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贷款攻略 股票 德银:给予安徽海螺(00914)“买入”评级 目标价35.3元
德银:给予安徽海螺(00914)“买入”评级 目标价35.3元
摘要:智通财经获悉,德银4月26日发表研报表示,安徽海螺水泥股份(00914)2017年首季收益持续恢复,核心收益同比增长59%,给予35.3元目标价,“买入”评级。核心收益同比增长59%海螺公布一季度业绩,

智通财经获悉,德银4月26日发表研报表示,安徽海螺水泥股份(00914)2017年首季收益持续恢复,核心收益同比增长59%,给予35.3元目标价,“买入”评级。

核心收益同比增长59%

海螺公布一季度业绩,税后净利为21.5亿元人民币,每股收益为0.41元人民币,同比增长86%,略微超过德银0.39元人民币的预测。这意味着海螺完成了德银对其2017财年全年预期的19%,和市场对其一致预期的20%,这比往年首季有所提前。

撇除对青松和冀东4.83亿元的一次性处置收益,受惠平均每股收益同比大幅恢复26%,海螺核心收益同比上涨59%。首季再创造了14亿元自由现金,以致海螺处于净现金状态。

首季毛利为65元每吨,符合德银预期

尽管2016年第四季度实现每吨毛利78元,毛利季节性回落至65元每吨。该行全年毛利预期为65元/吨,市场一致预期为72元/吨。然而,四月全国范围内价格同比上月上涨15元,而煤炭价格与上月持平。因此,海螺趋向于在第二季度恢复至80-85元/吨,该行估计海螺将达到甚至超过预期。在产能方面,首季只按年轻微增长3%至5930万吨,全年目标为6%。首季市场销量实际同比下降0.3%,所以海螺市场份额持续增长。德银预计,接下来几个季度,为满足强劲的市场需求,海螺日均产量恢复至90至100万吨(首季为66万吨)。

第二季度价格好于预期

年初至今,全国水泥价格上涨3.9%,连续8周从2月下旬至3月上旬低点回升。海螺主要产能在中国东部地区,该区域年初至今价格增长5.3%,三轮成功涨价后,从低点上涨11.5%。江西价格战已经结束,价格从三月下旬以来反弹。

鉴于全国水泥库存水平比往年低8-16%,德银预计,价格持续上涨。

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