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贷款攻略 综合 鞍钢股份(00347)业绩会全纪录:长期看焦煤价格稳中有降
鞍钢股份(00347)业绩会全纪录:长期看焦煤价格稳中有降
摘要:本文来自“广发证券海外研究”,原文标题为《鞍钢股份(00347.HK)业绩会全纪录》。年度回顾与未来展望2016国内钢铁行业形势粗钢表观消费量连续两年下降后,首次回升。全国粗钢产量80837万吨,

本文来自“广发证券海外研究”,原文标题为《鞍钢股份(00347.HK)业绩会全纪录》。

年度回顾与未来展望

2016国内钢铁行业形势

粗钢表观消费量连续两年下降后,首次回升。全国粗钢产量80837万吨,同比增长1.2%,2015年为下降2.3%。粗钢钢材产量113801万吨,同比增长2.3%,增速同比提高1.7个百分点。受国内钢材需求回升和钢材库存处于历史地位的影响,国内钢材价格波动回升,钢材中国价格指数从上年12月末的54.48,增至4月末84.66,12月末又涨至104.3,同比涨幅超过80%。2016年铁矿石和炼焦煤价格大涨,涨幅超过80%。

财务状况

公司营收RMB578.82亿元,同比增长9.71%;归属股东净利润RMB16.16亿元,同比增长135.18%;2015年同期亏损46亿元。实现基本盈利RMB0.223元/股。

运营情况

2016年共生产铁2183.26万吨,同比增长5.01%;钢产量2181.84万吨,同比增长6.4%;钢材产量1985.72万吨,同比增长4.91%;实现钢材销售1994.25万吨,同比增长4.4%。

技术性指标水平不断优化;能源成本大幅降低,余热发电,提高转炉煤气回收,降低购电费用;建立虚拟钢厂成本预设模型,降采成效显著;强化物流保障,推进物流信息化建设;大力开拓市场,在东北设立100个直销体验店,强化营销服务,全年开发新直供客户158家,直供比例达到66.7%;发挥区域网络优势,现货电商营销服务平台不断完善,现货平台订货131.76万吨,累计销售额RMB37.14亿元;统筹国内外市场,巩固出口渠道,全年钢材出口结算量211.36万吨,同比减少62.26%;推进新产品创新,完成新产品立项66项,对外签订新产品开发协议339个,外售新产品品种58项;获中广核认可证书,成功研发海洋核动力平台安全壳用钢,还开发了90mm厚大型集装箱船用钢、含碳量85%的高碳弹性钢等替代进口,成功中标三峡白鹤潭水电站用钢。

深化科研创效,完成19项国家和鞍钢集团重大科研项目,成立了鞍钢科技发展有限公司,探索科技创新合同制运作。巩固融资基础,创新融资方式,发行国内首个含权中期票据RMB40亿元,降低融资成本。强化外汇管控,偿还到期美元债务1.3亿,对1.5亿存量美元债务进行汇率锁定。提高资金利用效率,加大逾期欠款回收力度,降低预付款占用,加大库存压缩力度,降低存货资金占用。完成减排目标,二氧化硫/氮氧化物/颗粒物/外排水,分别同比削减26.7%,26.8%,12.5%,1.7%,环保信息化和环保管理水平提升。

未来展望

有利:中央政策将重塑钢铁行业格局,市场环境更加公平有序;振兴东北政策,为鞍钢转型升级创造良好机遇。

不利:产能过剩依然严重;上下游行业不确定性增加,上游煤炭焦炭价格将长期高位震荡,铁矿石价格波动增大,下游市场需求总体偏弱;环保压力持续加大。

2017年经营方针:深化公司治理,提升管控能力;深化企业经营,提高适应市场的能力;深化内部挖潜,降低成本;深化科技创新,提升竞争力;深化企业管理,提升运营效率;深化群众路线,建设和谐企业。

问答环节

Q:一季度与去年四季度业绩对比?在原材料价格上涨的情况下,低库存还是做库存?直供比例上升,要做库存吗?板材库存下降速度减慢?

A:今年1-2月份与去年三四季度相比,钢材价格显著上升,成本方面,原材料价格上涨。但综合来看,钢材价格上涨能够弥补原材料成本上涨,目前盈利水平与去年四季度相比持平,将在4月15日预告2017年一季度业绩。原材料库存水平一般维持7-10天,燃料库存7-10天,燃料年需求量是1750万吨煤。

钢材实物库存,企业月产175万吨,内部管理定额库存水平为3-5天;钢材财务库存(港口待发)加实物库存为190万吨左右,前者比重较大。直供方面,保障东北地区销售地位,2016年东北地区销售结算钢材802万吨,同比增长30%。直供客户一般签订年年度战略合作协议,对库存影响不大。

板材库存上升,原因产能释放加大、消费释放缓慢,但这是阶段性的,长期影响不大。

Q:东北振兴与鞍钢发展的具体联系?

A:目前没有量化内容,只是说120多个项目,总投资1.5万亿。但东北地区钢材销量去年802万吨,今年预计850万吨,受益空间明显。公司也是边走边看。

Q:企业的核心竞争力?

A:总体看中国钢材产能过剩,500万吨以上的钢材企业去年有33家。核心竞争力如下:鞍钢历史长,产品品种齐全,抵御市场风险能力强;资源优势,矿业储备多,原材料供应稳定;研发能力强,新产品开发能力强,汽车钢、钢轨、海洋用钢等可以满足客户需求;管理团队优势,发展经验丰富,公司治理体制科学;资产负债率不到50%,抵御市场风险能力强。

Q:2017年成本控制指引?东南亚市场需求强劲,公司对出口市场开发的考虑?

A:铁矿石和煤炭在总成本中占50%,综合来看未来支撑铁矿石价格持续上涨的动力不足,我国2017年钢材总需求约为6.6亿,同比下降1.5%,铁矿石需求应该也会有所下降;供给方面,2017国际铁矿石产能新增3000万吨以上,我国矿山可能也会复产,我国钢铁厂备钢也增加了,由于供过于求,铁矿石价格大概率回落。

2016年国家出口钢材约1亿吨,同比有所下降,公司出口214万吨,同比下降26.26%。但2016年国内钢材价格上涨高于国际市场,国内市场边际效益高,故2016年更多资源配置于国内市场。2017计划钢材产销量2150万吨,计划国内配置资源10%左右,与16年相当。

Q:未来在收购合并方面的考虑?

A:鞍钢内部出了一个发电厂,所有链条均在上市公司内,故内部收购重组预计不多。外部收购目前没有考虑。

Q:国家去产能的力度如何?17年焦煤价格和钢价展望?

A:“三去一降一补”于2015年提出,用3-5年时间淘汰钢铁落后产能1-1.5亿,目前进展效果明显,计划用3年淘汰1.4亿。2016年公布去产能6500万吨以上,今年要淘汰5000万吨以上,不包含6000万吨以上的地条钢。因此预计2017-2018要去产能2500万吨以上。去产能完成后,产能利用率预计在80%以上,行业健康发展程度提高10个百分点。

长期看,焦煤价格稳中有降,不会高位盘整。国际市场焦煤价格远低于国内市场,容易引致进口,从而形成新的价格平衡。钢价方面,最近出现大幅下调,这是理性回归,这一水平可以支持钢铁行业的发展,1-2月份价位是暴利价格。

Q:2017经营管理目标?

A:目前钢铁产量规模在2000万吨左右,2017年预计略有增长至2150万吨。结构上,2017两条冷轧高强钢和汽车钢生产线投产,提高钢材售价,提高毛利。(编辑:何鹏程)

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