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贷款攻略 创业 五岳资本蒋毅威:弹药充足,是时候打一场最有成功率的仗
五岳资本蒋毅威:弹药充足,是时候打一场最有成功率的仗
摘要:2016年11月9日,香港马会会所。蒋毅威在台上举起酒杯,有些兴奋,话有些密,也许是喝了红酒,但更多是因为他一手打造的五岳资本三周岁了。在VC圈,三岁意味着还是一个少年期,五岳资本显

2016年11月9日,香港马会会所。蒋毅威在台上举起酒杯,有些兴奋,话有些密,也许是喝了红酒,但更多是因为他一手打造的五岳资本三周岁了。

在VC圈,三岁意味着还是一个少年期,五岳资本显然超出了这个阶段。两期基金,第一期人民币基金已经完成投资进入退出期,平均回报为5-6倍。第二期系列基金包括一支人民币基金、一支美元基金以及一支大数据专项基金,总规模30亿元人民币,平均存续期10-12年,投资超过50家公司。

五岳资本创始合伙人 蒋毅威

熟悉创投行业的一位媒体人朋友说,“贵圈”有不少“张牙舞爪”的投资人,他们习惯于输出价值观,而蒋毅威显然是另一种。他不高谈阔论,不跟风,不盲目追逐市场热点。甚至在VC早期投资这个可供判断的信息量其实很少的领域,他有着自己的一套逻辑和系统性思考。

究竟什么样的人更适合做早期投资?蒋毅威很肯定地说,崇尚纪律性的人,不要冒自己承担不了的风险。“一旦丧失纪律性,就会进到不熟悉的赛道,这无疑会让你失去优势,落于下风。”

“对于没有经历过经济危机的人来说,热点是非常大的诱惑。过去经历了好几波,从O2O、P2P、B2B,到现在的人工智能、AR、VR,这些都是,我们都非常谨慎。”事实上,O2O爆发一年后,盛景不再;P2P,更是行业洗牌,哀鸿遍野。

蒋毅威无疑是聪明的,他凭借自己对事物的前瞻性思考,找到了那根“杠杆”,建立起早期投资的坚实城墙。“VC,应该是可以做一辈子的事情,我们在第一天设立十年期基金的时候,就把它当成一个事业。”这确实是很多基金管理人难以做到的,但这条路无疑漫长。

VC圈的“另类”:保持纪律性,不追风口

第一次看到蒋毅威时,是在2011年大连举行的夏季达沃斯论坛。六年时间过去了,他还是一个样子,发型几乎没变,穿着更加简单,一件条纹衬衫,一条砖红色的休闲裤,身型比之前健硕。

每天坚持看四个项目,已成为工作习惯的他,非常注重所有成员,无论是法律、财务还是投资团队,都必须步调一致。一位母基金合伙人曾表示,“通过与五岳资本的几年合作,见证了他们的坚守和付出。”确保团队纯度,是五岳资本在建立之初博得LP信任的筹码。

如果在网上搜索五岳资本会发现,他们极少接受媒体采访,在各大论坛也难觅踪迹。除了工作,蒋毅威将更多时间用在了锻炼与修行,让自己始终保持充沛的精力与激情。

“峰会,能不去就不去,你说另类吗?但是像我这样的人也挺多,只想扎扎实实做点事。” “专注早期是因为我们对行业和对人的判断,比别人有优势,有人觉得做VC是一个很体面的事,但五岳不图管理费,也不图面子,那是自欺欺人,想挣大钱一定是君子爱财,取之有道,不做投机行为。”正是这种踏实、沉稳的基因,使五岳资本一单投资便获得了超过40倍的回报。

“不忘初心,砥砺前行”使五岳资本始终坚持在早期投资领域,专注移动互联网行业,并将基金规模始终控制在一个合适的体量。

对于早期投资,蒋毅威借鉴Gartner的“Hype Cycle”曲线总结出一套五岳资本的进入和退出策略。实际上,“Hype Cycle”理论几乎适用于今天所有的新经济、新技术。而五岳资本的基础逻辑是,投资在两个开始爬坡时点,避开热门和泡沫期。

现在很多所谓的风口亦如此。概念期时,创业者少,投资也少。当有一两家公司冒出来后,会受到大量的资本和媒体的关注,跟随者蜂拥而至将行业迅速带入泡沫期,然后就会出现价格战、补贴战以及同质化竞争,迅速死掉,最后存活的企业才会跑出来。

“别人贪婪的时候恐惧,别人恐惧的时候贪婪。”五岳资本在行业追逐热点时,选择观望;在行业变冷时,加快节奏;2016年,资本市场寒冬阴霾笼罩,五岳资本从火热时的每月投一家变成每月两到三家,这种标新立异的打法,使其更像是VC圈的一个“另类”。

谈到选择投资标的时,五岳更关注科技创新带来的本质性变革。比如在服务端或者供给端,是否真正有效将行业中效率提高,从而提高毛利率,优化成本结。如果能做到这一点,就是五岳要投资的企业,比对手更有竞争力。

