在人生康波中选对的,看金融资讯选康波财经
我的额度
贷款攻略 综合 低买高卖其实是一句废话! 逆向投资才是真正的价值投资
低买高卖其实是一句废话! 逆向投资才是真正的价值投资
摘要:巴菲特有一句著名的投资名言:“当别人贪婪之际我恐惧,别人恐惧时我贪婪。”这句话的内在思想在于人们贪婪时,大量投资者会集中涌向市场,羊群到达之处市场先生就会激动地给出高昂的

巴菲特有一句著名的投资名言:“

当别人贪婪之际我恐惧,别人恐惧时我贪婪。”

这句话的内在思想在于人们贪婪时,大量投资者会集中涌向市场,羊群到达之处市场先生就会激动地给出高昂的价格,而当羊群一次离开时,市场先生则会失落地给予超低的价格。

用低于企业价值的价格贪婪地买入企业股票,这便是巴菲特成功的关键,也就是人们常说的逆向投资。

但在很多投资者的投资字典里是没有逆向投资思维的,他们是羊群中跟随者大部队的一员。他们研究K线,打探内部消息,为的是知晓羊群下一步要去哪里。

但这种从众的投资哲学有一个致命的缺陷就在于,他们永远无法准确的预知羊群下一次会出现在哪里,而市场先生的脾气又是如此难以预测,群体的无能导致股市里向来有着“七亏两平一赚”的说法,能从股市里分一杯羹的终究是少数人,多数人都只能充当“陪练”的角色。

逆向投资是如此的流行,我们常常听到投资者说要高抛低吸,高买低卖,但事实上这只是一句“有用的废话”,在股市下行满屏飘绿的时候,害怕和无助会在投资者心中蔓延,多数人都无法抵过对下跌的恐惧而抛售股票,而在牛市来临之时又抵不过对财富的贪婪而疯狂投机。

理智是人性的弱点,王阳明说:“知行合一,致知格物”,当你不知道为什么要这么做时,你永远也做不到。

逆向投资,“逆”的是什么向?

逆的不是时代走向,逆的不是企业价值,而是与股市里羊群背道而驰。

富国银行是巴菲特经典投资案例之一。1990年富国银行遭受房地产泡沫破灭危机,股价出现大幅下跌,在市场一片看空声中巴菲特却逆势大举介入,1992年-1993年富国银行因计提坏账业绩差点陷入亏损,巴菲特不为所动继续增持。此后的事实证明巴菲特的判断多么具有前瞻性:2004年巴菲特 持有的富国银行市值35.08亿美元,而其投资成本仅为4.63亿美元,十余年投资收益率高达658%!

逆向投资的成功让很多人蠢蠢欲动,但很多人对于逆向投资的理解仅仅停留在跟别人不一样,为了逆向而逆向。我们要买的是被低估的价值股,而不是原本就没有价值的垃圾股,我们逆向投资是为了获得企业发展而赚取的利润,而不是接住下跌的飞刀。

马克斯在《投资最重要的事》有过这样的论述:仅仅做到与大众相反的投资是不够的……你必须在推理和分析的基础上,辨别如何脱离群体思维才能获利。你必须保证在进行逆向投资的时候,不仅知道它们的做法与大众相反,还知道大众错在哪里。只有这样你才能坚持自己的观点,在立场貌似错误或损失远高于收益的时候,才有买进更多的可能。

因此,要做到逆向投资,在消除认识误区的基础上,还要做到两点:独立、理性。

巴菲特在《滚雪球》中说,“我有个内在评分卡:如果我做了某些其他人不喜欢,但我感觉良好的事,我会很高兴,而不管别人怎么指手画脚。如果其他人称赞我所做过的事,但我自己却不满意,我同样不会高兴。”

内在评分卡其实就是独立,别人的意见带着别人的主观意愿,你的决定和做法不会因为别人的赞同就变成正确,也不会因为别人反对就成了谬误。

理性则是对逆向投资的更高要求。理性的投资者往往会避开人性的弱点,比一般投资者思考更深入,尽量客观、科学、深入地研究投资标的、市场等诸多投资因素,发觉被低估的好企业,警惕被高估的平庸公司,在股市波动时分析原因,找出买入或卖出的好时机,杜绝分析市场走势、预测市场等行为。

在独立精神,理性思维的带领下,我们再来分析一个股票是否具有逆向投资的价值时就有了明确的方向。

首先,看下跌的企业是否具有投资价值。逆向投资的本质是价值投资,无论在什么坏消息之下,一个企业本身的价值才是投资的出发点。投资考验的是两方面的技能,选股是投资根本,选时是投资判断。逆向投资提供的是投资时机,如果把时机凌驾在价值之上就容易走偏。

其次,看估值是否足够低、是否已经过度反应了可能的坏消息。在估值过高的时候,股票本身就有下调的空间。因此在投资时,我们需要清晰地知道企业的估值是否已经足够低,这种“戴维斯双杀”导致的下跌一般持续时间长而且幅度大,刚开始暴跌时不宜逆向投资。过去几年里,A股计算机行业的许多“大众情人”在估值和预期利润双双腰斩的背景下持续下跌了70%就是例证。现在这些股票从成长股跌成了价值股,反而可以开始研究了。

第三、

看所遭遇的问题是否是短期问题、是否是可解决的问题。阿里巴巴所创建的网购模式冲击了传统零售业的发展,在商圈优势丧失,租金劳动力都上涨的情况下,利润已经压缩的非常厉害,这不是零售商短期可以解决的问题,因而零售股的持续下跌也就顺理成章了。尽管可能有阶段性的反弹,但趋势仍是长期往下的,这时就不适合逆向投资。

第四、看股价暴跌本身是否会导致公司的基本面进一步恶化。贝尔斯登和雷曼的股价下跌直接引发债券评级的下降和交易对手追加保证金的要求,这种负反馈带来的连锁反应就不适合逆向投资。中国的银行业因为有政府的隐性担保,不存在这种反身性,因此可以逆向投资。

PC文章详情
综合 更多

热门贷款

借现金-满易贷
扫码查额度得优惠
最新资讯
资讯
问答
金融课堂
备付金
百科
热门
×
您在哪个城市工作
机构仅办理当地工作人士申请
北京
其他城市
康波财经
值得信赖的贷款资讯平台
客服电话
95055