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贷款攻略 基金 高负债、盟友退,乐视网还能躲过大跌吗
高负债、盟友退,乐视网还能躲过大跌吗
摘要:负债总额和资产负债率较高、公司股权质押比例达31.06%、原产业并购基金清仓退出前十大股东———乐视网一季度基本面以及股东的变化,引起了投资者的关注。上市公司业绩始终是绕不开的关

负债总额和资产负债率较高、公司股权质押比例达31.06%、原产业并购基金清仓退出前十大股东———乐视网一季度基本面以及股东的变化,引起了投资者的关注。

上市公司业绩始终是绕不开的关键问题。日前披露的乐视网一季报显示,受到关联方资金流动性紧张的影响,公司业绩增速有所放缓。融创中国投资乐视后,乐视网的股价却与A股走势相背离。停牌前,乐视网股价跌势不断,机构出货迹象明显,而同期A股一直在涨。

有趣的是,每次市场大跌时,乐视网总能够以各种名义进行较长时间停牌,等市场相对平稳后才复牌。这一次,乐视网又能躲过去吗?

乐视网资产负债率较高

乐视的多个业务均需要大量资金投入。乐视网一季报显示,公司负债总额和资产负债率较高,增加了资金管理难度,同时也增加了利息费用的支出,从而带来一定的偿债风险。

在公司现金流方面,经营活动产生的现金流量净额为-7.41亿元,期内负债余额187.86亿元,其中,短期借款余额21.78亿元,长期借款余额为30.13亿元,资产负债率达55.94%。

另外,在应收账款回收方面,截至2017年3月31日,公司应收账款账面价值为953728.28万元,占资产总额的比重为8.40%,占比较去年同期有所上升。但是随着公司经营规模的不断扩大,应收账款金额不断上升,较高的应收账款余额导致公司流动资金产生了一定程度的短缺。

报告显示,2017年1-2月份,受关联方公司资金流动性紧张的影响,公司业绩增速有所放缓。随着公司引入战略投资者融创中国即公司目前第二大股东,尤其在其资金逐步到位后,3月份起公司运营与业绩开始回升,经过一定时间的战略与产品升级,各业务线均已回归稳定增长态势。

乐视生态的资金短缺对上市公司带来不利影响。有券商分析师对乐视均维持着谨慎的评级。

2016年公司应收账款周转天数显著提升至144天,坏账计提的压力提升。同时经营性现金为净流出,且公司经营所需的现金流高度依赖筹资活动。

该分析师昨天对南都记者表示,“考虑到公司利润下调、经营风险加剧以及市场整体估值中枢下滑,下调评级至中性。”

“2017年一季度,现金流问题已经影响到业务下滑。随着融创的资金逐步到位,3月份乐视已开始复苏。不过,汽车和手机业务成为其负担。”麦格理研报显示。

“公司一季度引入融创中国作为战略投资者,总金额高达168亿元,其中上市公司可以获得大约70亿元,有望一次性覆盖乐视生态的短期资金缺口及中线业务需求。”中金公司分析师孟玮表示。

乐视网整体质押比例达31%

截至3月31日,乐视网第一大股东贾跃亭持股比例为25.67%,持股数量为5.12亿。不过,其持有的4.977亿股被质押,也就是说,其质押比例达到97.2%。

南都记者查询发现,3月31日,乐视网质押笔数为1237笔,质押比例为30.58%。截至4月22日,乐视网无限售股份质押数量达到5383.79万股,有限售股份质押数量为56573.08万股。质押笔数为1363笔,质押比例达到31.06%。

事实上,股权质押一直是贾跃亭重要的融资手段之一。根据乐视网历史公告,贾跃亭频繁股权质押所获得的现金流多用于支持乐视业务发展。

根据4月17日停牌前最后一个交易日的数据,乐视网的股价为30.68元/股。今年以来,乐视网下跌了14.3%,总市值萎缩至612亿元。

对于乐视网融资的问题,北京一名银行业高管对南都记者表示,“乐视网最大的一个问题,其实依然是融资渠道的问题。乐视网这种轻资产的公司与传统上市公司相比,其实缺乏的是抵押物的金融融资渠道。所以乐视的融资更多借助于资本市场,依靠不断讲述着一个又一个资本故事。”

大股东股权大比例质押,也让市场担忧在乐视网股价下跌中会否触及平仓线的问题。

鑫根基金退出前十大股东

乐视网一季报显示,此前的第二大股东鑫根基金大笔抛售乐视网股票。

截至2016年底,鑫根基金还持有7000万股。而截至一季度末,公司第十大流通股东持股758万股,由此可以推测出,鑫根基金在今年一季度至少减持了6242万股以上。

至于鑫根基金是否已经清仓,南都记者咨询鑫根资本相关人士,其表示“一切以公告为准”。

不过,鑫根资本创始合伙人曾强直言,投资是以营利为目的,退出的时间也很重要,高位和低位减持,实际利润会相差很大,仍然看好乐视的长期发展。

2015年10月30日,深圳市鑫根下一代颠覆性技术并购基金壹号投资合伙企业(下称“鑫根基金”)以32亿元的对价,从贾跃亭手中接盘乐视网1亿股股票。转让完成后,鑫根基金持有乐视网5.39%的股份。从2016年二季度起,鑫根基金开始持续减持。

发出高送转预案后两个星期,乐视网股票在二级市场上便出现了大规模的减持行为。

机构人士对于乐视网近期的一些行为表示失望。深圳一名私募基金经理对南都记者表示,特别是公司发布高送转,却是配合股东减持。

广州私募基金经理吴国平表示,“创业板目前岌岌可危,一旦再度大幅下挫,将产生大量恐慌盘。这还是在乐视网没有复牌的情况下,如果乐视复牌,势必要补跌,这将再度压制指数反弹。”

对于乐视网的情况,多名公募基金经理均不愿意透露具体的情况。

截至去年年底,公募基金对乐视网的持仓有所增加。公募基金持股比例达到8.76%。不过,重仓公募机构也就是此前参与乐视定增的公募基金,其余的基金均出现避让的趋势。

“由于信息产业相关方向缺乏趋势性机会,基金采取了偏谨慎的操作策略,对于股票进行仓位控制。另外,对于长期看好的标的保持了配置。”重仓了乐视网股票的一名基金经理如此对南都记者表示。

采写:南都记者周亮

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