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贷款攻略 基金 BlackRock的5.68万亿美元 为啥我们的ETF发展如此缓慢
BlackRock的5.68万亿美元 为啥我们的ETF发展如此缓慢
摘要:新闻:贝莱德二季度出现逾千亿美元资金流入,使得资管规模扩增至5.68万亿美元,两倍于印度GDP,并且ETF创纪录地吸引了740亿美元资金。注意这里面的单位都是美元!再瞅瞅我们的ETF规模,规模

新闻:贝莱德二季度出现逾千亿美元资金流入,使得资管规模扩增至5.68万亿美元,两倍于印度GDP,并且ETF创纪录地吸引了740亿美元资金。注意这里面的单位都是美元!

再瞅瞅我们的ETF规模,规模上百亿的ETF仅仅七个,分别是50ETF、180ETF、 三个300ETF、500ETF、还有一个创新型的上海国企。这些有一个共同的特色就是国家队持有比例非常高(60%-90%)。看着BlackRock的5.68万亿美元,想着为啥我们的指数基金(ETF/LOF)发展如此缓慢?

首先,我们必须聊聊国内的基金销售模式,基金的相关费率主要有申购费、管理费、赎回费。 销售渠道赚取的主要是申购费(一次性收取)与五成以上的管理费(俗称尾随佣金按规模与时间收取),同样是卖基金,(普通股票型基金的申购费1.5%,管理费1.5%,赎回费0.5%;指数基金的申购费1%,管理费0.5%,赎回费0.5%),销售普通股票型基金的收入为申购费1.5%(有些渠道一折,有些渠道不打折,如招商银行(600036,诊股))+管理费的50%是0.75%/年;销售指数型基金或者ETF联接基金申购费差不多+管理费的50%是0.25%/年。 总之,销售同样规模的产品,普通股票型基金要比指数基金多赚两倍的钱。

其次,客户经理向客户推销产品的时候,宣传股票型基金的时候可以吹嘘拟任基金经理的优异历史业绩与其高大上学历与从业经验;但是,销售指数基金(ETF/LOF)时候,我们只能讲这个行业如何,例如军工行业啥的…… 总之,在销售难度上而言指数基金难于普通股票基金。当然,如果没有客户经理或者网站推荐,客户看着上百只指数基金,当然也不知道买啥了…… 而且,在交易所购买基金佣金仅为万1.5,相比申购费1折的千分只一还低85%,但是在场内交易ETF/LOF的投资者占整个基金投资者比例小之又小啊。

在中国基金的销售费用是内嵌在基金整体费用之中的,例如一个基金管理费1.5%/年,普通投资者是无法区分其中有多少给是销售渠道的、有多少是给基金公司的。另一个方面,对于销售渠道而言,卖什么基金赚钱就卖什么,收入=销售规模*尾随佣金费率。在这种销售模式中,指数基金(ETF/LOF)发展如此缓慢就显而易见了。

在笔者之前的文章中表述了《管理规模30年规模增长30万倍,资产管理行业的Vanguard效应》,在中国2004年出现首个ETF(华夏上证50ETF)至今已经十三年了。指数基金唯一的辉煌分级基金,也由于政策因素或将慢慢消亡…… 美国指数基金(ETF/LOF)的崛起主要原因之一是“买方投顾”的基金销售模式,其他主要原因还有401K/IRA计划等等。

起初看到美国个人投资者都偏好指数基金,按我们传统思维模式个人投资者如何做出如此理性的决策,难道是美国的投资者教育做的好,还是美国投资者爱学习? 估计在投资者教育与学习角度,全世界的投资者都无法跟中国的投资者相比,但是中国的投资者或许是亏钱最多的。“买方投顾”的基金销售模式,最基本的原则就是将基金销售费用与基金管理费用分离,而且是投资者直接支付给投资顾问费用(咨询费模式代替销售费),基金管理人不再给销售渠道返佣。受人钱财,替人服务,这样投资者与投资顾问直接的关系明确。据说在2015年,美国劳工部出台新的法案规定,投资顾问收费+基金相关费用 合计不超过1%,如果你是投资顾问,你会给客户推荐什么产品。当然是指数基金了,而且指数基金的费用已经降低到万分之9的水平……

但是,这种“买方投顾”的基金销售模式在东方文化中似乎不代受待见,因为我们没有为建议付费的习惯。 必须明确的是“买方投顾”模式是最有益于投资者利益的模式,这个世界上没有所谓独立第三方,想想美国次债危机中的评级机构,还有中国为乐视融资的三方销售们。我只能说指数基金的发展与买方投顾”模式发展是相伴相生的。

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