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贷款攻略 股票 浦新金服揭开大宗交易灰色内幕
浦新金服揭开大宗交易灰色内幕
摘要:大宗交易缓解大小非解禁对二级市场的冲击作出了贡献,其中折价交易也已经具有了一部分“无风险”套利空间,在此情况下,按照市场价格在二级市场出货属于正常交易,但如果接盘人以操纵

大宗交易缓解大小非解禁对二级市场的冲击作出了贡献,其中折价交易也已经具有了一部分“无风险”套利空间,在此情况下,按照市场价格在二级市场出货属于正常交易,但如果接盘人以操纵他人证券账户二级市场的价格形式来影响股价,拉升相关股价进行出货就属于违法行为,无论拉升了几个点或有无拉升成功,都是法律所不容许的。

内幕一:虚假申报,掩护出货,操纵二级市场股价

由于接盘价格较高,为了让自己接盘股票能以理想的价格出货,陆伟(化名)近年来先是采用拉升尾盘,后改为高价申报、撤销申报进而在盘中抬高股价等手段来操纵相关股价,以图获取收益。证监会认定,陆伟的行为构成操纵证券市场行为,没收获利和罚款共计约3亿元。

该案的查处或将改变大宗交易的游戏规则,对于大宗交易市场参与者产生“敲山震虎”的作用。此外,该案件的查处亦提醒大宗交易接盘方、上市公司的股东等市场参与者不要妄图操纵二级市场,实现股价拉抬后的逢高减持,与此同时,也有利于大宗交易市场制度完善。

其手法主要为在大宗交易当日,通过账户组在尾市阶段通过高价申报、大笔申报等方式买入相关股票拉抬股价,并于次日卖出。

在2013年首次被证监会调查后,其护盘的操作方式有所改变,通过账户组对个别股票在盘中进行拉抬,有时是虚买,有时是真实买入来抬高股价,掩护其大宗交易买入股票在二级市场顺利出货。

内幕二:租借他人证券账户,违反证监会账户实名制要求

陆伟控制公司员工、自己的朋友处借用的账户,账户资金包括自有资金和融资。

“投资公司不从事实际的大宗交易,它主要为我从事宣传的一个平台,我从事大宗交易的资金来源、盈亏和投资公司没有关系,大宗交易的接盘账号均由我决定,大宗交易的操作在其办公室的电脑上进行,现场督导。”

陆伟称,大宗交易如果按前一天收盘价的折扣价进行,或者股票为国有股(按当日均价进行大宗交易),希望当天的收盘价高点,有时会使用大宗交易接盘账户外的其他账户于大宗交易买入当天在收盘阶段买入该只股票,拉拉价格,操作过的股票有“沙钢股份”等。

在2014年被调查时,陆伟表示,由于有了前次被调查的教训,从2013年4月以后护盘的操作方式有所改变,个别股票是在盘中进行拉抬,有时是虚买,有时是真实买入,目的都是为了保证不低于成本。

在2014年5月证监会调查陆伟动用“黄某”等7个证券账户操纵市场案件中,其操作7个相关账户通过大宗交易平台买入股票后,在随后的一天或两天内全部清仓卖出股票。

其在二级市场卖出股票的交易手法分为两种:

一是利用一部分账户以高于市场价格频繁申报买入,并在随后的4秒至6秒内全部撤单,同时利用另一部分账户大量卖出该股票;

另一种是以低于市场价格大量申报买入,造成买盘汹涌的假象,在申买达到第一档位或在当日卖出交易基本完成后,将该部分买入委托全部撤单。

陆伟将以上两种手法相结合,完成大宗交易买入股票在二级市场的顺利出货。

典型的案例为奥维通信(002231.SZ)、东江环保(002672.SZ)等多只股票,期间有盈利也有亏损。

因为上述两个时间段的操纵,陆伟在2015年被证监会没收违法所得1828.51万元并处以同等金额的罚款。

进入2014年,陆伟再次控制使用账户组通过大宗交易买入股票后在二级市场卖出,以谋取盈利。为完成大宗交易买入股票在二级市场的顺利卖出,陆伟在16只股票大宗交易日之前或之后,控制使用非大宗交易账户在盘中通过高价申报、撤销申报等手段,使股票价格产生较大的涨幅,并于大宗交易日后的次日或几日内卖出。

以账户组在2014年9月3日至5日期间交易巨力索具(002342.SZ)为例:2014年9月3日,账户组通过大宗交易买入巨力索具3077万股,成交价格5.95元,成交金额为1.83亿元。

2014年9月4日,账户组申报买入巨力索具24笔,申买量为1069万股,占同期市场申买量的12.32%,账户组当日申买量排名第一,买成交量排名第一。从账户组的申报价格来看,当日72.87%的买申报都是处于一档,72.87%的买申报都高于买一价,最高高出22个申报单位。从账户组申报量来看,87.84%的买申报都大于前五档卖量的总和,异常性较为明显。当日账户组买入撤单量为573.15万股,占市场申买量的6.61%,占账户组当日申买量的53.62%。

当日,账户组竞价买入巨力索具495.85万股,最低买入成交价为6.87元,成交金额3495.56万元,大宗交易账户卖出巨力索具3077万股,成交金额2.13亿元,账户组总成交量占市场总成交量比例为28.23%。

