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贷款攻略 股票 股权质押的计算方式
股权质押的计算方式
摘要:近期市场出现了较大幅度的调整,投资者对上市公司股权质押(特别是中小创)是否面临被平仓又有所担忧,我们做了相关数据分析和压力测试,认为当前股权质押整体风险可控,创业板股权质

近期市场出现了较大幅度的调整,投资者对上市公司股权质押(特别是中小创)是否面临被平仓又有所担忧,我们做了相关数据分析和压力测试,认为当前股权质押整体风险可控,创业板股权质押跌破警戒线平仓线规模较小,并且由于质押融资率和融资规模的因素,在极端情况下,中小板和主板的股权质押风险反而大于创业板。

◆按照现价来算,当前未解押股权质押总市值为4.54万亿,其中主板2.32万亿,中小板1.51万亿,创业板0.71万亿,按照0.5、0.4、0.3的质押融资率以及质押起始日前30个交易日平均股价折算,以上三个板块分别融资1.22万亿、0.63万亿、0.24万亿。

◆当前有未解押市值的上市公司数为1909家,未解押股本占总股本比例超过20%的有817家,占所有未解押市值74%,其中主板357家,中小板288家,创业板172家;未解押股本占总股本比例超过30%的有436家,占所有未解押市值50.37%,其中主板201家,中小板151家,创业板84家;未解押股本占总股本比例超过50%的有97家,占所有未解押市值19.05%,其中主板56家,中小板28家,创业板13家。

◆我们对未解押股份做了相关分析,当前跌破警戒线但未跌破平仓线市值为:1924亿(主板)、381亿(中小板)、34亿(创业板),跌破平仓线市值为:1580亿(主板)、279亿(中小板)、62亿(创业板),部分投资者担忧的中小板、创业板股权质押风险整体不大,由于主板质押融资率较高(一般50%),警戒线和平仓线分别为150%和130%,因此对应的理论临界股价较高,事实上根据当前股权质押业务部门的政策,相关股票价格即使跌破两条线,绝大部分情况下也不会被强制平仓,而是由质押业务部门通知大股东完成补仓,若由于特殊原因,大股东无法完成补仓,往往会采取停牌、组织资金拉升股价等措施,因此在整体风险可控的情况下,强行平仓非常少见。

◆进一步的,我们做了三级压力测试,分别对所有个股相对于当前股价跌10%、20%、30%进行压力测试(所有市值对应计算跌幅后的股价):

跌10%:跌破警戒线但未跌破平仓线市值为:3276亿(主板)、846亿(中小板)、95亿(创业板),跌破平仓线市值为:2368亿(主板)、498亿(中小板)、76亿(创业板)。

跌20%:跌破警戒线但未跌破平仓线市值为:4787亿(主板)、1598亿(中小板)、245亿(创业板),跌破平仓线市值为:4490亿(主板)、1036亿(中小板)、140亿(创业板)。

跌30%:跌破警戒线但未跌破平仓线市值为:3543亿(主板)、2482亿(中小板)、383亿(创业板),跌破平仓线市值为:7760亿(主板)、2304亿(中小板)、337亿(创业板)。

◆分行业看,当前跌破警戒线但未跌破平仓线市值最高的五个行业为房地产(291亿)、电子(218亿)、传媒(202亿)、医药生物(135亿)、商业贸易(121亿),跌破平仓线市值最高的五个行业为房地产(335亿)、传媒(205亿)、计算机(147亿)、电气设备(110亿)、通信(109亿),可见房地产、TMT等行业面临的股权质押风险相对较大。

◆值得注意的是,即使在较极端的情况下所有个股跌幅为30%,即第三级压力测试,创业板跌破平仓线市值仅为337亿,中小板为2304亿,主板7760亿,因此主板和中小板面临的股权质押风险更大。

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