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贷款攻略 国内宏观经济 法兴:九年上行周期即将结束 美元三季度或形成关键顶部
法兴:九年上行周期即将结束 美元三季度或形成关键顶部
摘要:下载黄金头条APP,黄金资讯尽在掌握。法兴银行认为,美元长达九年上行周期或很快见顶,美联储与其他央行的政策分歧减小,美元存在高估风险。决定一国货币汇率的,不是真实收益率高低,

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法兴银行认为,美元长达九年上行周期或很快见顶,美联储与其他央行的政策分歧减小,美元存在高估风险。

决定一国货币汇率的,不是真实收益率高低,而是其真实收益率与其他国家相比的“高低”。

目前美元收益率依然处于低点,但相比其他国家而言处于高位。我们现在不清楚,美联储是否还会“激进保持这个收益率缺口”。特别是此前新兴国家大举借入美元计价债务,美联储忧虑美元进一步升值可能引发偿债信用风险。

法兴认为,美联储目前加息路径遵循了美联储前主席伯南克的思路。

伯南克认为,未来美联储触及“零利率下限”可能性愈发高涨之际,应该采用相适应的加息策略。

美联储的名义中立的政策利率可能在3%左右,而利率下限可能在零或者更低水平。

一些经济学家认为,美联储应该把利率提到足够高,这样未来将有更大的宽松空间。另一些则认为应该提高通货膨胀目标。伯南克的思路是,美联储应该明确沟通策略,并有意识的落后于“曲线”(behindthecurve),这有助于避免通货膨胀预期出现有危险的下滑,同时让通货膨胀暂时性的超标(overshoot)。

法兴认为,目前美联储加息路线正遵循了“伯南克模式”。

市场目前不愿意计入FOMC点阵图3%的利率目标,美联储似乎也在重演2008年之前的加息步骤:他们乐于缓慢的收紧,首要任务就是聚焦通胀以及通胀预期。

特朗普立刻实施大规模财政刺激的可能性减小,使得美联储激进加息的压力同样减小。美元资产真实收益率相对其他国家真是收益率溢价迅速下降。而以贸易权重计算,美元短期突破去年12月高点的可能性几乎完全为零。

而从图形上看,美元指数预计将在2017年三季度见顶。

目前的技术图形类似1999-2000年,当时美元指数触及新高,但是最终走势显示当时美元走出双顶行情。

目前美元“陡峭”的走势可能将持续,MACD技术指标背离,到2017年二季度末或者三季度初,新的顶部可能出现。这个新的头肩顶部可能接近105.2/106.6。

届时,美元指数将很快结束九年上行周期,所以一旦触及顶部,美元将出现回调。自2008年这轮上行通道上轨96.45将成为关键支撑,一旦跌破96.45,将标志着美元转向明显负面。

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