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贷款攻略 综合 一叶知秋,从BOPP看PP(聚丙烯)下游需求
一叶知秋,从BOPP看PP(聚丙烯)下游需求
摘要:作为PP下游的BOPP,对PP依赖明显,二者走势基本一致。尤其是近几年BOPP产能扩张过快,造成BOPP行业供需失衡,在需求面难以提振市场的情况下,BOPP走势几乎完全依赖于原料PP。图1PP与BOPP价格走

作为PP下游的BOPP,对PP依赖明显,二者走势基本一致。尤其是近几年BOPP产能扩张过快,造成BOPP行业供需失衡,在需求面难以提振市场的情况下,BOPP走势几乎完全依赖于原料PP。

图1PP与BOPP价格走势图

而在PP的下游需求结构中,BOPP仅次于塑编及注塑,位居第三位,目前BOPP对PP年需求量在350万吨左右。由于BOPP行业投资大、进入门槛高,且行业集中度高,所以BOPP在下游需求中,具有较强的代表性,通过对BOPP行业的详细分析,也能看出目前PP整个下游需求的端倪。

图2BOPP行业利润及利润率走势图

2016-2017年BOPP行业利润经历过山车,犹如PP及BOPP行情一般。2012年以来,BOPP受供大于求利空影响,行业一直处于盈亏平衡线附近;2016年BOPP行情跟随PP启动上涨,其利润空间也开始扩张,尤其是三季度之后,PP开启疯涨模式,BOPP利润也飞上天,从原本100元/吨左右,突破1000元/吨。不过随着年后PP及BOPP行情转跌,BOPP利润空间开始压缩,从前期的高点跌至目前的100元/吨左右。

图3BOPP行业订单及成品库存周期

再来看BOPP行业的订单及成品库存情况。一般来讲,订单好转,订单周期延长,则有利于提高出货速度,成品库存降低,所以二者有一定的负相关性。从上图可以看出,去年上半年BOPP订单开始好转,订单周期多在一周以上;年终受行情波动影响,BOPP订单周期有所减少,这也使得BOPP成品库存高企,一度达到10天以上;年底PP行情涨至金融危机后最高点,BOPP订单一度超过10天,而成品库存则大幅降至5天以下。不过年后BOPP订单逐步减少,而成品库存则与日俱增,这也与PP行情走势基本吻合。

图4BOPP行业订单及原料备货周期

从BOPP行业订单及原料备货来看,订单与原料备货呈现正相关性,订单增多,原料备货相应增加,对PP需求量也随着增加。去年BOPP原料库存跟随订单一路走高,春节前达到顶峰,超过10天。不过节后BOPP跟随PP大跌,订单明显减少,原料备货也随着降低,目前订单周期降至一周以下,而原料备货周期在4天左右。

从以上数据可知,年后BOPP行业订单及原料备货明显减少,成品库存大幅增加,利润空间急剧压缩。以BOPP为代表的下游行业普遍低迷,极大抑制了PP行业的需求量,这也成为年后PP市场供需矛盾突出、价格跌跌不休的主要原因之一。(找塑料王保营)

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