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贷款攻略 综合 盛达期货焦炭周报20170531
盛达期货焦炭周报20170531
摘要:截止本周五收盘,焦炭主力合约1709报收1544元/吨,较上周跌28元;天津港焦炭(山西产)平仓价1850元/吨,较上周持平。连云港焦炭报价1890元/吨,较上周持平。山西临汾产焦炭报价1670元/吨,较

截止本周五收盘,焦炭主力合约1709报收1544元/吨,较上周跌28元;天津港焦炭(山西产)平仓价1850元/吨,较上周持平。连云港焦炭报价1890元/吨,较上周持平。山西临汾产焦炭报价1670元/吨,较上周持平。焦炭现货价格暂稳,下游钢厂采购意愿不强,期价仍然处于下行轨道。

二、库存状况

国内大中型钢厂炼焦煤与焦炭平均库存可用天数在中等偏上水平,炼焦煤可用天数至14天,焦炭库存10天。

近期钢材价格波动大,炉料采购积极性降低,焦煤焦炭库存处于不低位置,均导致补库节奏放缓甚至被动补库,上周继续打压焦价。

焦化厂在环保限产政策影响下开工率持续走低,但并未影响钢厂库存增加,目前钢厂按需采购,主动补库意愿不强,也显示出钢厂看空双焦未来走势的情绪。

三、基差、期差分析

上周双焦基差随着现货下跌,期价反弹无力,期现双向靠拢,贴水有所缩小。现货企业可适度买期货抛现货(建立虚拟库存),长线持有。

四、利润情况

按照模型计算,山西地区现货炼焦利润继续下降,目前整体利润80元/吨左右,利润率约4%。

我们认为钢厂焦炭库存被动增加与焦炭价格下跌形成一定负反馈,下周焦炭现货继续偏弱运行,未来吨焦利润继续低位运行。

9月合约盘面利润200块左右,1月合约盘面利润150左右,目前焦企盘面利润良好,考虑到未来供给偏松,三季度经济下行压力较大,一旦需求出现拐点,处于中游的焦化厂最为弱势,议价能力不强,做空利润的顺序为焦化利润—煤矿利润—钢厂利润

五、开工率

上周国内焦企开工率开始全面回升。我们预计在良好利润的刺激下开工率仍有进一步上升的空间。

六、总结与展望

今年供给侧改革的核心是成材端,后续需求一旦出现拐点,处于中游的焦化厂体现最为明显,三季度关注做空焦化利润机会,目前J1709/JM1709比值1.49左右,目标位1.3,换月可继续移仓至1801合约,J1801/JM1801比值1.44左右,目标位1.2。需求端的影响紧随成材,预计在三季度出现拐点,建议1709合约短多长空。

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