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贷款攻略 股票 《“泰”周到》——华泰周观点精粹(2017年5月15日-2017年5月19日)
《“泰”周到》——华泰周观点精粹(2017年5月15日-2017年5月19日)
摘要:本文首发于微信公众号:华泰证券(601688,股吧)研究所。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。1宏观李超团队主要观点4月进出口双双回落,贸易顺差确认

本文首发于微信公众号:华泰证券(601688,股吧)研究所。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

1

宏观李超团队

主要观点

4月进出口双双回落,贸易顺差确认汇率无忧;PPI见顶回落,CPI温和反弹;监管压力下表外融资重回表内,基础货币拖累M2;财政收支增速均回落,全年不必过于担心。百日计划取得早期收获,贸易战概率下降,一带一路进入2.0时代。金融去杠杆监管政策大概率会均匀出台,重点压缩同业链条,可能导致利率走出倒U型曲线。本次央行缩表是强监管下的主动缩表,但是一季度货币政策执行报告强调金融监管协调,缓和市场情绪。

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策略戴康团队

2017年4月中旬以来,我们提出信用转向中性偏紧是最值得重视的边际变化,A股核心驱动力从分子端企业盈利转向基础货币与货币乘数双紧带来的分母端流动性收缩的“水”主沉浮行情。2017Q2金融去杠杆加速驱动的利率上升抑制A股估值水平。当前与2013年钱荒或2016年底债券市场大波动的情景不同,我们判断本轮金融去杠杆至少持续到2017Q4,信用收缩对宏观经济的影响也会展现。低波动率市场继续“以龙为首”,建议配置“三低一高”行业+保险/银行。

推荐标的

货币信用双紧,“三低一高”板块(高现金+低敏感+低杠杆+低估值)占优。1)以SHIBOR(一周)衡量的流动性敏感度低;2)货币资金占总资产比重高+经营性现金流入同比连续两个季度回升;3)资产负债率相对较低;4)估值处于历史低位。我们推荐配置“电商稀”:电子(京东方A)、商贸(合肥百货(000417,股吧))、稀有金属(盛和资源(600392,股吧))+保险(新华保险(601336,股吧))、银行(建设银行(601939,股吧))。

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金工林晓明团队

中短期市场仍有波折,长期全球牛市可适当乐观

华泰风险收益一致性择时模型在3月31日发出看空信号,上周行业贝塔与收益率之间秩相关系数为-0.65,继续维持看空状态。长期来看,全球市场都处于牛市当中,海外市场不断创造新高,A股虽然波折但整体趋势向上。

多因子模型建议近期高配估值、盈利因子,推荐股票为:建设银行、农业银行(601288,股吧)、招商银行(600036,股吧)、中国平安(601318,股吧)、中信证券(600030,股吧)、美的集团、格力电器(000651,股吧)、上汽集团(600104,股吧)、五粮液(000858,股吧)、康美药业

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大金融沈娟团队

1.保险:行业逻辑步步印证,保险板块长期价值受重视。

2.银行:信贷投放配合监管强化,监管发声现积极信号,紧握控规模+调结构+夯实资产质量主基调。

3.证券:券商资管资金池业务稳步规范,无需过度悲观。

新华保险:市值小,业务转型见效,新业务价值率大幅提升、新业务价值高增长。

招商银行:资本充裕,基本面改善,监管压力小。

广发证券(000776,股吧):受益多层次资本市场改革和竞争力强的大中型券商。

五矿资本:业绩拐点,估值底部,脱星摘帽,涅槃重生。

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机械章诚团队

1、最近两周拜访大量次新股公司,总结出“3个30“指标:1)未来三年收入复合增速预期30%以上(大行业的小公司);2)毛利率预期保持30%以上(行业优势地位);3)市值30亿左右(市值向上空间大并具备阶段较高估值的可能)

2、强烈推荐长川科技:1)受益全球集成电路产能向中国转移+设备配套国产化两大趋势,未来三年复合增速至少30%;2)集成电路国产化是国家级大战略,国家基金加快海外并购。

3、继续看好雄安新区地热投资,恒泰艾普(300157,股吧)(订单反转+低估值)、烟台冰轮(000811,股吧)(业绩稳健+低估值)未来还有更多基本面超预期。

长川科技:具备未来世界级测试设备企业的潜力,近期次新股中质地较好标的

恒泰艾普:雄安地热+订单反转+低估值

烟台冰轮:雄安地热+业绩稳健+低估值

6

建筑建材鲍荣富团队

建筑

上周次新股和超跌股涨幅居前,后续关注装饰板块。近期PPP政策频出,融资规范性提升。利率上行初期对建筑业融资成本和估值影响有限,建筑板块估值与短期国债收益率负相关,长期国债收益率正相关,相关性不强。园林和基建板块业绩增长确定性强,受利率影响小。

