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贷款攻略 国内宏观经济 杠杆率持续上升源于治理结构问题,中国现阶段需要新一轮市场出清。
杠杆率持续上升源于治理结构问题,中国现阶段需要新一轮市场出清。
摘要:关于杠杆率的话题并不新鲜,但是这两年以来尤其受到关注。国际清算银行(BIS)发布的数据显示,中国的总杠杆率为254%,同期发达经济体平均杠杆率是281%,欧元区271%,相比之下,中国的总杠

关于杠杆率的话题并不新鲜,但是这两年以来尤其受到关注。国际清算银行(BIS)发布的数据显示,中国的总杠杆率为254%,同期发达经济体平均杠杆率是281%,欧元区271%,相比之下,中国的总杠杆率显然不高。但是与2008年金融危机前的水平相比,则有明显的上升。

在5月11日举行的朗润.格政论坛上,中国人民银行研究局局长徐忠指出,防范金融风险、实现去杠杆需要从激励相容、防范道德风险、机制设计等方面来思考,做到依法监管,充分发挥市场机制的作用,充分发挥存款保险制度优势,从而实现有序去杠杆,使市场出清,推动中国经济进一步发展,防范金融风险的发生。

徐忠认为,杠杆率不断攀升的原因与公司治理、监管体制以及中央与地方的财税关系等相关。

公司治理的问题可以从经济前景不明朗时期,国企与民企对待贷款的态度上看出一些端倪。2001年中国正面临通货紧缩时,碰到不少国有企业反映缺少资金、银行不给贷款等问题;但是在调研民营企业时,却很少有民企会说缺钱。

之所以会出现这种差别,是由于对于民营企业而言,如果从银行借了钱,就要承担经济前景不明朗的风险,所以不愿意轻易地加杠杆;但是对于国企而言,由于存在激励机制以及公司治理等方面的问题,反而会愿意加杠杆。

一个健康的金融机构,以商业银行为例,必须具备8%的资本充足率,这就意味着最多只能加到12.5倍的杠杆;但如果监管不到位,金融机构公司治理存在重大缺陷,就可能出现持续加杠杆的现象。

亚洲金融危机后,中国实际上错过了多次市场出清的机会,产业结构的调整升级也被一拖再拖。“现在中国所处的阶段,同样需要市场出清,有序的市场出清有助于有序去杠杆。

银行为何愿意向出现财务困难的企业提供贷款,以至于现在形成了很多僵尸企业?其中可能的原因包括,银行掩盖坏账不良率、监管的宽松以及银行的财务会计报表制度等问题;另外,从宏观角度来讲,在低利率背景下,银行能够为贷款企业提供更多优惠条件,使得即使是负债累累的企业也能支付得起相对低的利息。

货币政策、去杠杆与防范金融风险成为近段时间以来的高频词和关键词,也成为重要的政策取向,从去年底的中央经济工作会议到今年的全国两会,都提到防范系统性金融风险,关注度及重要性可见一斑。

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