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贷款攻略 股票 A股“五穷六绝七翻身” 这话是哄你还是骗你?
A股“五穷六绝七翻身” 这话是哄你还是骗你?
摘要:在金融监管持续收紧等利空影响下,A股遭遇黑色星期一,沪指跌1.37%,创下年内最大单日跌幅,周二沪深两市早盘止跌企稳,反弹回升。看到A股近期的表现,投资者失望着,迷茫着。监管层去杠

在金融监管持续收紧等利空影响下,A股遭遇黑色星期一,沪指跌1.37%,创下年内最大单日跌幅,周二沪深两市早盘止跌企稳,反弹回升。看到A股近期的表现,投资者失望着,迷茫着。监管层去杠杆还在继续,资金面越来越紧张,A股将何去何从?

我们知道,华尔街有句股市谚语“SellinMayandgoaway”,即5月清仓离场。在中国A股市场,5月魔咒也有中国版本,“五穷六绝七翻身”,即每到5月就开始跌,6月开始大跌,7月会起死回生。

事实真的是这样吗?概率有多大呢?

流动性压力不容小觑

A股进入4月中旬后的持续调整,与监管层面继续去杠杆、资金面持续紧张不无干系。

近期市场资金面紧张态势有增无减,比如企业所得税通常在年终5个月内汇算清缴,而4、5月份往往是企业缴税高峰期,将对流动性形成大规模回笼效应。

此外,本周央行公开市场还将有2500亿元逆回购到期。流动性压力不容小觑。

周二,上海银行间同业拆放利率(Shibor)连续第5日全线上涨。其中,隔夜Shibor报2.7514%,上涨3.57个基点;7天期Shibor报2.814%,上涨2.4个基点。

(数据来源:东方财富Choice数据)

申万宏源宏观

申万宏源宏观认为,3-6个月资金面大概率将继续承压宏观和微观的双紧导致银行间资金价格总体上行。

至于利率中枢是否会继续上行,未来需要高度关注监管层的态度、是否有新的政策出台以及已经出台的政策的执行情况。

这次银监会发布的文件要求的时间非常紧急,43号文要求2017年4月20日前完成自查,2017年5月31日前完成检查;45和46号文要求2017年6月12日前报送自查和检查报告;53号文要求2017年7月15日前报送自查报告。在检查完成前,2季度资金面大概率将继续承压。

A股“五穷六绝七翻身”会上演吗?

流动性趋紧可能导致A股继续承压资深市场人士认为,过去历史经验来看,4、5月份都是A股的传统高位,“五月卖跑得快”的传统智慧将提前应验。

深圳一位私募人士认为,在熊市或震荡市的背景下,4月份往往是A股的传统高点,传统智慧“五月卖跑得快”可能在A股提前上演。在过去的“慢熊”震荡行情当中,2010年、2011年、2012年、2016年的4月份都是市场的一个阶段性高点,而2015年5月则是最好的牛市末期的退出机会。

那么,A股到底会不会“五穷六绝七翻身”?我们不妨先看看在过去十年中,A股5、6、7月份的表现。

东方财富Choice数据统计显示,可以发现过去十年A股5月份并非很差,涨跌各半,不过出现过几次大跌,分别是2008年、2010年和2011年,跌幅均超过5%。

而历史也有惊人相似的一面,6月份的表现倒是印证了“六绝”一说。据统计,近十年来的上证指数涨幅,6月是比较危险的月份,十年里4年上涨6年下跌。例如,2008年6月大跌20.31%、2010年6月大跌7.48%!2015年6月份发生的股灾相信大家还历历在目,6月上证指数下跌7.25%。

除了2009年受四万亿投资刺激使得当年上证指数6月大幅上涨12.4%,其余年份6月均是跌多涨少,且跌幅较大,而涨幅却微乎其微,如2006年、2011年、2016年6月上证指数上涨仅在0.45%左右。

再看7月份,从近10年的表现来看,7月份A股涨多跌少,而且涨幅往往都较大,比如2014年7月份,A股大涨7.48%,2010年7月份,上涨近10%,2009年7月涨幅则高达15.30%。

值得一提的是,不仅是A股,全球股市亦存在季节效应。

海通证券荀玉根对37个海外市场历史数据研究发现,其中35个市场有SellinMay效应,报告中,他统计了从1970年至今标普500、日经225、恒生指数、德国DAX、台湾加权指数的涨跌幅,可得到当年5-10月涨跌幅均值为1.21%、-1.46%、6.47%、-0.11%、-0.67%,低于当年11月-次年4月的7.04%、8.52%、8.99%、8.87%、16.77%,当年5-10月涨跌幅中值分别为2.08%、-1.78%、2.60%、-0.63%、-0.55%,低于当年11月~次年4月的6.91%、7.02%、10.32%、8.91%、10.58%。

(数据来源:海通证券研究所)

他进一步分析称,A股市场也长期存在“SellinMay”效应。

而对于A股的季节效应,海通证券荀玉根则认为,A股“SellinMay”效应源于政策淡季和基本面变化,不同于海外市场的“SellinMay”。

海外市场的“SellinMay”效应源于假期、季节等因素对情绪的干扰,A股的则有不同的逻辑:

一是5-10月处于基本面验证期,市场面临的考验变大。

每年年初,政策亮点多、资金整体充裕、经济数据空窗,易出现春季躁动行情。而随着4、5月份宏观经济数据明朗、年报和一季报公布,业绩进入验证期,因之前市场已躁动,只有数据持续改善且好于预期,市场才有继续上涨动力。

二是5-10月处中国政策周期的淡季,对市场情绪刺激不如其他月份。

每年1-2月地方召开“两会”、部委召开年度工作会议,3月召开全国“两会”,10-11月召开中共*届*中全会、12月召开中央经济工作会议。相比而言,5-10月份是政策淡季,主要是政策执行落实期,这是影响风险偏好的因素之一。此外,临近年底机构排名博弈激烈,排名靠后的机构都欲在短期实现弯道超额,这也利于提振市场风险偏好。

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