“2B比2C有机会?我觉得不对,2C肯定有机会。从供应链到消费端来看,我们需要关注的是整个产业链的成本结构--谁拿了利润大头。你会发现两头很重要,就是涉及原材料的生产以及最末端的2C环节。为什么?一个是有资源,有定价权,另一端如果用户足够多,也会有定价权,这样才能创造利润。那中间所有环节是什么?是渠道。很多人说我要去垄断渠道,这可能吗?我做中国销售生意很多年,最大的一个坑就是渠道不可能垄断。为什么?太大,太分散,除非你是国企。这就是为什么我在看产业的时候,一个是看资产能否控制定价权,一个是看产品能否吸引足够多的消费者。”蒋毅威在接受投资家网采访时表示。

顺着这种思维逻辑,对于五岳资本所投出的腾云天下、车300、Ofashion,抹茶,小影等“五花八门”的项目自然也不会感到奇怪。这种关注供需两端同时不执着于移动互联网某个领域及热点的打法,也可以保证项目远离行业及周期性风险。

投前投后双管齐下,“扑克手”攒足弹药

与其它只重投资的早期机构不同,五岳资本将投后管理也视为另一重点。“早期公司最大的一个问题,是没见过这么多钱,突然手上多了几千万,不知道该怎么花,是一件很可怕的事。”蒋毅威坦言。

他也发现了一个很有意思的现象。“融到钱后,第一个月花了几百万,干吗?换办公室、开发布会,做这些能有什么用呢?都昙花一现的事。我们希望创业者把钱更多用在加速自身发展、产品、团队建设上来。”

这是才是一家VC真正要帮创业者做的,而不仅仅是资金上的补给。在蒋毅威看来,早期对创业者最大的帮助不是拉关系,这反而会增加他们的成本,而是要通过财务梳理,指导,让创业者将钱花在有用的地方上。

不过他也指出,财务计划也非完全正确,只是提供一个参考建议,最终决定权还是留给创业者。“早期公司真需要做投后吗?不需要。当他融到下一轮时,会有更多有资源的机构参与进来。但是今天有一个问题,反而使我更加心慌了,这些机构真的进来时,反而又不管投后。”

这是蒋毅威这几年做基金的一个困惑,让他很“难受”。从常理角度讲,能力越大,责任越大,事实却恰好相反,本着对企业负责的态度,每一个五岳资本投过的项目,都会尽可能的帮企业渡过危险期,进入发展期阶段。

“中国有一些专业基金,投后非常强,有职业经理人团队,能够杀进去把所有财务规范,帮你去做业务发展,拓展市场。但今天中国基金太多了,那怎么办呢?我们2017年的计划是继续加强投后人员配置力度。通过科学化方式,去管理我们所有的投资。”蒋毅威说。

让他很欣慰的是,很多熬过2016年寒冬的项目,终于跑了出来。“这些项目如果在2016下半年去融会很危险。为什么?第一资金量不足,第二那会参差不齐的人全都出来融资。现在非常像2013下半年,幸运的是,我们现在弹药充足,这个时候可以打一场最有成功率的仗。”

如果可以腾出时间,蒋毅威倒是会选择玩德州扑克。

打德扑可以看出投资人的风格?“这确实能够反映一个人的心态。因为变数很大,每一手牌根据你的位置,根据场上人心情变化是浮动的。所以一定要灵活,不能够固守一个攻势。这和投资是一个道理,但反过来说,打德扑并不能决定投资风格,而是投资理论决定了打牌的方式,把它作为一个娱乐就够了。”

在刚刚结束的一场创投圈“德扑比赛”上,他拿到了季军,这也是唯一一位杀入前三的投资人。

以下为投资家网与五岳资本创始合伙人蒋毅威快答实录。

投资家网:您对所有投项目,整体有怎样的评价?

蒋毅威:我还比较满意,到今天为止,可以先从几个角度分析。第一个是人,团队今天磨合的很好,我们有一个固定模式,每年会刻意淘汰一部分人,保证团队要不断进步;第二是投资本身,尤其是这段时间,我们布局的比较深,充满信心。

投资家网:一个项目从接洽到投资大概需要多长时间?

蒋毅威:快的话,我觉得一个月,要密集去跟创业者沟通,这就是意味着,不可能在办公室开一个会就解决,要出去喝咖啡、喝茶、聊家常。

投资家网:怎么看待通过股权转让的方式退出?

蒋毅威:股权转让要看价格,但一些个人投资者,很难接盘,风险很大。但是如果通过基金来接,还是不错的退出方式。

投资家网:您觉得投资人应该追求什么?

蒋毅威:长期回报。因为做投资有两种人,一种是管自己的钱,一个是管别人的钱,你要对别人负责,要有舍有得,帮别人挣钱和自己赚钱是两码事。

投资家网:您是属于比较稳健,比较理性风格的投资人吗?

蒋毅威:在投资和打牌上我是,后者比较考验人的耐心和纪律性。

投资家网:如果给自己划定一个时间,什么时候会选择退休?

蒋毅威:我今年已经40岁了,我觉得10年没问题,未来还是要把舞台留给更年轻的一代,我觉得每8年换一波合伙人,我的合伙人比我大8岁,所以,他也是一样的计划,把基金传承下去。

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