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贷款攻略 外汇 2017下半年金融市场料有大波动
2017下半年金融市场料有大波动
摘要:   6月29日讯 本周各大央行的货币政策转变令市场市场措手不及,继周二欧洲央行行长德拉吉释放削减QE的信号之后,周三英央行和加央行行长均表达加息的倾向,刺激英镑和加元飙升,债市

   6月29日讯 本周各大央行的货币政策转变令市场市场措手不及,继周二欧洲央行行长德拉吉释放削减QE的信号之后,周三英央行和加央行行长均表达加息的倾向,刺激英镑和加元飙升,债市收益率从攀升,而美元全面下跌仍是汇市主基调,美指跌破96关口刷新2016年11月以来的最低水准。对于亦步亦趋的投资人而言,2017年下半年变得更有趣了。

   

短短两周,欧洲和北美决策官员的讲话改写了市场展望;根据隔夜指数掉期利率,英国央行和加拿大央行年底前很有可能跟随美联储升息。即使是原本看似几乎不可能的欧洲央行升息,如今几率也逐渐增加。

   

经过多年宽松政策后,全球五大央行中有四个同时可能转向紧缩政策,令交易员感到震惊,货币市场的错乱也波及全球债市。

   

债市总是习惯以为每当风险偏好出差错,金融环境紧缩时,央行就会出手相救,”RBC Capital Markets驻多伦多固定收益策略主管MarkChandler说。“如今全球几大央行几乎都准备收紧金融环境。这表示市场会有更多的波动?一定是肯定的回答。

   

德国10年期公债收益率周二出现2015年以来最大涨幅,欧元的表现则创4月以来最佳,当天欧洲央行行长德拉吉表示,欧元区通货再膨胀因素已经取代通货紧缩因素。而英国2年期公债收益率周三升至2016年6月以来最高,英镑飙升,因为英国央行总裁卡尼似乎转向鹰派,他表示货币政策委员会可能需要开始撤除刺激措施。

加拿大也要加息?

   

跨过大西洋,加拿大2年期政府债券的收益率周三突破1%,是2015年1月以来头一遭;加元出现逾一年来最大涨幅,因为加拿大央行总裁StephenPoloz重申可能考虑加息。互换合约的交易显示,投资人认为7月12日的利率决策会议加息几率约为70%,远高于周二的40%左右。

   

在美国,即使通胀指标跌破了美联储2%的目标,主席耶伦仍重申加息会按部就班进行,使得2年期公债收益率接近8年高点。决策官员预期今年升息三次。今年以来,他们已经升息两次;交易员预计美联储坚守升息计划、年底前再次提高借款成本的几率超过50%。

   

尽管美国决策官员可能继续收紧政策,但是交易员加速上调对其他央行的升息预期,却调降对美联储的升息预期。因此,美国公债与其他主权债的收益率差缩小。

   

美国和加拿大10年期债券的收益率差周三跌至58个基点,是去年10月以来最低水平。与德国公债相比,美国公债的收益率溢价是去年11月以来最小。而美英10年期债券的收益率差距为105个基点,是2月份以来最小。

“上半年的利率走势一直走低,”蒙特利尔银行驻多伦多的首席经济学家Doug Porter说。“下半年可能反转向上。”

中国央行方面

   

上周,央行公开市场净回笼600亿元。本周央行公开市场有3300亿逆回购到期,周一到周五分别到期500亿、100亿、500亿、600亿和1600亿。央行已连续四日暂停公开市场操作。央行维稳半年末流动性的态度明确,上上周净投放高达4100亿,而近日暂停公开市场操作也间接表明流动性基本可以实现平稳跨季。

   

央行近期连续暂停公开市场操作,说明在近期市场流动性充裕的情况下,央行开始有意收紧流动性。这与上中旬的大量净投放形成鲜明对比。我们认为,央行的这种看似“转变”,实际上体现了央行“削峰填谷”以平滑流动性。

   

在MPA考核前夕,适当投放流动性缓解市场气氛,待市场流动性稍显充裕后,则开始回收流动性以保持货币政策的中性。近期跨季资金价格有上行迹象,证明市场可能已开始担忧下月大量到期的28天逆回购的续作问题。

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