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贷款攻略 股票 茅台股价年底上600元?散户要警惕吹鼓手们出货了!
茅台股价年底上600元?散户要警惕吹鼓手们出货了!
摘要:在白酒股的集体狂欢里,贵州茅台(600519)股价今天创下了428.68元的历史新高,同时市值则高达5261亿元!动态市盈率高达30倍!这意味着贵州茅台维持当前的估值水平,需要未来几年仍然保持30%

在白酒股的集体狂欢里,贵州茅台(600519)股价今天创下了428.68元的历史新高,同时市值则高达5261亿元!动态市盈率高达30倍!

这意味着贵州茅台维持当前的估值水平,需要未来几年仍然保持30%左右的年复合增长率,而对比茅台2012年之后的净利润增速来看,这种要求显然存在很大压力。

长期看好茅台的但斌表示,贵州茅台股价上600元,他也不惊讶,因为“茅台给30倍市盈率是正常的,这个还没有考虑到提价。”

券商们也极度看好茅台,纷纷给出“买入”或者“强烈推荐”评级。那么,现在5000多亿市值,30倍市盈率的贵州茅台到底有没有估值泡沫呢?现在是该买入茅台,还是到了减仓走人的时候了?既不做茅黑,也不做茅粉儿,我们先来看看公司的情况:

贵州茅台上市16年来,基于独特的地理环境和酿造工艺一直是机构重仓的宠儿。2003年伴随着公司建设周期5年之久的新产能扩张工程陆续完工,茅台酒经历了量价齐升的辉煌时期,但2008年,特别是2012年“塑化剂”风波之后,茅台也面临着回归正常消费渠道中。公司的净利润增速和ROE在2012年分别达到51.86%、45%后,出现了回落(见下图)。与此同时,公司的估值也逐渐降低,呈现出一个成熟均衡期应有的估值趋势。

这次依然是基金点燃了茅台的股价。从刚刚披露完毕的基金一季报看,贵州茅台一举超过了中国平安(601318)成为公募基金的第一重仓股。WIND数据显示,截至一季度末370只公募基金持有茅台147.16亿元,持股市值单季度增长了12%。茅台稳居A股“股王”宝座,公募基金功不可没。

为什么基金要大举重仓茅台呢?

因为沪深市场太弱了,只有抱团才能取暖。而且茅台分红慷慨,虽然公司净利润增长和权益报酬率已经失去了高成长,但是作为消费行业龙头,茅台的基本面还是非常好。

于是,就有了饮酒的行情。从基金一季报来看,公募基金买了很多以白酒为主的食品饮料以及白色家电股。从图中可以看到,基金重仓持有的这两个行业仓位环比变动都非常明显。事实上,申万一级行业的家电、食品饮料板块涨幅分别达到13.23%和10.87%。其中,贵州茅台和老板电器(002508)今年以来涨幅为25%和56%。

这是价值投资的狂欢。

经过4个月上涨之后,这些白马股们的绝对估值还没有超越历史巅峰,但是消费类公司增长比较平稳,不像科技股那样有爆发性,白马股的真实估值水平可能正在或者已经接近顶点。今天中金公司已经开始推荐白酒次高端龙头了(详见《中金公司:未来5年次高端白酒市场将诞生多个百亿级新巨头》),就在贵州茅台、泸州老窖双双创下历史新高之际。这事儿有意思——中金已经不敢看好一线龙头白酒了?

记得雄安新区概念刚出炉时,券商推荐的都是在新区有布局的基建和房地产公司,随着雄安新区概念分化,券商先是力捧环保,进而是新区的电网、轨道交通以及机械制造等,甚至连新区的地热、智能物流这些边缘概念股最后都被挖掘了。

现在推荐白酒股的研报铺天盖地,而中金都开始看好二线白酒了,所以留一份清醒是必要的。从千金难求到挥泪甩卖,A股市场情绪变化多端,不可能是“漂亮50”天天涨,而那3000只丑陋的股票一直跌,对于资金抱团推动的持续上涨,要提防个股突然下跌的风险。

价值投资更多时候赚的是纠偏的钱,当公司价值被市场严重低估的时候买入,等待市场先生自我纠正错误。这场以价值投资名义的白马股狂欢还有多大空间,目前还不好判断,或许这种估值溢价仍然会继续下去,A股总是涨过头,跌过头,但是留一份小心总是没错的。

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