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贷款攻略 外汇 央行释放偏鸽信号,又可以种韭菜了?
央行释放偏鸽信号,又可以种韭菜了?
摘要:序言:6月末是幸福的起点还是短暂的欢愉,从上周起大佬们和交易员们日日三省:去杠杆结束了吗?央行转向了吗?利率真得会下行吗?原本在去杠杆、强监管的金融语境下不应有期待,不料6月

序言:

6月末是幸福的起点还是短暂的欢愉,从上周起大佬们和交易员们日日三省:去杠杆结束了吗?央行转向了吗?利率真得会下行吗?原本在去杠杆、强监管的金融语境下不应有期待,不料6月以来央行各种操作,直接导致月末资金面超预期宽松。宽松到了什么程度呢,喝上汤的人开始畅想大口吃肉喝酒了:流动性拐点?

我们是否站在拐点上?

最近,先是在债市,大佬们掀起了关于流动性的大讨论。今早"姜超再怼任泽平:债市反弹非反转,真牛市不争朝夕",这条消息被刷屏了。事由是姜超发表了一篇文章--《债市反弹还是反转?--对当前利率走势的分析》。

姜超的观点是利率真正的下行拐点要等到3季度才能真正确认,基于三点理由:一是央行并未真正转向;二是金融去杠杆未结束;三是中美利率未脱钩,美债利率约束中债下行空间。结论:认同当前的利率已经进入顶部区域,但利率真正的拐点仍需等待金融去杠杆政策结束以及美国加息缓和,而这需要到3季度才能确认。

任泽平的报告对债市走势比姜超乐观,他认为债市转牛有三个关键现象:无需看到货币政策显著宽松,只需看到货币政策边际宽松;无需看到某些机构开始种韭菜,只需看到市场换手率上扬;无需看到监管退出,只需看到市场风险偏好走低。

监管的表态引发猜测不断

先是银监会的监管政策有短期缓和迹象,银监会官员强调绝不因为处置风险而引发新的风险、市场传言银监会准许部分银行延期1-3月提交自查报告。

接着,央行副行长易纲:"5月M2同比增长9.6%,从中能看出我们进一步稳杠杆态势。去杠杆首先是稳杠杆,要让杠杆的增速降下来。现在看来,已有初步的结果。"

原央行调查统计司司长、现央行参事盛松成发表了题为"下半年我国市场利率或平滑下行,流动性紧中趋缓"的文章,给出了六点原因:

第一,我国经济难言进入新的增长周期。

第二,物价水平趋于下降。

第三,金融防风险、挤泡沫、去杠杆初见成效。

第四,人民币汇率趋稳,外汇储备小幅增加。

第五,我国市场利率近半年来的上升实质上已先于美联储加息。

第六,人民银行不会像美联储那样缩表。

监管暖风似有密集之势。业内人士认为,货币政策边际改善是确定的。

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