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贷款攻略 综合 房地产信托投资基金:欧美和亚太REITs谁更值得投资?
房地产信托投资基金:欧美和亚太REITs谁更值得投资?
摘要:本文为诺亚精选原创首发,转载须注明:来源:歌斐资产(ID:gopher-asset)作者:歌斐资产全委投资研究部 陆晔 李英祥欧洲和亚太的REITS(房地产信托投资基金)价格没有恢复到金融危机之前,

本文为诺亚精选原创首发,转载须注明:

来源:歌斐资产(ID:gopher-asset)

作者:歌斐资产全委投资研究部 陆晔 李英祥

欧洲和亚太的REITS(房地产信托投资基金)价格没有恢复到金融危机之前,十年年化总回报分别为0.32%和1.95%(含价格和分红总回报),美国的REITS价格已超越金融之前,十年年化总回报6.31%。未来,我们更看好欧洲商业地产市场。

下图1展示了全球、欧美以及亚太地区REITs的相对价格走势,4个地区REITs走势表现出了极高的正相关性。

美国、欧洲与亚太三个地区中,目前REITs估值最高的为美国,已经超越金融危机之前的价格水平,市值0.81万亿美元;REITs估值最低的为欧洲,市值为0.15万亿美元,尚未回到金融危机之前的水平。此外, 亚太市场REITS也尚未回到金融危机之前的水平。

17年S&P United States REIT、S&P Europe REIT指数分别累计上涨0.53%与1.56%,S&P Asia Pacific REIT指数累计下跌2.29%。由于REITs具有很高的分红,因此价格变化只能反应其部分收益。17年S&P United States REIT、S&P Europe REIT与S&P Asia Pacific REIT指数的年化收益率分别为4.86%、8.81%与0.06%。

截至17年7月25日,S&P United States REIT指数的前三大构成分别为零售(20%)、住房(17%)与医疗房产REIT(13%);S&P Europe REIT指数的前三大构成分别为零售(44%)、分散型(29%)与写字楼房产REIT(11%);S&P Asia Pacific REIT指数的前三大构成分别为零售(32%)、分散型(25%)与写字楼房产REIT(20%)。

数据来源:S&P Global BMI, USD,数据截至17年7月25日

17年,美国市场上特殊形REIT的表现最好,累计收益率达到了21.97%,其次工业型以及医疗房产REITs,累计收益率分别为14.10%和10.31%。而17年零售房产REITs收益率最低为-8.73%。同期欧洲各个类型REITs均实现正收益率,收益率最高的为储藏房产REITs(27.69%),收益率最低的为零售房产REITs(9.81%)。亚太市场上,医疗、特殊型、储藏与工业房产REITs的收益率均高于15%,而住房房产REITs的收益率为-2.03%。

表3展示了三个指数近5年的年化收益率,最近一年内REITs表现最好的为欧洲,年化收益率为6.04%,其中领涨的为工业、医疗与住房房产型REITs。美国与亚太地区REITs的收益率均为负数,年化分别为-4.97%与-3.08%。但是随着投资期限的增加,三个地区REITs的年化收益率大多表现出一定幅度的上涨,美国、欧洲、亚太地区REITs的5年期年化收益率分别为9.41%、9.50%与8.76%。

同时,无论从短期还是长期来看,特殊型房产REITs为所有类别REITs中表现最好的品种,在美国与亚太市场上实现的年化收益率均高于12%,其次为工业房产REITs,在三个地区的年化收益率均高于6%。除此之外,美国市场上的住房、酒店、景点与娱乐房产REITs、欧洲市场上的分散型、储存、住房房产REITs与亚太市场上的储藏房产REITs均有不错的短期与长期年化收益率。

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