材强势领涨中录得高额利润理所当然。

【3】下半年利润仍可能维持高位。地条钢出清之后,电炉产能补充或无法完全填补,因此长材端供需偏紧的态势可能有所延续。此外,铁矿石基本面相对钢铁更差,,下半年大概率维持弱势。因此,利润空间在当前需求仍高企,库存尚处低位、长材供需偏紧的背景下,应该能够至少延续到三季度末。而四季度由于环保限产等影响,钢价亦有可能保持强劲。总体而言,鉴于公司一贯的高效稳健经营作风,我们持续看好公司下半年业绩。【4】投资建议:预计公司2017-2019年归母净利分别为14.18、15.08、15.37亿元;EPS分别为1.07、1.

14、1.16元,当前股价对应P/E为8.34/ 7.85/ 7.70X,维持买入评级。

【5】风险:下游需求不及预期,电炉大规模复产

首钢股份:高端产品放量增厚业绩 龙头钢企享供给侧改革红利

首钢股份 000959

研究机构:广发证券 分析师:李莎 撰写日期:2017-06-22

一、制造升级:三基地产能、区位、协同优势将逐步显现,海水淡化等新产业注入新活力

2014年4月,置入迁钢,钢铁产能扩张至800万吨;2016年4月,置入京唐钢铁,钢铁产能再增900万吨。截至2016年,公司生产基地有京唐钢铁、迁钢公司、首钢冷轧,产能达到1700万吨,产品结构日趋“冷系化”冷轧薄板、热轧营收占比分别高达59%、35%,毛利占比分别高达51%、39%。 三基地地理位置优越、交通便利。在三基地协同上,迁钢公司资源供给优势明显,与首钢冷轧形成了上下游一体化的生产经营体系和产品研发体系,同时,公司钢材可以通过京唐钢铁自有码头销往沿海地区,降低物流成本。

二、聚焦3+1:需求放量及高端化发展助龙头钢企抢占市场,试水军工钢或为增长注入新动力

汽车板:16年汽车板产量122万吨,市占率国内前三;冷轧产能的提升将持续增强汽车板生产能力。公司汽车板定位高端并日趋优化,2016年公司供宝马汽车板5个月质量零缺陷,锁定2017年宝马部分新车型50%供货份额;累计3个月被评为长城一级供应商,供货份额扩展到30%;实现奔驰213车型6个零件批量供货。公司将受益于国内汽车消费持续增长和结构高端化。

电工钢:迁钢公司具备年产无取向硅钢105万吨、取向硅钢15万吨的能力。16年以129万吨成为世界最大的无取向电工钢生产基地,实现全系列、全规格产品生产覆盖,市占率国内第一。公司为全世界第四家掌握低温板坯加热工艺生产高磁感取向硅钢技术的厂家,跻身变压器材料供应商世界第一梯队。宝武合并电工钢行业的集中度进一步提升,将增强龙头公司的定价能力,更有助于公司市占率的进一步提升。而强强联合也将为公司带来新挑战。

镀锡板:年产电镀锡产品45万吨。16年公司镀锡板全面进军国内高端客户,在奥瑞金和中粮的供货份额国内第一。镀锡板事业部已实现一次材T1到T5钢种的薄规格全覆盖,最薄的可达到0.16毫米,在行业属于领先地位。

军工钢:根据公司年报,2015年生产海底抗酸X60MOS、正火态抗酸J55NS、抗挤毁TG26T、军工野战X65共计约3855吨,2016年X65野战输油专用管线钢经受实战演练考验。

三、内外机遇:集团境内唯一钢铁、铁矿上市平台,区域龙头有望享受供给侧改革红利

内部:公司为集团境内唯一钢铁、铁矿产业上市平台;为首钢集团下属17家企业提供管理服务,该业务年收入超3亿元。 外部:京津冀一体化加速推进改善供需格局,严厉环保政策加速不达标产能退出,京津冀地区龙头钢企首钢股份或能够享受供给侧红利。

四、盈利预测与投资建议:预计2017-2019年EPS为0.32元、0.41元、0.49元,对应于2017年6月21日收盘价,2017-2019年PE为20.54X、16.05X和13.46X,对应于2017年的PB只有1.35X,给予“买入”评级。

五、风险提示:宏观经济持续下滑;汽车板、硅钢等高端产品产量低于预期;资产证券化进程低于预期;京津冀协同发展进程低于预期。

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