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贷款攻略 股票 新股-韦尔股份签对赌借条上市后兑付共赢利率
新股-韦尔股份签对赌借条上市后兑付共赢利率
摘要:近日,上海韦尔半导体股份有限公司(以下简称“韦尔股份”)在证监会官网进行了预披露更新。从财务数据来看,公司2014年、2015年和2016年营业收入分别为14.08亿元、19.83亿和21.61亿元,对应净

近日,上海韦尔半导体股份有限公司(以下简称“韦尔股份”)在证监会官网进行了预披露更新。从财务数据来看,公司2014年、2015年和2016年营业收入分别为14.08亿元、19.83亿和21.61亿元,对应净利润分别为9797.2万元,1.15亿元和1.42亿元,连续保持增长。

韦尔股份签对赌借条

不过经发现,公司虽然财报数据漂亮,但挣到手的真金白银却十分有限。为了保证现金流,除了自家房产外,公司股东和高管还利用手中股权进行担保,向公司注资。在众多借贷中,带有“对赌”性质的借贷协议引人关注。了解到,有银行向韦尔股份提供“共赢利率”借贷,即为韦尔股份提供优惠的利率价格,当公司完成主板IPO后,再支付共赢利率利息。

乐视是欠款大户打官司追讨千万美元

韦尔股份成立于2007年5月,公司创始人虞仁荣,总部位于张江高科技园区集电港。自2007年设立以来,一直从事半导体产品设计、销售和分销业务。据韦尔半导体此次预披露更新的招股说明书显示,目前公司自行研发设计的半导体产品(分立器件及电源管理IC等)已进入小米、金立、维沃、酷派等国内知名手机品牌的供应链。

不过,韦尔股份在业内的身份,更倾向于半导体产品分销商。“韦尔股份算得上是国内主要的半导体分销商之一,轻资产的运营模式在半导体行业里比较少见。”沪上一位半导体行业的产业研究员向记者直言。

根据招股书信息,公司半导体设计业务在2014-2016年分别实现收入3.33亿元、6.14亿元和7.11亿元,半导体分销业务分别实现收入10.73亿元、13.58亿元和14.41亿元。不难看出,公司半导体设计业务占总营收的比例并不高。作为知名手机厂商的供应方,韦尔股份被客户压货款的情况十分突出。报告期内,公司应收账款总额较大,占流动资产比重相对较高。截至2016年12月31日,公司应收账款净额为6.64亿元,占资产总额的四成。

高额的应收账款,随之而来的可能是坏账风险。记者梳理发现,2015-2016年6月,乐视移动曾向韦尔股份采购半导体元器件,截至2016年9月,乐视移动应付货款出现逾期,经双方对账确认共计967.58万美元。韦尔股份表示,公司已于2016年9月停止了对乐视移动的销售,并向法院提起诉讼。在此期间,乐视移动偿还了对公司的部分欠款。

现金流为负股东高管担保借债

从财务报表看,韦尔股份2014-2016年营业收入和净利润连续保持增长,数据很漂亮,不过挣到手的真金白银却十分有限。据招股书披露,2014年-2016年,韦尔股份经营活动产生的现金流量净额分别为1991.66万元、-4679.16万元和7011.65万元,与同期净利润相差甚远。

现金流吃紧,公司不得不想办法筹钱。资料显示,截至2016年底,韦尔股份短期借款达到5.54亿元。仅2016年,公司为筹资所支付的财务费用就高到3390万元。韦尔股份在招股书中披露,由于公司房产已全部用于抵押,为进一步取得融资资金,2015年和2016年,公司董事、监事、高级管理人员虞仁荣、马剑秋、张满杨、韩杰、纪刚、贾渊及上述人员亲属用自有房产为公司银行贷款提供抵押反担保。公司按年化3.5%的担保费率支付担保费,共计支付担保费分别为54.05万元和78.56万元。

除了自家的房产外,股东和高管还利用手中股权进行担保融资。实际控制人虞仁荣持有公司27943.50万股股份,占总股本的74.64%,其中6500万股已质押。公司其他股东贾渊、周钺、方荣波等,也分别将其所持韦尔股份的股权,质押给银行等金融机构,以获取银行短期借款。

签“对赌”借条上市后兑付共赢利率

有靓丽的业绩数据傍身,再加上半导体行业的科技属性,韦尔股份旺盛的融资需求被各家银行接纳。总部在上海的一家全国性股份制商业银行曾公开表示,该银行曾在2015年10月为韦尔半导体提供1500万类信用贷款,采用“共赢利率”,即为韦尔半导体提供优惠的利率价格。当公司完成主板IPO后,才支付共赢利率利息。值得注意的是,韦尔股份于2015年6月首次在证监会网站预披露招股书,正式进入IPO申报阶段。

韦尔股份刚加入IPO后备军,就能享受银行的优惠利率,上市后再支付其余利息?这里的共赢利率又是多少?记者多次致电韦尔股份证券投资部,但电话始终无人接听。招股书显示,截至2017年2月28日,公司发行人及子公司正在履行的重大借款合同显示,该银行为借款人提供了多笔借款,年利率最多为1年期贷款基础利率下浮168BPS。

业内人士表示,共赢利率一般采用“前低后高”的定价方式,业务初期,根据事先约定的比例,仅收取“固定利率”对应的利息,按月(季)结息。贷款期间内企业如触发条件,则于贷款到期日与贷款本金一并收取“共赢利率”对应的利息,以分享企业经营成果;如未触发条件,则不收取。“这几年半导体行业很火,各家都是摩拳擦掌,收购、合资、上市很活跃。”前述产业研究员对记者表示,韦尔股份2014年并购的两家公司,估值泡沫偏高。

2014年7月和9月,韦尔股份支付6000万元收购北京泰合志恒100%股权。资料显示,北京泰合志恒在购买日的可辨认净资产公允价值为1813.90万元。这也意味着,韦尔股份完成这笔收购的溢价超过2倍。同年9月,韦尔股份向无锡中普微增资现金3750万元,取得25%的股权,并根据协议取得董事会60%的表决权,对其构成控制。

在半导体行业里,生产商采购设备动辄千万美元,做分销商要保证金、要压货,投资金额都很大。这位产业研究员坦言,“韦尔股份想从分销商转型,对资金的需求可想而知。这几年半导体大热潮使得行业虚火旺盛,趁现在上市还能定个好价钱。”

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