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贷款攻略 综合 产区压力退去,甲醇谨慎偏多
产区压力退去,甲醇谨慎偏多
摘要:近期MA705主要压力是烯烃厂重启低于预期,且存在继续出售库存的风险,再加上近期烯烃价格反弹动力不足,以及短期部分甲醇装置重启,对甲醇价格仍有一定压力,不过目前价格已到达理论上

近期MA705主要压力是烯烃厂重启低于预期,且存在继续出售库存的风险,再加上近期烯烃价格反弹动力不足,以及短期部分甲醇装置重启,对甲醇价格仍有一定压力,不过目前价格已到达理论上的成本支撑位置,继续下行的空间或者时间将受到限制,且盘面对现货倒挂,产销套利窗口关闭,再加上4月份仍是春检周期,以及烯烃厂利润陆续修复后,前期检修的烯烃装置仍有乐观预期,本周神华榆林重启,因此整体来看,虽然短期压力陆续释放,但向下的动能和空间都有限,且基本面利多仍在逐步累积,我们对后市甲醇并不悲观,预计震荡反弹概率较大,建议投资者逢低做多为主。

现货:3月29日甲醇现货价格再次反弹,其中太仓价格再次反弹至2630元/吨,山东、河南、河北和内蒙的现货价格分别为2420(-200)、2300(-200)、2400(-260)、2250(-600)元/吨,算上交割库升贴水后,产区可交割货源的价格为2500-2850元/吨,期货对产区价格再次升水至52元/吨,贴水太仓现货价格也缩窄至78元/吨,短期现货对盘面支撑有减弱,虽然产销套利窗口仍关闭,销区压力有减弱,但港口价格持续上涨的过程中,可能会再次遭到产区货源的压力,也限制了盘面的反弹高度;

内外价差:3月28日CFR中国现货人民币价格再次反弹至2530元/吨(不含港杂费50元/吨),MA705再次顺挂外盘价格至22元/吨,不过由于前期倒挂明显,3、4月份的甲醇进口量大概率仍要下降,但对5月以后的合约会有一定压力;

成本:陕西5500大卡坑口煤暂稳至525元/吨,西北成本为1905元/吨,按运费对应到华东的成本为2305元/吨,产区利润继续回落,且按照升贴水对应到盘面的现货成本为2505元/吨;

烯烃方面:昨日富德PP出厂价暂稳至8350元/吨,乙二醇价格小幅反弹至6260元/吨,华东甲醇现货价格也反弹至2630元/吨,对应的加工费小幅回升至1765元/吨,烯烃厂风险仍在,不过神华榆林近期重启,且盛虹的利空已释放,不过富德常州并没有按计划检修(管道积水,需要清理),但可能是检修推迟至4月1日,再加上宁波富德60万吨MTO装置短期有降负预期,浙江兴兴60万吨MTO装置短期或因设备问题有降负预期,继续对华东几家烯烃装置保持关注。

整体来看,近期左右甲醇价格的逻辑仍主要是烯烃,目前烯烃外采利润恢复得并不明显,烯烃装置的风险仍在,要持续关注富德常州、宁波富德、兴兴能源的装置动态,不过短期来看,近期甲醇检修装置有增多,且产销套利窗口关闭后,只要烯烃装置正常运行,华东去库存会相对顺利,对港口价格也有支撑,但在价格反弹过程中,要持续关注产销套利窗口打开后带来的冲击以及华东烯烃装置检修计划是否兑现,短期多头仍可谨慎持有,空头暂时等待入场机会

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