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贷款攻略 基金 每逢下跌后总有养老金入市消息,真的是巧合吗?以下数据揭秘真相
每逢下跌后总有养老金入市消息,真的是巧合吗?以下数据揭秘真相
摘要:每逢市场调整,都会有一种声音说,这是在挖坑让养老金入市,真的如此吗?仔细思考一下,可以发现,从2016年12月社保明确了为养老金开立账户始,市场有过至少3波下跌,2016年12月下跌、2017

每逢市场调整,都会有一种声音说,这是在挖坑让养老金入市,真的如此吗?仔细思考一下,可以发现,从2016年12月社保明确了为养老金开立账户始,市场有过至少3波下跌,2016年12月下跌、2017年1月中下旬、3月末跳水及4月第二周的调整等,但都与养老金无关。那么究竟是为何呢?今儿来做一个梳理。

旧消息被反复炒成新消息

本周人社部召开的新闻发布会上表示,“截至2017年一季度,已有7个地区与社保签订了委托投资合同,总计3600亿元,目前有1370亿元资金已经到账并开始投资运营,其他资金将按合同约定分年、分批到位。”看上去,似乎是一个新消息,其实回顾2017年来的发言,始终都是这样的数据,没有发生过变化。早在年初,就已经明确2016年12月,社保开立了一批新的账户,目的就是为养老金资金入市做准备;

而在两会期间,在新闻发布会上,人社部就表示:“2016年年底正式启动养老金投资运营实施工作,首批与社保基金理事会签约的是7个省,涉及资金3600亿元,目前资金在划拨过程中。养老金投资运营并不意味着入市,进入股市只是养老金投资的一种选择,将稳慎推进基本养老保险基金投资运营,多措并举增强基金支撑能力。”

随后,在3.15日社保理事长的楼继伟也表示了,“养老金结余来源于各地委托,目前已经到账1370亿,有各地期限,一般是5年,波动不能很大,收益率也不会很高。”

玉名评:从这一组新闻数据,可以看出三个信息:第一,养老金入市的很多新闻和数据,都没有太多变化,说明这一工作推进的周期很长,并不是短期行为,是一个中长期的行为;第二,养老金谋求的是投资增值,股票比例并不高,这需要股民明确,社保基金在此方面表述已经很直白了。第三,后续投入的资金有限,视各地养老金的结余情况而定。

入市资金情况分析

养老金的性质和社保基金性质最接近。从2008年以来社保基金开户节奏来看,经常是时隔很久,最近两次都是间隔了1年多时间,而从近期公布的2016年12月数据来看,在这个月社保基金重新开户,这实际上并不是社保认为A股再现大机会了,而是为养老金入市进行铺路,尤其是与同期养老金公布的信息吻合。当时,玉名也分析提到了这是释放了两个信号:第一,养老金出钱,社保基金代为管理,养老金实际上就是社保模式的翻版。第二,第一批养老金账户已经在2016年底开立(随后我们看到消息就没有了新的进展,各方口径一致,都是3600亿元,1370亿元为第一批到账资金)。

那么股民此时会问,养老金到底有多少,能给股市带来多少资金呢?从一季度基金运行开局平稳,总体向好,一季度基金总收入9708亿元,同比增长25.4%,基金支出8085亿元,同比增长22.9%,基金总体继续收大于支,当期结余超过1600亿元,累计结余突破4万亿元。看到这个数据,很多人都兴奋了,4万亿元,这个要是入市太震撼了。但玉名要纠正投资者两个概念:

第一,地方基本养老保险基金结余并不是一个净储蓄,其动态结余(即每年收支相抵后的差额)不稳定,所以很难拿出大量资金进行投资。

第二,运转模式导致资金流动性差。我国养老保险,更多地还是处于“市县统筹”阶段,省市需设置一个调剂资金,分散于2000多个统筹单位,它们自收自支、各自为政,这也使得地方养老基金结余归集情况非常复杂。同时,还要考虑到异地打工的问题,很多人去异地进行养老金的支付,但却在退休后回到户籍地生活,但实际上交费的钱是在异地(所以为何大城市的养老金结余多,也是这个原因),支付方却是户籍地,这样也会造成局部资金缺口。因此,养老金后续入市资金较为有限。

资产配置情况

社保理事长的楼继伟在两会上表示过“养老保险受托的部分95%以上要求当年不发生亏损,配置股票比例很低。谁也保证不了只赚不赔,只是多少概率之下不赔。社保基金入市十几年了,养老金各地委托的基金来自于投保人阶段性结余,能够投资于股票比例更少。”

玉名认为这其实已经明确告诉投资者了,养老金的投资资金并不是全是进入股市,按照现行的养老金投资管理办法,投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于养老基金资产净值的30%。换句话说,真正进入到股市的资金即便以30%的顶额上限来看,1370亿元也就是400-500亿元的水平了,这对市场影响很小了

此外,还要考虑一点,社保作为大型机构投资者,主要是进行大类资产配置;而养老金即便委托给社保管理,其在进行大类资产配置有一个期限配置的概念,其并不追求哪个资产收益率高,而是要追求资金的流动性。

实现“不能亏”的途径

社保基金和养老金从来不承担托市或救市功能,目标就是稳定增值,因为百姓的养老钱,不能亏,还要跑赢通胀。正是这样不能亏的情况,导致很多股民猜测,会砸盘为其建仓制造机会,也就导致了历次市场下跌,都会抛出养老金入市的消息。

实际上,从去年12月社保开立新账户至今,已经有了3个多月,这期间1月中下旬大跌,3月下旬跳水,4月更是群体下跌,如果每一次下跌后养老金都买入了,恐怕现在大概率也是被套了。实际上,前面也提到了,社保方面也提到“配置股票比例很低。谁也保证不了只赚不赔,只是多少概率之下不赔。”(如图,过去社保基金的股票持仓就是在10%左右),玉名认为这意味着1370亿元的养老金入市也就是10%左右,130-150亿元而已,掀不起太大的波澜。

还有,就是不能亏的方式有很多,很多投资者说养老金入市会抢筹推动行情,这是误区;而需要挖坑倒是有部分对了,但那是直接和上市公司谈折价,而不是从二级市场砸盘。如从公开数据显示,2016年社保基金共参与16个定增项目,虽然有一些个股因素市场下跌导致了浮亏,但大部分是有浮盈的,有的定增项目盈利甚至更高达150%以上,总体平均浮盈率在20-30%左右。

以上,思路供投资者参考,看懂市场的真相,才更有利于操作。

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