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贷款攻略 综合 下周逾4000亿资金到期 央行后期续作MLF是大概率事件
下周逾4000亿资金到期 央行后期续作MLF是大概率事件
摘要:作者:云掌财经 财多多央行公开市场周五进行900亿元逆回购操作,当日有200亿逆回购到期,当日净投放700亿,本周有1300亿逆回购到期,本周净投放700亿。终结此前连续两周净回笼格局。此外,

作者:云掌财经 财多多

央行公开市场周五进行900亿元逆回购操作,当日有200亿逆回购到期,当日净投放700亿,本周有1300亿逆回购到期,本周净投放700亿。终结此前连续两周净回笼格局。此外,央行昨日重启逆回购操作,而在此前已经连续13个交易日暂停,这也创下去年初开始暂停公开市场操作的最长纪录。

对于央行近期超长“待机”又重启投放流动性,业内人士表示并不意外。此前连续暂停是因为有季末财政支出的集中下拨,流动性并没有大问题。央行在保持流动性总量基本稳定的前提下,积极推动金融去杠杆、防风险,这是对市场预期的一种有效引导。同时这也显示出央行有着宏观经济企稳、市场信心向好的底气。

央行重启逆回购操作 或因后期资金压力大

而重启逆回购,主要是因为后期资金压力巨大,需要央行投放流动性以缓解市场紧张情绪。4月份资金面压力较大,一方面4月13日与18日分别有2170亿元和2345亿元MLF到期,另一方面MPA考核后,银行出于补充资本金需求发行大量可转债,4月中旬还面临银行缴税压力。在巨大资金压力下,央行展开OMO和PSL操作符合需要,后续公开市场操作的频率和力度也都将明显加强,以缓和资金面压力。

此外,银监会近期密集发布多个态度严厉的文件,特别是对金融机构大量发行及购买同业存单,及高风险杠杆套利交易予以关注。这令市场担忧债市受拖累并扰动资金面,甚至引发更严厉的债券投资去杠杆。央行此时重启资金投放,也有稳定市场信心的因素。

民生银行研究院金融发展研究中心副主任王一峰亦提到,银监会近期开展相关专项治理,市场上有担心同业、委外等业务收缩,打击债市和冲击资金面。本次重启OMO和续做PSL,主要是稳定市场预期的举动。

申万宏源认为,央行在公开市场重启流动性投放以及发放PSL,一方面一定程度上对冲MLF到期对流动性的影响,另一方面也意在4月中下旬流动性趋紧之前进行投放操作,整体仍有较强的维持资金面基本稳定的意图。

维持资金面紧平衡 央行将大概率续作MLF

对于后期央行动作方面,业内人士分析,央行续作MLF概率较大。从央行各类货币工具余额来看,截止至3月末,OMO+SLF+MLF+PSL余额为6.64万亿,以MLF和PSL为主,总量较1月份末下降了0.77万亿。但2月外汇占款尽管降幅缩窄,但仍在持续下降中,基础货币缺口持续扩大。在缺乏降准预期的情况下,新兴货币政策工具是补充流动性的最重要手段,从这个角度出发,央行也将大概率续作MLF。

而随着二季度进入到利率债净融资高峰期,考虑到资金面过度波动并不利于国债和地方债发行,我们认为,央行对维持资金面稳定的操作也需要更加频繁,加强资金面利率稳定性。

此外,下周(4月15日-21日)央行公开市场有1900亿逆回购到期,无央票和正回购到期,4月18日还有2345亿MLF到期。

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