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贷款攻略 综合 黑天鹅是“危”还是“机”?渣打回顾英国脱欧公投的市场机遇
黑天鹅是“危”还是“机”?渣打回顾英国脱欧公投的市场机遇
摘要:2017年欧洲主要国家将进行多场大选,许多投资者担心黑天鹅再次出现将冲击市场。那么黑天鹅事件发生时,到底有哪些机遇?各种资产价格如何运行?渣打回顾了2016年英国脱欧公投期间的市场

2017年欧洲主要国家将进行多场大选,许多投资者担心黑天鹅再次出现将冲击市场。那么黑天鹅事件发生时,到底有哪些机遇?各种资产价格如何运行?渣打回顾了2016年英国脱欧公投期间的市场走势,助您把握黑天鹅事件时的“危”与"机"。

一主要股票市场先跌后反弹

英国富时100指数在公投前震荡走势,公布脱欧结果后快速下跌,最高跌幅达到5.62%。但下跌仅仅持续了两天,随即就出现了较强反弹,在数个交易日之后就超过公投前的点位。

除英国以外的主要股票市场走势基本一致,表明当时英国脱欧公投成为市场主要关注焦点。市场表现普遍在公投前呈现出震荡格局,在意外退欧结果后快速下跌,但在急速下跌后又快速出现反弹。

二/国债收益率变化反映出短暂的避险情绪

通常美国国债和德国国债具备一定避险作用,当市场不确定性增加时,两国国债收益率会出现下降。下图为美国和德国的10年期国债收益率,两者在英国退欧公投后都出现了相应下降;同时,国债收益率在七月上旬触底回升,反映了市场出现较为短暂的避险情绪。其中两国国债收益率走势有些分化,由于英国属于欧洲的缘故,德国国债收益率下降幅度更大。

进一步从债券市场分析避险情绪,下图为边缘国家与欧洲核心国家10年期国债收益率的息差,息差越大代表风险溢价更大,市场担忧的情绪更高。在脱欧结果公布后,息差快速上升,但在两个交易日后就开始出现回落,证明市场的担忧情绪比较短暂,在时间上和股票市场触底反弹也一致。

三/黄金和VIX波动指数

黄金在6月24日当天上涨50美元,反映出市场在短期之内有较强避险情绪,随后走势较为平稳波动率较小,并且没有展现出趋势性的方向。

VIX指数反映市场短期的情绪,美股过去三年VIX指数平均为15,在6月23之前VIX上升至20左右,在英国退欧结果公布后快速上升至25。但随后很快就回落至平均水平,担忧情绪也逐渐消退。

四/汇率变动情况

英镑受到的冲击最直接,在6月23/24日两天内从1.5下跌至1.32,跌幅创下了数年之最,并且没有随着市场情绪修复出现反弹。

其他货币影响小于英镑,且影响时间比较短暂,走势也和自身属性相一致。其中欧元也出现快速下跌随后企稳,美元在公投后走强展现避险属性,日元兑美元走强更加体现了避险属性。

五/英国退欧公投总结

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