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贷款攻略 基金 国泰基金吴晨:打破刚兑是债市发展趋势 以后将成为常态
国泰基金吴晨:打破刚兑是债市发展趋势 以后将成为常态
摘要:金融界网站 2017-04-14 17:54:25日前,第十四届中国基金业金牛奖评奖结果揭晓。国泰金龙债券(020002)凭借优秀的业绩表现和出色的管理能力,获得五年期开放式债券型持续优胜金牛基金。根据金

金融界网站 2017-04-14 17:54:25

日前,第十四届中国基金业金牛奖评奖结果揭晓。国泰金龙债券(020002)凭借优秀的业绩表现和出色的管理能力,获得五年期开放式债券型持续优胜金牛基金。

根据金融界基金数据,国泰金龙债券A(020002)在2012年1月1日至2016年12月31日区间收益率为43.64%,平均年收益为8.7%。该产品的基金经理为吴晨,其管理的国泰双利、国泰金龙等债基,在去年四季度债基回撤较小,2016年取得了较好成绩。金融界基金特邀国泰基金吴晨,为广大投资者解读国内外事件、展望债市投资机会。 (专题:基金直通车第153期:可转债扩容利好债基 美联储加息难持续! )

打破刚兑是债市发展趋势 以后将成为常态

最近几年,国内债市的刚性兑付被打破,近期又有山东民营企业债违约的情况,吴晨认为,目前整个债市的趋势就是打破刚性兑付,并且以后会成为一个常态。以往债基的策略就是杠杠、久期、信用资质下沉,而不会考虑债券违约。但是现在,这种策略已经过时了。打破刚兑以后,对基金管理人是一种考验,同时对整个债市的健康度有一定的帮助,因为投资者改变了债券刚兑的预期,对正常的债券投资有好处。对基金的弊处在于可能会遇到踩雷,但是总体而言对债基是有利的。

部分专业投资者在债券存在违约风险情况下投机,赌刚性兑付,赚取差价,对此吴晨认为,从理论上看,赌刚性兑付是符合投资规律的,不同的投资者有不同的风险偏好。但是实际上作为基金经理,需要考虑基金产品、以及基金持有人的具体状况。

以下是文字实录:

金融界基金:近期山东民营企业的垃圾债出现,您怎么看?如何规避风险?

吴晨:目前整个债市的趋势就是打破刚性兑付。以往债基的策略就是杠杠、久期、信用资质下沉,而不会考虑债券违约。但是现在,这种策略已经过时了。打破刚兑以后,对基金管理人是一种考验,同时对整个债市的健康度有一定的帮助,因为投资者改变了债券刚兑的预期,对正常的债券投资有好处。对基金的弊处在于可能会遇到踩雷,但是总体而言对债基是有利的。

金融界基金:今年的利率处于上升通道中,债权违约会比以前更多吗?

吴晨:这肯定是一个常态。

金融界基金:部分专业投资者在债券存在违约风险情况下投机,赌刚性兑付,赚取差价,你怎么看?

吴晨:从理论上看,赌刚性兑付是符合投资规律的,不同的投资者有不同的风险偏好。但是实际上作为基金经理,需要考虑基金产品、以及基金持有人的具体状况。2016年4月,曾经遇到这样的问题:煤炭、钢铁等过剩产业龙头企业的短期融资债券利率曾超过7%,并且整体来看风险不大,但是,由于中国目前刚刚开始打破刚兑,普通老百姓、基金持有人很难接受这些债券违约,所以考虑到管理的产品持有人的风险承受能力,一般而言不会冒着很大风险去赌刚性兑付。

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