建材

消费加成长,配置家装建材。消费角度家装建材受益重装修,根据装修周期8-10年测算,上轮地产热将带动17-19年重装修,重装修占比从10年的20%上涨至近40%,未来行业需求稳固。海外防水重装占总需求80%,涂料重涂占比70%,消费属性明显。成长角度龙头市占低,提升空间大。

建筑:

葛洲坝(600068,股吧):央企混改,PPP环保高弹性

东方园林(002310,股吧):园林龙头,订单持续增长

岭南园林(002717,股吧):水生态治理外延,PPP订单激增

铁汉生态(300197,股吧):在手订单饱满,PPP落地加速

中设集团:新签订单翻倍,外延扩张弹性大

建材:

东方雨虹(002271,股吧):民建扩张,成本回落

兔宝宝(002043,股吧):渠道爆发,业绩高增长

伟星新材(002372,股吧):渠道下沉,防水扩张

7

汽车谢志才团队

当前行业处于去库存时点,整体基本面稍显疲弱。看好:1)优秀自主品牌崛起;2)零部件细分领域拥有产品竞争力优势的深度国产替代标的;3)受益于汽车消费升级,增速超过行业整体的豪华车产业链标的。

广东鸿图(002101,股吧):粤科金融集团唯一上市公司,轻量化主业高速增长,估值处于近年底部。

银轮股份(002126,股吧):乘用车业务供应长城、广汽和吉利等自主品牌,业绩复合增速近25%。

广汇汽车(600297,股吧):汽车经销商龙头,宝马最大经销商,业绩增长将充分受益于宝马新周期。

8

交运沈晓峰团队

航空:上利空出尽,供给放缓带来景气上行

物流:快递集体提派费,增强末端时效服务,业绩影响小

机场:收费改革终落地,免税招标提估值

铁路:货运需求复苏,业绩恢复显著

公路:区域属性分化,自下而上精选个股

集运:重组整合持续,需求稳步向好,利好运价提升

散货:供需平衡,基本面复苏,行业处于上升周期

港口:受地理、经济腹地影响,呈现差异化发展

油运:油价上涨,拖累需求,运价下行,盈利水平处于高点回落阶段

中国国航(601111,股吧):最先受益行业复苏,货运混改提估值

上海机场(600009,股吧):时刻放量与免税招标促利润增长

9

电子张騄团队

国产供应链逐步迎来旺季,三星订单挹注国内产业链

由于去年年底HOV等国内品牌对旺季预期过于乐观,导致库存偏高,今年1-2季度进行了老产品的库存去化,部分供应链企业Q2增速放缓。但是,去年表现相对一般的小米、金立等品牌今年成长情况不错。国际客户方面,预计Q2iPhone出货量也会出现季节性回落,为下半年新品做好储备。而三星成功推出了大屏占比的GalaxyS8/S8Edge,重新赢得安卓机皇的美誉,目前也在积极寻求更多的供应链资源支持,预计国内企业有望大幅受益三星新增订单。

劲胜精密(300083,股吧):国内金属CNC及玻璃精雕机龙头,持续受益产业资本开支提升

安洁科技(002635,股吧):功能器件行业龙头企业,收购威博精密布局精密金属加工,储备防水产品需求

环旭电子(601231,股吧):iwatchSIP封装独家供应商,未来日月光与高通在巴西设厂有望带来持续成长潜力

10

传媒许娟团队

板块走势出现分化,看好游戏以及龙头公司,同时关注产业增持个股;另外,萨德系统解除,”禁韩令“有望松绑,利好制作公司。

1)完美世界:游戏龙头,估值合理,有补涨需求;

2)城市传媒(600229,股吧):主营稳健,新业务具有弹性,管理层披露增持计划

11

金属能源矿产陈雳团队

钢铁

1)建筑用钢需求旺盛,社会库存偏低,螺纹钢、线材价格坚挺且利润增长;

2)前期提示的地条钢督查于5月2日至5月25日展开,安徽等省份完成中频炉产能取缔工作;

