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贷款攻略 基金 定增不好玩了,但是可转债的春天来了!
定增不好玩了,但是可转债的春天来了!
摘要:私募排排网原创文章,转载请联系!2月份监管层出台的再融资新政,无疑给定增市场上了紧箍咒,不少上市公司纷纷取消或调整定增预案,定增规模下降已成板上钉钉的事实。同时,亦有部分公

私募排排网原创文章,转载请联系!

2月份监管层出台的再融资新政,无疑给定增市场上了紧箍咒,不少上市公司纷纷取消或调整定增预案,定增规模下降已成板上钉钉的事实。同时,亦有部分公司开始寻求以往备受市场所冷落的可转债融资,那么再融资新政对可转债市场会产生哪些影响呢?

为此私募排排网采访了几位债券私募大佬,他们分别是晶宏投资基金经理杨秋平、恒丰泰石总经理韩玮、易禾水星副总经理陈卓、善盈投资基金经理王腾,对此他们发表了不同观点看法。

▌晶宏投资基金经理杨秋平:再融资新政缓解可转债整体偏贵局面,持续关注可转债市场

再融资新政是解决融资结构不均衡、融资过度的问题,新政出台后定增政策将逐渐转向高质量、资金投向前景良好的上市公司。部分公司开始投向可转债融资,会扩大可转债的容量,将拉低可转债市场整体的估值水平,进而缓解可转债整体偏贵的局面,未来我们将持续关注可转债市场。

▌恒丰泰石总经理韩玮:可转债融资利于保护原有中小股东利益

首先,相对对定向增发,可转债融资有利于保护原有中小股东利益。因为目前可转债设定的转股价一般是高于市场价的,反之定增价格一般是打折的。同时,如果不转股,可转债的票面利率低,对公司的债务成本又远低于其它债务。

其次,在众多缺乏投资经验的投资涌入定增市场的背景下,可转债融资有利于保护新公司新投资者。原因在于定向增发的是股票不存在还本压力,上市公司存在忽悠投资者发行冲动,反之,可转债上市公司忽悠的动力则不高,同时由于有债性投资者也不怕忽悠。

▌易禾水星副总经理陈卓:可转债应当不会出现类似定增融资的场面

再融资新政出台的背景是为了修补股票发行中的制度漏洞,更好地维持中小投资者的利益。在此之前,相当比重的再融资并非是企业真实发展业务所需,据公开数据,1.5万亿的再融资,7000亿买了理财产品,虽然公司们可以用投资周期等等原因解释,但就我们的亲身观察,这个定增中套利的比重是相当高的,而且对于股市的发展理念以及实体经济的扭曲带来相当坏的影响。因此,在新政出台后,不少上市公司取消定增计划是在情理之中,这也是监管部门可以预期的。

对于一些企业转向可转债融资,作为企业探索新的融资渠道,不依赖于单一的融资方式,也是正常的。只要不是由于制度的漏洞所造成的市场行为,都是市场的选择,我们予以尊重。从我们自己的分析和判断,可转债的受众及流动性是弱于股票,加上前面分析的泡沫挤出效应,我们认为可转债融资会适度发展,但应当不会出现类似定增融资那样的高烧场面。

▌善盈投资基金经理王腾:可转债品种将得到较快发展,将得到大量机构追捧

对于整个资本市场来说融资手段趋向于多元化,即使定增再融资受限,企业也可通过可转债进行现金补充。从历史上看可转债未能转股的比例几乎没有,因此可转债可作为定增的替代品。受此影响再融资规模不会出现太大下滑,可转债会是未来结构上明显的增长点。因此,预测可转债品种将得到较快发展,可转债作为一种将定增推迟的融资方式,期限更长,稳定性更高预计将得到大量机构追捧。

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