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贷款攻略 综合 警惕!四大原因导致2016年只有国企在继续追加投资
警惕!四大原因导致2016年只有国企在继续追加投资
摘要:2016年以来,民间投资增速首度落后于政府投资增速。一个值得警惕的现象是,民间投资和政府投资首现“冰火两重天”。财新智库首席经济学家钟正生在3月29日举行的中国社会科学院财经战略研

2016年以来,民间投资增速首度落后于政府投资增速。一个值得警惕的现象是,民间投资和政府投资首现“冰火两重天”。

财新智库首席经济学家钟正生在3月29日举行的中国社会科学院财经战略研究院召开的宏观经济形势季度分析会上做出如此表示。

他认为有四个方面原因:

一,实体投资回报率下行。实体经济投资回报率持续低速是近年来民间投资增速下滑的大背景。但这尚不足以解释2015年以来民间投资由18.1%到8.1%的显著坠落。

二,金融市场的分流作用。民间与政府融资成本裂口扩大,不平等竞争削弱了资金“入实”意愿。2016年房市、股票、期货市场轮番火爆,民间资金显著分流“向虚”。

三,政府投资的“挤出”效应。民间投资主要集中于制造业等一般性竞争行业,而财政发力主要偏重于民间投资涉足甚少的公共服务类部门,这些部门也是政府垄断、对民企设置玻璃门难以进入的行业。因此,财政政策与民间投资难以形成共振。而在高回报的非公共服务部门,出现了政府投资的大举进军。

四,民营企业家信心不稳。2014年下半年以来,中国经济政策不确定性指数持续攀升,民营企业家投资信心势必受到挫伤,影响企业家长期投资行为。

钟正声提供的数据显示,自05年以来,中国经济政策不确定性指数有三次急剧攀升,分别在08-09年、11-12年和14年下半年以来。

钟正生表示,目前民间投资动力不足也是因为民企盈利状况不理想。数据显示,当前盈利改善主要集中在上游行业,而直观上,上游又以国企居多。他指出,子啊这轮去产能和稳增长中,国有企业受益最多。大型国企往往具有先进产能、符合环保标准,不但在原材料涨价中具有更强的议价能力,而且在政府主导的基建项目中也是优先受益者。从而得以在去产能中存活下来,并“剩者为王”、“笑到最后”。

他的研究显示,从分所有制类型的投资增速变化来看,2016年只有国企在继续追加投资。

他详细考察了上市公司的投入资本回报率,发现地方国有企业在盈利表现上‘一枝独秀’,地方国有企业对当地经济的带动作用明显。分行业来看,地方经济的增长,在很大程度上得益于基建、地产和新兴消费。

对于制造业复苏,钟正声认为,综合对制造业去产能与补库存所处阶段的考察,对2017年制造业复苏的动能不宜抱有过高的期待产。

他认为,房地产与基建的“跷跷板”仍是决定2017年中国经济走向的关键。对2017年经济增长,他给出的评价为“谨慎乐观”。

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