3)由于春节期间利润较好,钢厂普遍推迟检修,目前热卷、冷轧利润转差,钢厂检修增加,主要影响热卷产量,符合前期预期不排除5、6月钢厂一致检修带来供给收缩

八一钢铁(600581,股吧):低PE,一带一路;钢研高纳(300034,股吧):一带一路”论坛开始,论坛有望取得丰硕成果,利好军工

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有色李斌团队

1、货币政策微调,基本金属价格盘整,小金属钨、稀土、锆、锑上涨。2、铝供给侧改革稳步推进,2017-19预期紧平衡甚至供不应求,铝价2017年有望超1.5万元。

3、看好稀土和锆,供给收缩,景气向上拐点确立。

中铝:铝土矿、氧化铝和电解铝产业链完整,绝对铝龙头。神火股份(000933,股吧):无烟煤业绩稳定,新疆铝成本低。

盛和资源:国内钛锆尾矿处理龙头,稀土开采冶炼和加工一体化龙头

13

化工刘曦团队

短期由于油价调整和下游需求旺季步入尾声,板块短期走势平淡;中期而言,原油价格虽有反复,但中长期底部大概率探明,且国内化工行业新增产能逐步趋缓,且叠加环保等因素制约供给(有利于优势企业),行业底部基本确立。市场企稳反弹,建议聚焦高确定性品种。

金发科技(600143,股吧):外延失败但业绩向好趋势和市值提升潜力明确

巨化股份(600160,股吧):制冷剂进入旺季,价格有望保持强势

辉丰股份(002496,股吧):轻装上阵,未来三年业绩确定性高增长

长青股份(002391,股吧):吡虫啉高景气将逐步体现,麦草畏前景良好

雷鸣科化(600985,股吧):砂石骨料高景气,资源整合持续推进

万华化学(600309,股吧):MDI短期企稳回升,行业格局良好

龙蟒佰利:钛白粉寡头,行业维持高景气

国瓷材料(300285,股吧):无机新材料龙头,手机氧化锆需求有望爆发

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轻工陈羽锋团队

家居:短期业绩仍将受益于地产销售,凭借集中度提升、品类扩张、渠道拓展,龙头企业具备长期的成长性。

包装:成本高企,有助于集中度的提升,龙头企业抗风险能力强。

索菲亚(002572,股吧):定制家居领跑者,护城河显著,成长性确定,积极向橱柜、木门等新品类拓张

喜临门(603008,股吧):四线市场品牌渠道优势显著,内销有望提速,当前估值较低

大亚圣象:公司治理改善提升盈利逻辑持续,圣象品牌在三四线市场品牌影响力显著

顾家家居:内销沙发品牌、渠道优势显著,大家居布局逐渐成型

裕同科技:国内纸包装龙头企业,技术领先,客户关系稳定

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食品饮料贺琪团队

风险偏好持续下滑的市场环境中继续推荐细分领域中业绩增长确定性最高的龙头股。

贵州茅台(600519,股吧):公司短期对价格的调控决心不改变飞天茅台(600519,股吧)价格中期是货币现象的实质,次高端低于预期的季报可能进一步加强板块配置中茅台的比重,维持买入。

重庆啤酒(600132,股吧):市场认可以收入衰退为代价的盈利能力改善,市值进一步增长的动力来自嘉士伯资产注入的预期和行业的边际改善。

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商贸零售许世刚团队

1.人口回流叠加消费升级,推荐一季报业绩良好的非一线区域零售龙头

2.国内黄金珠宝公司一季报销售数据验证消费回暖,推荐具有良好资源禀赋的珠宝公司

合肥百货:基本面向好,管理层履新推动公司价值回归

宏图高科(600122,股吧):业发展稳健,新金融布局可期,剔除金融股权价值后估值处于低位

苏宁云商(002024,股吧):盈利能力持续改善,预告上半年扭亏为盈

永辉超市(601933,股吧):一季度业绩大超预期

通灵珠宝:一季报业绩突出,重点进攻二三线城市发展前景广阔

富森美:本土竞争力强大,外拓首单落地

17

农林牧渔许奇峰团队

周期趋势之后,板块内个股开始分化,重点关注业绩增速好、持续性强,管理团队优秀的细分行业龙头。

海大集团(002311,股吧)(管理层、核心员工与公司利益绑定推动公司管理水平再上台阶+水灾影响去化叠加水产饲料周期向上带动公司饲料销量高速增长)

