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贷款攻略 购房贷款 房贷资讯 谢国忠谈房地产怪相: 政府过度依赖房地产 房地产从来都是搞钱搞钱再搞钱
谢国忠谈房地产怪相: 政府过度依赖房地产 房地产从来都是搞钱搞钱再搞钱
摘要:本文源自断层智库谢国忠,摩根士丹利原首席经济学家  近年来几乎很少接受中国媒体采访的谢国忠,一谈起中国房地产与经济中的种种怪相,依然难掩真知灼见。  断层智库:上个月底,

本文源自断层智库

谢国忠,摩根士丹利原首席经济学家

  近年来几乎很少接受中国媒体采访的谢国忠,一谈起中国房地产与经济中的种种怪相,依然难掩真知灼见。

  断层智库:上个月底,穆迪28年来首次下调中国政府主权信用评级,您接触海外投资者也很多,如何看待这一下调逻辑?

  谢国忠:去年穆迪已经把中国的评级方向,趋势调整为负的,降级是不可避免的。降级主要是考虑中国的负债高,主权评级含义跟一般公司不一样,因为国家是可以印钞票来还债的,评级并不是说不还钱的可能性,包括了各种各样的含义,比如拿到的钱不如预期价值。

  从这一点上来说,中国货币从08年国际金融危机之后长期处于高位,增长比名义GDP增加高很多。所以货币的增速目的是应该把人民币贬值,但现在情况不一样了,美国特朗普政府上台后明显对中国产生很大变化,中国现在不能贬值。

  因此,受国际的边界条件影响,中国的货币增长也在放慢,引起了我们看到国内现在的一系列问题。

  断层智库:评级下调后续还将产生什么影响?我们看去年至今,外管局关于资金在境外使用方面也出台了不少措施。

  谢国忠:是的,很多在国外的外币消费造成了资本外流,你看香港的资金流出起伏都是跟中国资本外流有关,很多消费开支是把钱拿出去了。所以中国现在的既定政策是汇率不能贬,因此限制货币外流是不可避免的。

  断层智库:但这显然是有悖于市场方向。

  谢国忠:中国从来没有改变过鸟笼经济,什么改革什么政策从来都是封顶的。它就是为了有一天能收回来。

  断层智库:接回负债本身,我们看到国企债务以及非金融债务这两年都持续飙升,国际机构不同口径下目前基本上也在全球排前了。

  谢国忠:中国杠杆这么高的主要原因是,大家都相信政府不会让任何人倒的。所以贷款没有风险。所有的风险都是政治风险,中国政府只要存在,那所有的公司都不会倒,中国的整个负债都是建立在政治信用上面的。

  只要能控制住把钱不让流出去,那杠杆还可以继续上升啊,中国老百姓如果共识认为高通胀会出现,他就会把钱拿出去换成资产,你看中国的房价相对收入来说,全世界最高,历史上没有一个国家比中国更高,包括日本最高点的时候。

  为什么大家去炒这个?很多人认为货币过多总会爆发通胀,这种思维方式就跟国际环境发生冲突,因为国际上要求是中国货币不能贬,货币不能贬,那通胀就起不来,最终货币超发会引起大量的破产通缩。中国两种可能都有的,一种是通货膨胀,一种是破产通缩。

  断层智库:通缩在国内也有争议。

  谢国忠:通缩是由于投资过多引起来的。因为中国经济不平衡,所以它通胀都在房地产市场里,把货币都跑到房地产领域了,所以引发了大量的通胀。

  但实体经济里又有大量的产能过剩,也有通缩压力。

  断层智库:您对房地产市场的观点一直都有比较大的争议,但这两年一二线城市确实还在疯涨。

  谢国忠:这轮是由零首付的贷款引起来的,因为这次炒作不像过去,很多是30多岁没钱的人炒作的,以80后为主,那基本上要全靠贷款,而影子银行中又出现了愿意贷款的首付贷,刚开始是影子银行先贷的,比如深圳就是几家中介公司推的。

  后来也开始了,搞消费贷款,而且也清楚是做房子首付贷款的。如果是零首付的话,房价肯定上升了,因为大家觉得反正不是我的钱,跟美国最后一波很类似,最后也是零首付。

  断层智库:这么多年房地产的现实模式好像都是,疯涨,调控,疯涨,调控,越调越高。

  

国忠:调控它从来不诚实的,它把房地产调控看作ATM取款机,钱拿过了,就让它上面放点冰块,先稳下来,什么时候地方政府缺钱了,快不行了,又开始搞。

  所以,政府一直想通过房地产弄钱这个导向,这是核心问题,因为中国人民的话是可以通过媒体通过金融手段,把他们刺激起来,中国人是希望想要赌博的,所以中国政府是利用老百姓的弱点来搞自己的财务,你要赌嘛,那就来啊。

  但问题是这一轮赌的钱是谁的钱,都是政府的钱了。零首付的话,自己没有承担风险,等于政府从金融体系流出来的钱变成了财政收入,但其实还是它的风险。名义上变成财政收入。

  断层智库:房地产依然这样走,最终会软着陆呢还是崩盘?我观察身边三四线等城市基本上这两年都没怎么涨,深圳等一二线是高歌猛涨,两者分化越来越严重。

  谢国忠:这其实就跟为什么比特币暴涨一样,因为供应有限,全靠炒。像股市的话就很难起来,因为一起来大股东就要卖,新的IPO就回来,所以大家害怕。

  炒比特币,供应增加的话是有限的,它是个赌场。中国房地产也是这样,三四线供应是无限的,一线城市中央一直在限制供地,它希望把炒房子的带到小城市里去,解决小城市里的房地产供应过多,解决地方政府财政问题,走这条路。

  所以,一线城市供应就引起了暴涨,大家看到的就是供应起不来,那就容易炒了。

  断层智库:继续这种模式,是否还能维持下去?

  谢国忠:我不知道。中国很多杠杆是三倍于GDP,更高也有可能,因为央行之前也有人说中国老百姓负债还低,大概是一倍100%可支配收入,在世界上中等,在发展中国家算非常高的了。

  当然也有可能走到像澳大利亚,一百六七十。政府出来又推动一下,政府不会让房地产倒的,放心买,你要借钱,借多少,银行都可以借的。存在这种可能。

  但暂时来说,政策是坏了,银监会主席郭树清对控制风险是比较严肃的,现在来看,不是简单的应付,过去很过中国监管机构都是在应付,说一套做一套的。郭树清是在控制金融体系风险,他原来在证监会要把审批制改为登记制,那壳就没价值了,所以他就调走了。

  现在还要看郭主席能坚持多久。如果坚持下去,那房地产就僵了,大家预期会涨,但卖不出去,就等于僵到这里。

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