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贷款攻略 综合 油市再平衡:只是拖延而非脱轨?
油市再平衡:只是拖延而非脱轨?
摘要:布兰特原油2017年下半年的价差并没有大幅收紧,仍远远低于2月创下的高点。不过,价差整体上的疲软掩盖了下半年不同月份表现的差异。6月/7月价差继续走软,但今年较晚时间的价差近几个交

布兰特原油2017年下半年的价差并没有大幅收紧,仍远远低于2月创下的高点。

不过,价差整体上的疲软掩盖了下半年不同月份表现的差异。

6月/7月价差继续走软,但今年较晚时间的价差近几个交易日持续走强。

油市恢复平衡指标:2017年剩余时间布兰特原油跨越价差(美元/桶)

油市恢复平衡的时间最关键

日历价差已经成为交易商对于原油库存减少时间预测的主战场。

对冲基金在直接价格以及12月/2月的日历价差均建下创纪录高位的多仓,因为预期油市提早恢复平衡以及价差恢复至逆价差。

在这种情况下,布局证实是早于预期了,这对(始于2月底的)日历价差和(始于3月初的)直接价格大幅修正起到了推波助澜的作用。

不过油市会再平衡的拥趸者大多认为,价格出现逆价差的走势只是被延后而非中止。

多数交易商仍预期今年原油库存减少,目前认为这是夏末和秋季会发生的事情,而不是之前期望的春季。

“我认为市场将转向逆价差,到夏末之前都将持续逆价差,”基金经理Pierre Andurand在上月底时说道。

Andurand一直是出了名的油价看涨者,预期供应将会低于需求(全球最知名的油市交易商之一预期油价将回升至每桶70美元)。

高盛也建议交易商要有耐心。该行是大宗商品领域影响力最大的银行之一,也属于价差看涨一方。

高盛预计“今年稍晚将会有相对较陡的逆价差,”这归因于“我们仍坚信的第二季库存下降预期”。

该行重申了一段时间以来一直坚持的立场。

近来原油直接价格走强而且今年稍晚的价差扩大,表明高盛这样的看法在市场上相当普遍。

向前调整

自今年开始以来,美国原油库存持续上升,让人对油市供需平衡的进展感到怀疑。

但美国和OECD其他地区公布的库存可能一直在上升,因为先前隐藏起来的库存被移至更为可见的地点。

OPEC减产已开始让浮动库存及位于加勒比海和南非的石油库存减少。

沙特和伊朗所持有的库存已流入市场,这些库存变得更加可见。

原油库存看来像是顺着供应链往前移动,更加接近主要的消费中心,准备分送到炼油厂。

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