18

电力新能源黄斌团队

【新能源汽车】关注CATL产业链、湿法隔膜、本土企业出海三条主线

【电力设备】“一带一路”论坛开幕,建议关注板块相关标的

【储能】微电网示范项目下发,涉及储能规模150MW

【光伏】一季度分布式光伏高增长,关注分布式相关标的

【风电】海上风电进入快速成长阶段,相关企业业绩有望迎来高增长

东方精工(002611,股吧):深度绑定上游(CATL)、下游(北汽),龙头放量带来业绩高确定性。

科达利:锂电池精密结构件龙头企业,行业壁垒高,下游绑定CATL业绩有望加速增长。

杉杉股份(600884,股吧):正负极材料龙头,高营收支撑高研发强度,电解液、新型正负极材料均有新看点,潜在动力电池材料整体解决方案商。

创新股份:收购上海恩捷,剑指国内湿法隔膜龙头

沧州明珠(002108,股吧):BOPA持续超预期,湿法隔膜即将规模放量

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环保公共事业王玮嘉团队

1.赵英民报告介绍我国水土污染防治形势与对策,利好水环境和土壤修复行业发展。

2.《2017年全国生态环境监测工作要点》出台,并发布排污单位自查指南,火电及锅炉、造纸行业先行。

3.出台《关于加快建设绿色矿山的实施意见》、《关于推进绿色“一带一路”建设的指导意见》。

东江环保(002672,股吧):定增推进危废业务,并寻找新的增长点。

雪浪环境(300385,股吧):新签1.44亿元烟气净化系统成套设备采购合同。

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医药代雯团队

5月11日CFDA发布三条征求意见稿,核心看点:1)临床试验资质备案制;2)提高审评效率(60日期限);3)境外临床数据认证。医药行业存优劣汰的趋势愈发明晰,早期布局新药及优仿药品(制剂出口)的龙头企业有望最先获益。

石药集团:创新龙头,制剂出口新贵(重磅产品氯吡格雷有望7月纳入优先审评),推荐“买入”。

丽珠集团(000513,股吧):专科制剂龙头,丰富资金(土地处置)带来并购及BE加速预期,低估值白马,强烈推荐“买入”。

康美药业(600518,股吧):饮片处于景气周期,未来2-3年业绩20%+确定,大股东持续增持,维持“增持”评级。

21

计算机高宏博团队

受金融监管趋严及金融去杠杆预期影响,创业板继续下跌。周末央行等部门及媒体发文释放稳定市场信号,一带一路论坛召开也有望增强市场信心,市场有望迎来缓和期。本周重大事件是勒索病毒大爆发,我们结合专家意见将其定义为全球近十年以来最严重信息安全事件,有望带来信息安全相关政策加快落实及相关产业投入的大幅加速,重点关注。

启明星辰(002439,股吧)&绿盟科技(300369,股吧)&美亚柏科(300188,股吧):信息安全

熙菱信息&立昂技术:新疆安防

22

军工王宗超团队

短期军工大幅下跌,但从军工改革和产业成长两个基本面角度看,行业正快速向好,未来高速增长确定性高,今年军工混改有望持续催化市场,建议配置。

四创电子(600990,股吧):定增接近完成后,PE40倍,大股东38所资产优秀,成长性好。

航天晨光(600501,股吧):大股东航天科工集团装备制造类资产体量大,高端装备资产多,有望受益军工改革。

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通信周明团队

1、一带一路高峰论坛召开,看好通信中国制造走向海外;

2、勒索软件全球肆虐,网络安全关注度提升;

3、中移动光纤光缆二轮集采,光纤光缆景气度持续

1、中兴通讯(000063,股吧):利空出尽,作为国内龙头设备商,估值有望抬升;

2、中际装备(300308,股吧):收购苏州旭创,是100G高端光模块稀缺标的,受益数通光模块市场的高景气度;

3、大唐电信(600198,股吧):国家集成芯片的第一梯队;4、海能达(002583,股吧):专网龙头,PDT、TETRA、DMR三条数字产品线在国内外市场同步发力,建设一带一路国家专用应急通信网。

24

中小市值孔凌飞团队

关注四月以来产业资本增持数量及金额明显提升的趋势,中小创及A股整体股东净减持额均有明显收窄,可将此视为产业资本对当前市场的正面评估。

新股IPO保持高速,次新股走势可能分化,关注基本面优良的次新股标的,回避短期存在较大限售股解禁压力的品种。

25

港股能源团队

中石化冠德(934HK):LNG运输业务或将成公司新盈利增长点,受益于美国对中国LNG出口。

海隆控股(1623HK):新签2500万美元泰国海上服务订单帮助公司进一步深入东南亚市场。

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