2014年9月5日,账户组非大宗交易账户卖出巨力索具495.85万股,最高卖出成交价为7.08元,成交金额为3444.51万元。大宗交易账户实际盈利3018.74万元,非大宗交易账户实际盈利-53.35万元,盈利合计2965.39万元。

陆伟以前述操纵手法,在2014年操纵隆基机械(002363.SZ)、三维通信(002115.SZ)、三湘股份(000863.SZ)等多只股票。

此外,在2014年,陆伟控制使用账户组,通过高价申买、申买撤单手法操纵龙洲股份(002682.SZ)。

最终,陆伟在2016年11月被没收违法所得9999.47万元,并处以1.99亿元罚款。

在调查陆伟案件中,调查组发现嫌疑账户主要由自己公司属下员工开立,最终在20多个嫌疑账户的基础上,又发现了其他80多个关联账户。

内幕三:多层介绍费用,掮客侵害减持股东利益

由于大宗交易股票事关重大,上市公司股东依赖中间人接触到像“浦新金服”这样的直接资方,中间人利用买卖双方的信息不对称从中获取介绍费用

如在2015年《中国证监会行政处罚决定书》中,陆伟及其代理人在申辩材料及听证中提出,陆伟买入股票的成本中包括大宗交易的介绍费用、盈利分成、资金成本。

上海一位大宗交易人士对《财经》记者表示,目前大宗交易市场中,通过中间人介绍来的项目,项目介绍费用通常是按照一定收益比例分成的方式支付给中间人,后端分成比例根据项目所处行业、规模大小等因素各不相同,波动比较大,一般比例在30%左右。而这些后端分成本来是可以由股东获取的。

北京一位从事大宗交易人士对《财经》记者指出,职业投资人作为大宗交易市场中重要接盘力量之一,能获得项目的时间、规模、数量都不固定,接盘资金多是部分自有资金和通过专门渠道融资所来,接盘具有较高的融资成本,如此一来,短期内相关股票的涨跌将会直接关系到其收益情况,因此接盘方通过二级市场利用多重手法影响股价的事情时有发生。

陆伟案的公布,让市场对大宗交易产业也有了更进一步的认识。随着大宗交易市场的发展,由此诞生了由减持方、掮客、券商、接盘方等组成的产业链。接盘方的角色除了买股票外,还衍生出为减持方提供股权质押、设计减持方案、提供过桥交易、为大小非避税等“打包”服务。

“目前,大小非股东要解禁,主要还是通过几家接盘方进行竞价,然后通过交易平台进行点对点成交,这样一来,就容易形成‘价格黑市’。”一位接近监管层的人士对《财经》记者表示。

据《财经》记者了解,针对这一现象,目前沪深交易所已在筹备推进大宗交易“半竞价”平台,即大小非有减持意愿直接在平台上挂牌,接盘方进行定价,这样各方出价不会太虚高或虚低,过程清晰可辨,对事后监管和迅速反应可选定一个方向,“价格黑市”就会慢慢消失。

对于大小非来说,利润回流到自己手中,对于买家来说,不必支付中介费,接盘成本较低,报价不会高的太离谱,也就少了操纵股价的动机。

浦新金服表示,上述大宗交易“半竞价”方式如果推出,将会大大增加大宗交易市场信息的透明度,减少背后的灰色利益,但难点在于市场各方对方式的认可度和执行程度。

如果二级市场的投资者看到大宗交易的信息是否会形成恐慌,这也是一个问题。

“试想,大的资金方谁会去竞价?如果去平台竞价,还不如去网下打新。大宗交易是有风险的,一定要长期做,才能平滑风险。”上海某大宗交易平台负责人告诉《财经》记者。

内幕四:成本压力下,铤而走险,减持手法急功近利,无法顾全市场稳定

为了让公司规模继续做大,接盘方以较高的价格买入相关解禁的限售股,其持有相关股份成本也随之提高,让其“无风险”套利空间进一步缩小,这也是其铤而走险在二级市场操纵相关公司股价的主要原因。同时,大宗交易的介绍费用、盈利分成也提高了其持股成本。

此外还有不菲的线下场地租金费用,装修费用,每笔减持下单员的业绩提成费用。

陆伟12年5月份关于招商证券的18笔大宗交易。

12年5月24日至5月31日之间,招商证券上海陆家嘴东路营业部抛出的18笔卖单共4070万股,总共4.0044亿元。5月30日,xx投资大红色的网站首页发布消息“成功通过大宗交易系统买入招商证券股份”。

告诉理财周报记者,招商证券在银河证券长沙芙蓉路营业部和国泰君安上海江苏路营业部的大宗交易卖单都是由陆伟接手的。

这两家营业部共发生6笔交易,成交股份1600万股,总金额2.1015亿元。这一数额已经超过了总成交金额的一半。

5月31日,陆伟接盘后的一天,招商证券收出了阶段高位区域的最后一根阳线,便开始进入下跌区间。股价从5月31日13.7元一路下跌至7月12日10.55元,区间跌幅超过20%。

而陆伟则在5月31日这天出清了手中的全部招商证券,获利离场。

由浦新金服提出的自动化减持在很多方面都可以很好的解决了这一点,通过算法交易降低了人工成本,节省下来的开支可以让利于上市公司股东,同时避免了成本压力下减持对二级市场的冲击。

同时由于减持完全由算法自动完成,不受人工干扰,真正做到高效透明。

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