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影子银行卷土重来 3月社融增至两万亿上方 M2增速创8个月新低
摘要:中国3月金融数据出炉,社融相较2月翻倍至21200亿元,新增人民币贷款10200亿,M2增速则回落至10.6%,为2016年7月以来最低。分析师观点指出,地产融资受限,转向非标融资,推动社融回升。这或许

中国3月金融数据出炉,社融相较2月翻倍至21200亿元,新增人民币贷款10200亿,M2增速则回落至10.6%,为2016年7月以来最低。

分析师观点指出,地产融资受限,转向非标融资,推动社融回升。这或许意味着随着楼市调控政策升级,房地产融资已开始转战影子银行。

央行调查统计司司长阮健弘称,M2增速平稳回落,部分贷款增速有所控制,主要是房地产开发贷和个人住房贷款增速双双回落。将继续实施好稳健中性的货币政策,总体看社会融资规模合理增长,当前银行体系流动性基本稳定。

据华尔街见闻实时新闻:

中国3月M2货币供应同比10.6%,预期11.1%,前值11.1%。中国3月新增人民币贷款10200亿,预期12000亿,前值11700亿。中国3月社会融资规模21200亿,预期15000亿,前值由11500亿修正为11479亿。

新增社融回升至两万亿元上方

经历了2月的大幅收窄,3月社融几近翻倍,增至2.12万亿元,除去今年1月创纪录的3.74万亿元,3月社融为2016年3月以来最高。

而被视为“影子银行”的非标融资(委托+信托+未贴现承兑汇票)增量规模亦有上升。央行调查统计司司长阮健弘表示,一季度社会融资规模比上年同期多增,主要是因为实体经济发放的本外币贷款、委托贷款和信托贷款同比多增较多,此外,非金融企业境内股票融资和未贴现银行承兑汇票比上年同期有所增长,企业债券融资较上年同期多减较多。

中国首席经济学家论坛高级研究员蔡浩指出,今年增长的主力是以信托和表外票据为主的影子银行的再度活跃,这或反映出随着楼市调控政策升级,房地产融资已开始转战影子银行。

(注:2017年3月数据由华尔街见闻根据央行数据测算)

海通证券姜超指出,3月新增社融总量2.12万亿,虽环比多增万亿,但同比走弱。地产企业融资受限,推动表外新增委托、信托贷款、票据融资高增7500亿,是本月社融增长的重要支撑。

联讯证券李奇霖称,社融数据比较高,非标、新增未贴现承兑汇票大增;可能因为房地产与过剩产能行业拿正常信贷难度加大发债也受到限制,很多转向利率更高的非标,这也是非标最近几个月都比较高的原因。

M2增速平稳回落

3月M2增速放缓至10.6%,M1-M2剪刀差重现下滑。国信宏观与固收研究董德志指出,剔除季节性,从同比增速角度来看,M2、信贷增速以及社会融资总量存量累计同比增速已经连续4个月走低,这对于整体经济增长构成了下行压力。后期展望来看,按照如此苗头,预计在下半年广义货币供应量增速将跌破10%。

央行调统司司长阮健弘称,M2增速平稳回落主要有四方面原因。

其一,基数原因;其二,商业银行表内资金对资管产品的投资规模有所收缩;其三,商业银行债券投资规模有所下降;其四,部分贷款增速有所控制,主要是房地产开发贷和个人住房贷款增速双双回落。

蔡浩指出,受3月史上最严房地产调控政策密集出台的影响,市场投机情绪有所下降,M1增速再次回落至20%以内;而商业银行收紧房地产信贷,包括按揭贷款和开发商贷款,3月新增人民币贷款亦不及预期。

据华尔街见闻测算,3月住户部门贷款增加约7977万亿元,高于今年1月的7521亿元,2月则为3002亿元。其中短期贷款增加3443亿元,中长期贷款增加4503亿元。

央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘指出,未来央行将继续落实房地产政策,积极指导金融系统配合做好房地产调控相关工作。截至今年1季度末,银行业房地产信用敞口约为29.8万亿元,占银行业总资产的12.7%。

上月末多家媒体称,央行加急下发《做好信贷政策工作的意见》一文,要求银行适度调整房贷。文件明确要求,人民银行各分支机构要加强对商业银行窗口指导,督促其优化信贷结构,合理控制房贷比和增速。

中国证券报则援引权威人士称,银行房贷比或成今年央行MPA(宏观审慎评估体系)考核的重要内容。报道称,房贷占比有两个指标,一个是余额占比,一个是新增占比。短期内主要控制的是新增占比。

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