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贷款攻略 外汇 事隔20年后香港金管局重提联系汇率,“敲山震虎”是看到哪些隐忧?
事隔20年后香港金管局重提联系汇率,“敲山震虎”是看到哪些隐忧?
摘要:近日,香港金管局总裁陈德霖在一次声明中表示希望延续港元的联系汇率制度,没有必要、也没有意图去改变这样一个有效的制度。当年“捍卫联系汇率制度”在20年前的东南亚金融危机时,“

近日,香港金管局总裁陈德霖在一次声明中表示希望延续港元的联系汇率制度,没有必要、也没有意图去改变这样一个有效的制度。

当年“捍卫联系汇率制度”

在20年前的东南亚金融危机时,“捍卫联系汇率制度”是媒体里经常听到的一个词,这也是事隔多年后再度出现香港金管人士对联系汇率制度发表评论,并且正好处在港元利率较为敏感的时期。

今年以来,随着美国利率的逐步上升,港元利率与美元的息差逐步拉大。在6月16日美联储宣布加息之后香港金管局马上宣布,将基本利率上调0.25%,由目前的1.25%上调至1.5%,紧紧跟随美元脚步,不敢有丝毫怠慢。

从小鱼到大鳄会聚香港

除了外汇市场的压力,今年以来我们从媒体也可以看到海外投资机构在香港股市的做空力度也达到了空前的高度。并且从年初的浑水机构、香橼投资等小角色出面做空,到最近包括摩根斯坦利、JP摩根、高盛、美银等全球著名投资银行纷纷现身遭遇狙击的香港上市公司的空头一方,这不得不说是十分让人忧虑的现象。

除了海外金融机构在香港市场这些摆在台面上的做空行为,国际资本流动角度看香港金融市场,未来也不能排除出现较大波动的可能性。根据中银香港的数据显示,自2008年美联储实施量化宽松以来,共有大约1300亿美元资金流入了香港。

大量资金的涌入,对香港近年的经济繁荣固然功不可没,但也要看到这些以国际游资为主的“热钱”在香港介入的领域仍然是股市、房市等“务虚”行业。香港股市、房市在没有实体经济生产和消费承载的情况下资产价格不断上涨,恒生指数目前已高达25501上,2017年截止6月的涨幅已经高达16%。

前段时间在微博流传的香港不到10平方的住宅每平方售价高达38万也是这种极端情况的写照。

套息交易留不住无情的“热钱”

短期来看港元30天拆借利率为0.37%,美元30天拆借利率为1.16%,近80个基点的息差暂时还能让这些资金心态比较稳定的留在香港做套息交易,美元在加息之后尚未“崛起”步入上升通道的客观情况,也支持这种判断。然而,

在美联储加息和“缩表”的巨大能量推进下,指望美元原地踏步几乎是不可能的梦想。

那么,当美元步入上升通道,全球热钱开始回流美国的趋势真正形成时,资金大规模流出是唯一正确的答案。依靠“资金市”烘托出的香港股市、楼市等资产价格,必然经历过高估值到理性估值的痛苦回归过程,简称暴跌。

香港金融监管层再把希望寄托于由内地“南下”的资金能在香港房市、股市甚至是汇市之间与海外资金的抽离形成平衡。不过,由内地南下的资金其“血统”仍然是在近几年货币超发金融大规模扩张的前提下出现的热钱,受到内地房市调控,股市低迷不振本着“买涨不买跌”的心态去香港股市、房市“淘金”。

加之内地资金近年来沾染上的高杠杆“陋习”,金融市场一旦发生巨大变化,这些南下资金作鸟兽散恐怕才是大概率事件。

重提当年意在“敲山震虎”

根据香港联系汇率制度,如果美元兑港元汇率高于1:7.8,香港金管局抛出美元;美元兑港元汇率低于1:7.8,在香港金管局买进美元。这看似是稳定的货币制度,然而一旦来自外部的冲击使信心动摇,就可能发生信用危机。

当前,房市、股市均处于高位下跌势能强大,美联储宣布加息和“缩表”之后美元回归潮蠢蠢欲动。当前香港外汇储备约为4000亿美元,从绝对值看仅比1997年的820亿美元增长5倍,其实远远落后于金融市场规模的扩充规模,况且当年820亿美元与国际金融炒家的较量,也未取得绝对优势。

重提联系汇率制度,维持不变是信心表达,在全球金融形势即将大变之际多一分提防,再讲讲当年成功捍卫的联系汇率制度,也算是给“索罗斯”们提个醒吧。

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