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贷款攻略 综合 中国收益率曲线倒挂加剧 1年期与10年期国债利差继续扩大
中国收益率曲线倒挂加剧 1年期与10年期国债利差继续扩大
摘要:在上月出现M型收益率曲线后,中国不同期限国债收益率的倒挂进一步加剧。昨日,中国10年期国债收益率下跌约5个基点至3.55%,1年期国债收益率则为3.61%,利差的倒挂继续扩大。上周四,1年期国

在上月出现M型收益率曲线后,中国不同期限国债收益率的倒挂进一步加剧。

昨日,中国10年期国债收益率下跌约5个基点至3.55%,1年期国债收益率则为3.61%,利差的倒挂继续扩大。上周四,1年期国债收益率自2013年6月“钱荒”以来首次超过10年期国债收益率。

中国1年期与10年期国债利差:

在这之前,5月17日,3年期国债和7年期国债中标利率公布,不仅7年期与10年期倒挂10个基点,而且3年期中标利率也明显高于5年期二级市场利率,国债收益率曲线呈现近似“M”型。

6月是传统的资金面紧张的时点,今年的情况尤其需要关注,是因为严监管对市场的影响更加明显。本月以来,1个月Shibor已上涨51个基点,至逾两年新高。

华创证券屈庆团队在此前报告中称,他们的调研发现,银行目前很大一部分时间和精力都在应付监管的检查和即将到来的检查。如果这种状态持续的时间越长,可能对银行后期业务的发展和债券市场趋势形成比较负面的冲击。

报告称,银行的新业务基本已经停了,对利率债而言,虽然传统的大行的配置需求还是在的,但是小银行主动负债能力下降后,对利率债的需求也会下降。

而从银行超储来看,一季度末金融机构超额存款准备金率已降至1.3%,为过去五年来最低;商业银行人民币超额备付金率也降至了1.65%,为公开披露数据以来最低。

对于目前的流动性状况,上周六央行旗下金融时报表示,银行业整体流动性状况良好,商业银行负债资金来源稳定。央行会根据市场流动性状况操作,使其趋于“不紧不松”临界点。今年6月末发生大的流动性风险概率极低,类似2013年6月“市场异常波动”不会重演。

九州证券邓海清认为,债市“先苦后甜”,拐点已至。尽管5月CPI同比数据再次温和回升,基本面可能会对债市形成一定的利空,但是目前债市的核心变量并非经济走势,而是政策层的严监管政策和央行的货币政策流动性两方面因素,“监管协调2.0”为债市提供支撑。

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