在人生康波中选对的,看金融资讯选康波财经
我的额度
贷款攻略 股票 中国式重组套路深之业绩对赌
中国式重组套路深之业绩对赌
摘要:2016年年报披露于日前完毕,而在牛市中支付高溢价并购的资产,到了兑现承诺的时候。WIND数据显示,2016年共有512桩并购交易需要履行业绩承诺,涉及424家上市公司。从总量上看,业绩承诺完成

2016年年报披露于日前完毕,而在牛市中支付高溢价并购的资产,到了兑现承诺的时候。

WIND数据显示,2016年共有512桩并购交易需要履行业绩承诺,涉及424家上市公司。从总量上看,业绩承诺完成度较高,512桩并购交易承诺2016年实现净利润785.6亿元,而2016年实际净利润为834.4亿,完成度为106%。

值得注意的是,总体情况较好的背景下,内部分化现象明显。WIND数据显示,仍有104桩并购交易未完成业绩承诺,占到总量的20%,涉及上市公司99家,占比23%。

潮水退去谁在裸泳

其中机械设备、医药生物、计算机、电子、建筑装饰和传媒等六个行业是业绩承诺不达预期的高发行业,分别有14家、12家、10家、9家、8家和8家上市公司的并购资产未完成2016年业绩承诺,占比分别达到14%、12%、10%、9%、8%和8%。上述六个行业未完成业绩承诺的上市公司数量合计占到总量的六成以上。

在以机械设备为代表的传统行业中,“宏观经济下行”、“实体经济处境艰难”在业绩承诺未完成的原因解释中较为普遍。

以建设机械(600984.SH)为例,2015年9月份,建设机械完成对上海庞源机械租赁股份有限公司(下称“庞源租赁”)与自贡天成工程机械有限公司(下称“天成机械”)的收购,庞源租赁与天成机械分别承诺2016年实现净利润12800万元、3400万元。但2016年年报显示,两者分别实现归母净利润4172万元、928万元,仅完成业绩承诺的67%、27.3%。

高估值往往以高业绩对赌为条件,对部分上市公司而言,高溢价并购的资产已经沦为业绩黑洞,而业绩承诺履约问题,甚至将公司卷入司法诉讼中。

在104桩未完成业绩承诺的并购交易中,新华医疗(600587.SH)的并购标的承诺利润与实际业绩反差最大。2014年,新华医疗以定增及现金收购成都英德生物医药装备技术有限公司(下称英德生物)85%的股权。在2014、2015年连续两年未完成业绩承诺后,英德生物2016年业绩亏损5057万元,距承诺净利润4580万相差近1亿元。据其其后公布的2016年报显示,由于英德生物在2016年业绩亏损5000多万,计提大额商誉减值,新华医疗当年净利润同比下跌87.67%。

早在2016年中,因标的资产原股东邱家山等人拒不履行业绩承诺补偿协议,新华医疗将其诉至法庭。截至目前,2015年业绩补偿款存在拖欠1060万元,2016年的业绩补偿款亦存在“兑现风险”。

传媒股蓝色光标(300058.SZ)亦面临着并购标的业绩大幅低于承诺的窘境。2016年年报显示,其收购的资产——博杰广告当期实现净利润9728万,较承诺净利润2.87亿元,完成率仅为34%。面对业绩兑付的困难,涉事双方也因此发起诉讼对簿公堂。

中国式笑话:考试前,学习好的孩子们都说“我去考试了!”学习不好的说“我去!考试了!”考试后,学习好的孩子们都说“我考完了”学习不好的说“我靠!完了!”

PC文章详情
股票 更多

热门贷款

借现金-满易贷
扫码查额度得优惠
最新资讯
资讯
问答
金融课堂
K线图
百科
热门
×
您在哪个城市工作
机构仅办理当地工作人士申请
北京
其他城市
康波财经
值得信赖的贷款资讯平台
客服电话
95055