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贷款攻略 综合 分化加剧,黑色冲高回落
分化加剧,黑色冲高回落
摘要:上周钢材市场价格冲高回落,节后现货大幅拉涨,但受去杠杆悲观宏观预期影响,市场信心再遭打压,期现价格双双下挫,宏观与产业分化、品种分化,叠加政策博弈,市场在此价格区间宽幅震

上周钢材市场价格冲高回落,节后现货大幅拉涨,但受去杠杆悲观宏观预期影响,市场信心再遭打压,期现价格双双下挫,宏观与产业分化、品种分化,叠加政策博弈,市场在此价格区间宽幅震荡,波动率增大。供给侧改革肃清“地条钢”接近尾声,铁水产能再释放空间有限,未来行情的焦点成为二季度需求,宏观预期下螺纹期货被打倒深度贴水,建材短期存在反弹空间,长期看矛盾积累黑色系压力仍在。

品种分化,建材需求发力供给缺口显现,建材钢厂螺纹库存下降,社会库存春节后连续11周下降,热卷库存微降,且目前螺纹贴水过大,存在基差回归行情,依然偏强。热卷供给压力显现,季节性的需求预期转弱,是套保做空的主要品种。矿石库存较高,高品位矿有所缓解,结构性问题也有所缓解,高低品位差缩小,现货压力较大,煤焦现货走弱,但远月贴水较大,整体底部震荡。

预期悲观,一方面宏观预期压制价格高度,去杠杆拖累新开工的下行幅度引发市场对未来需求的担忧,同时汽车、家电也由之前的高位逐步有降温迹象。另一方面建筑用钢目前维持近700的吨钢利润,建材、工业材利润分化,高利润下钢厂满负荷生产,提高铁水产量以及铁水转移,设备采取疲劳性检修。高利润打消减产,高价格区间压制出口,长此以往伴随需求波动,建材供给缺口或不在。

当期不差,在一线城市及热点二线城市调控持续收紧的背景下,三、四线城市的住宅市场则出现了明显的回暖迹象,一季度房地产数据显示,房地产开发投资完成额同比增长9.1%,增速较上一季度略有提升;新开工面积同比增长11.6%,上个季度的新开工面积则同比增长10.4%。预计未来一段时间,三、四线城市将是支撑房地产投资的重要区域。

(图片来源于找钢指数)

找钢网成交数据看,建材、中厚板成交量同比去年春节后增幅达14%以上,热卷成交需求同比持平,冷镀同比去年降幅达10%,反映了下游需求的分化。环比成交看,三月中旬和四月中旬均有一轮低价区间买盘进入,促成价格反弹,反应阶段性价格区间逐步达到市场买盘的心里价位,价格逐步进入支撑位置,多空博弈激烈。

结语,在震荡行情中保护好自己,宏观、产业、政策的博弈日趋白热化,市场高波动率,宽幅震荡对待,做多可逢低买期螺,存在基差保护,套保对冲则可选择矿石与热卷借反弹逢高空,贴水幅度相对较小,且有弱势的基本面拖累。品种分化的加剧反应市场不合理和矛盾的逐步积累,否则即使建材板块超神,随着时间推移也将更加难以带动巨坑的黑色队友。

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