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贷款攻略 国内宏观经济 历次危机新意迭出 以史为鉴扒一扒耶伦套路有多深?
历次危机新意迭出 以史为鉴扒一扒耶伦套路有多深?
摘要:美联储主席耶伦在本周二表示,2008年经济危机之后,对金融机构的监管让整个金融体系变得更加合理安全,另外还有2.5万亿的超额准备金,也让银行更有“安全感”。耶伦因此得出结论:经济危

美联储主席耶伦在本周二表示,2008年经济危机之后,对金融机构的监管让整个金融体系变得更加合理安全,另外还有2.5万亿的超额准备金,也让银行更有“安全感”。耶伦因此得出结论:经济危机还会发生的,但是在她有生之年不会看到(2008年那样的)经济危机发生了。

从某种意义上讲,耶伦的话也有一定的道理:有生之年,不会再发生2008年那样的经济危机,然而,她并没有排除会发生不同于2008年那样的经济危机!毕竟,经济危机也在与时俱进、不断创新。

根据美国国家经济研究局(NBER)的定义,经济危机表现为国内生产总值、实际收入、工业生产和零售业等经济活动下降超过半年。按照这个定义,美国独立至今已经发生了至少44次经济危机,平均每5年就有一次经济危机发生。

美国独立之后的半个世纪,导致的经济危机主要是战争、国内经济发展不成熟以及贸易战争。这一时期,经济危机发生的时间更密集,持续时间相对较长。

(美国早期的经济危机,根据NBER公布的数据,部分温和的经济危机未列入表内)

而到了1854年之后,美国政治更加稳定,国内经济更加成熟。这一时期的经济危机开始受到战争和经济规律的双重影响,持续时间相对变短。

(美国自由银行时代的经济危机,根据NBER公布的数据,部分温和的经济危机未列入表内)

大萧条至今,战争对美国经济的影响降到最低,取而代之的是原油市场的冲击和美联储的货币政策。上个世纪,凯恩斯主义流行,国家对经济的干预空前增强。高盛曾在一篇研究报告中称,二战后所有的经济衰退都是货币紧缩惹的祸!

(美国大萧条至今的经济危机,根据NBER公布的数据,部分温和的经济危机未列入表内)

从2009年经济危机结束,美国经济已经经历了8年平稳增长。泡沫破灭、股市崩盘、经济衰退经常见诸报端,人们似乎开始“期待”经济危机的到来。现在的重点问题是,2008年发生经济危机的根本问题解决了吗?

表面上,2008经济危机源于次贷危机,并引发了美林证券、雷曼兄弟等大批金融机构倒闭。那么,华尔街现在不再进行次贷危机前相似的操作了吗?答案恐怕要令人失望了。2017年3月,知名财经博客ZeroHedge报道称,高盛在去年与政府达成协议,购买了18亿美元不良贷款,并对这些不良贷款重新评级,之后打包卖给养老基金。经历过次贷危机的人都不会对这一操作模式感到陌生,这就是次贷危机发生的直接原因!

再看看金融体系的抗风险能力。耶伦认为,2008年经济危机发生后,美联储衡量经济风险的模型、对2008年金融危机进行反思,加强了对金融机构的监管。因此,金融和银行体系安全度大幅提高。耶伦还特意提到,银行压力测试结果显示,美联储对资本充足率的关注推动大型银行的资本头寸在当前更加强劲,抗风险能力大幅提升。

压力测试和金融监管或许真能提高金融机构的抗风险能力,但是耶伦没有提及金融体系在2008年经济危机中抗风险能力弱的根本原因。以风险管理专家Nassim Taleb为首的学术派认为,超大银行和银行间错综复杂的业务生态,是导致大面积经济危机的根源。2008年经济危机期间之后美联储开展救市,经过整改组合后少数几家“大而不倒”的金融巨兽诞生。与此同时,美国各行各业资源都在迅速集中,少数龙头企业垄断了整个市场。这种情况下,与2008年类似,一旦经济中某个部分崩盘,破坏力会成倍地放大,甚至危及全球经济。

耶伦说,在她有生之年不会再发生2008年那样的经济危机。也许她是对的吧,至少下一次经济危机发生时,已经不是2008年。

金十数据

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